基本面平稳略向好 债期上涨

【债期】债期周一放量上涨。五债主力03合约收盘101.015元，涨0.25元。成交1.18万手；持仓1.38万手。

十债主力03合约，收盘100.7元，涨0.405元。成交1.48万手；持仓1.58万手。

【现货】资金利率方面，昨日银行间资金利率小幅波动，较为平稳。银质押隔夜/7天利率2.74/2.46。交易所资金利率明显上涨。

【核心因素】受春节期间海外股市暴跌影响，债市避险情绪升温推升债期价格。昨日央行开展100亿小幅逆回购维稳结合资金面，市场资金利率较为平稳。目前债市短期基本面平稳略向好，技术上五、十债主力合约小时级别均处于布林上轨，短线偏强，暂时维持偏多思路。    

短线债期走势仍受人民币汇率贬值及其预期冲击，且资金利率年后未明显下行，市场谨慎心犹在，故债期向上动能仍有不足，短线注意止盈保护。    

中长期，债券牛市基础仍在，多头思路。

【操作】轻多参与，注意止盈保护，五债03短撑100.7元，十债03短撑100.3元。

（倍特期货 熊羚淇）

股市震荡反复 继续高抛低吸

观点：基本面方面，李总理：中国经济在挑战中越战越勇，该出手时我们会 果断出手。海关总署：按人民币计，中国1月进出口总值同比下降9.8%；出 口同比-6.6%，前值2.3%；进口同比-14.4%，前值-4.0%；贸易顺差+4062亿 元，前值+3820.5亿元。商务部：1月份实际利用外资(FDI)882.5亿元人民币 ，同比+3.2%，前值-5.8%。银监会：商业银行不良率1.67%，信贷资产质量 总体可控。人民币：周一在岸人民币兑美元(CNY)16:30收盘上涨1.14%，涨 幅为2005年汇改以来最大，报6.4944，创今年新高。人大：2月24日至26日 ，十二届全国人大常委会第十九次会议在北京举行，为即将举行的十二届全 国人大四次会议做准备工作，还将审议深海海底区域资源勘探开发法草案。 市场方面，短期股市投资者分歧较大，仍处于反复震荡格局之中，从昨日市 场表现上看，目前点位承接盘较多，市场买盘力量积极，短期股指下跌空间 有限，低估值优势将不断使得抄底资金的增加，所以市场有望继续维持反复 震荡。

交易策略方面，建议继续保持高抛低吸的策略，今日可考虑在2910点附近轻 仓试多。

（倍特期货 杜辉）

铜等待消费回暖

中国开市第一天金融市场稳定，估计低开高走，汇率方面人民币继续大幅度上涨，贸易数据虽然不好，但是人们对随后的刺激开始有预期。国内铜2月最后一个交易日，交割量继续放大，金瑞席位接货量大幅度减少，铜价保持稳定交割，市场真实的交割力量得到体现，价格还有希望继续反弹。伦敦铜现货升水小幅度上升，国内开工第一天成交量继续萎靡，预计随后开始改善，持仓上看，国际铜没减仓迹象，国内铜持仓下跌幅度较大 ，短期还是没方向的表现，继续耐心等待。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银如期调整 关注下方支撑

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价均中幅收跌，COMEX金报收于1209.5，COMEX银报收于15.380，技术上看均属于短期连续上涨后的技术调整，前期的上涨形态仍然有效，COMEX金支撑1200，压力1260；COMEX银支撑15.0，压力15.7。

【现货仓单及基金持仓】2月15日上期所黄金仓单888千克，较前一日持平，白银仓单975858千克，较前一日增加13801千克；最新的黄金ETF持仓量710.95吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9710.19吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，金、沪低开震荡，技术上也属节后大幅跳升后的回落修正，目前看，技术上的调整修正还不充分。基本面上，全球经济动荡，美联储加息预期减缓，市场避险情续维持，基金净多持仓持续增加，这均构成金银期价的支撑。但短线美元、原油及周边股指回稳，让市场避险情绪暂缓，加之连续上涨带来的获利平仓压力。金银短线陷入震荡修正之中。但由于金银累计涨幅不一样，短线下修空间和方式预期仍会有差异，短线节奏上仍需区别对待。AU1606支撑250，压力256、258，AG1606支撑3420，压力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短线宽幅震荡，1606参考250-258的宽幅区间短线交易；银中期下行通道面临挑战，短线震荡调整，1606以3400为止损，轻仓持多或逢调整轻仓试多。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期区间波动为主

【外盘】美国华盛顿日休市

【消息】中钢协预估1月份全国粗钢日均产量203.9万吨，较上月实际粗钢日均产量下降1.8%。截至1月下旬末，会员钢铁企业钢材库存量1201.71万吨，较上月同期较上月同期下降3.3%，较上年同期下降18.6%。2016年1月我国出口钢材974万吨，较上月减少92万吨，同比下降5.3%。1月我国进口钢材93万吨，较上月减少25万吨，同比下降19.1%。1月我国进口铁矿砂及其精矿8219万吨，较上月减少1408万吨，同比增长4.6%。1月我国出口焦炭74万吨，较上月减少71万吨；同比下降31%。

【现货价格】15日螺纹钢现货报价1860元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价2000元，较上一交易日持平。15日普氏62%铁矿石价格指数46.3美元，较上个交易日上涨3.4美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘横盘震荡整理，盘面多空资金逐步回流，持仓快速增加，多空双方矛盾依旧，螺纹现货报价持稳，现货市场交易并未完全恢复，铁矿普氏价格快速反弹，铁矿港口库存再次回升，螺纹铁矿盘面短期还将区间波动运行。

【今日涨跌】早盘短线下跌

【操作策略】多空资金逐步回归市场，盘面短期还将反复，区间波动运行，螺纹铁矿短期日内操作为主。

（倍特策略分析师：万超宇）

PTA成本支撑 重心短期震荡上行

【现货市场】受产油国减产预期影响，原油价格延续节日后期上涨的局面，隔夜PX价格延续上涨，上涨16美金报价747美金CFR中国，对ＰＴＡ成本端仍然构成较强支撑。昨日现货价格大幅上涨，华东主流成交价在４３００一线，相对节前上涨１００元。节后首日，下游价格普遍上涨，成交一般。

【期货走势】ＰＴＡ基本面仍然处于僵持，但上游原油价格持续走高对成本端形成较强支撑，短期ＰＴＡ期货或延续震荡上行的局面，整体上涨幅度料有限。后期供给压力限制ＰＴＡ期货涨幅。仍需关注节后需求端恢复情况。

【操作与策略】受成本端支撑，短期ＰＴＡ期货重心或仍震荡上行，结合技术图形看，５月合约突破下行趋势线后，上方压力位在４５００一线，操作上波段多单可背靠４４００一线支撑位持有，关注４５００一线压力位的表现。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货高位 期货高位整理为主

【现货市场】昨日PE市场价格窄幅震荡，报盘不多。线性期货低开略有小涨，但节后商家刚刚返市，市场节日气氛依然浓厚，延续节前报价居多。下游工厂多数尚未开工，成交难有放量。华北地区LLDPE价格在8600-8700元/吨，华东地区LLDPE价格在8700-8950元/吨，华南地区LLDPE价格在8900-9100元/吨。昨日神华竞拍情况一般，聚乙烯流拍数量相对周六增加，有一定的拍库压力。

【期货走势】节后国内整体聚乙烯库存相对节前出现较大幅度累积，短期下游尚待开工，市场参与度不高，现货价格稳定为主，塑料期货短期或延续高位震荡的走势，当前5月期货相对低端可交割现货处于小幅升水的局面，上方有较强的压力，但下跌驱动力不足。下游消费情况当前仍是制约塑料期货价格走势的因素。

【操作与策略】受现货价格高位影响，期货节后高位整理为主，下游消费疲软限制现货涨幅，期货亦难进一步持续上行，后续关注需求端消费情况。受原油减产预期影响，原油价格偏强，或对国内聚乙烯价格形成心里提振，操作上波段空单轻仓背靠8700持有，价差方面买5空9正套持仓持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP修正尚未到位

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6350、华东6350、华南6600（-50）、西南6450、西北6250-6300、东北6300，中石化——华北6350-6450、华中6350、华东6350-6450、华南6600-6700。

【期货走势】1605回落至5日均线附近，多数技术指标脱离超买。空头增仓积极，前20多头累计增仓5,687手、空头增加14,446手，前20主力持仓再次转为净空。期货仍对部分地区现货保持升水，理想基差至少回升至200元/吨以上。基本面上现货缺乏买盘，下游厂家以消化前期备货为主，短期生产商库存可能继续累计。隔夜原油涨逾3%，或延缓石化修正步伐，但PP领先原油仍在10美元以上。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】高位空单继续持有，1605短线支撑6000、压力6500。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤主流价格保持稳定，山西地区炼焦煤春节期间价格暂稳，铁路发运正常，西南地区钢厂炼焦煤采购价稳。各地焦钢企业基本维持年前采购价格按需采购。焦炭市场暂稳运行，成交情况尚可。春节期间市场基本休市，下游需求停滞，内蒙古地区部分焦化厂库存明显增加，市场心态较为悲观。河北焦炭市场博弈气氛浓郁，部分焦化厂对焦炭价格上调欲望较为强烈，钢厂接受尚困难，暂时僵持运行。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计短期内震荡。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，多空均无法打破僵局，关注前高附近表现。

（倍特策略分析师：范宙）