股市连续下跌 超跌反弹有望展开

观点：基本面方面，外管局：未对外资企业在华利润汇回设限，外管局相关政策无任何变化。财政部：今年地方财政部门应按照各季度债券发行量大致均衡的原则，科学安排债券发行；对于置换债券，各地每季度发行量原则上控制在当年本地区置换债券发行规模上限的30%以内。人民日报：中国宏观调控政策工具箱里的工具还有不少，一旦经济出现滑出合理区间的可能，我们将有足够的能力来应对，中国经济绝不会出现“硬着陆”。彭博：援引知情人士消息，中信银行兰州分行去年发生9亿-10亿元骗取票据承兑案，中信银行已向监管机构和警方报案。市场方面，昨日股市再次下跌，市场悲观预期较浓厚，但由于技术形态上，进入超跌区，所以超跌反弹有望再次展开，而随着指数的不断下探，价值投资型抄底资金逐步增多。

交易策略方面，空单做好防御准备，IF合约反弹如果突破2870点，则空单全部获利出局，否则继续持仓。

（倍特期货 杜辉）

铜反弹行情

铜依旧小区间波动，短期无方向，昨天冲高回落行情，幅度都不大，国际市场原油大涨没有带动铜价大幅度反弹。国际铜注销仓单7万吨，现货升水6美金，国内铜现货依旧贴水，春节前消费市场有预期，目前关注节后消费情况，如果好转，预计价格还有反弹空间，建议节前观望。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

螺纹铁矿区间波动运行 年前难有趋势行情

【外盘】美国上周季调后初请失业金人数27.8万预期28.1万美国12月耐用品订单-5.1%预期-0.7%

【消息】澳大利亚第三大铁矿石生产厂家FMG集团公布，去年4季度铁矿石产量为4480万吨，同比增3%，环比降1%，发货量同比增2%至4210万吨。2015年全年产量达1.68亿吨，增4.8%。FMG2015-16财年铁矿石发货量目标维持在1.65亿吨。

【现货价格】28日螺纹钢现货报价1860元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价2000元，较上一交易日持平。28日普氏62%铁矿石价格指数42.6美元，较上个交易日持平。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘宽幅震荡，年前需求稳定，钢材现货报价大体持平，资金操控盘面为主，在供给侧改革预期背景下，多头较为积极，但钢材自身消费基本面没有变化，铁矿石各大矿山价格战逐步白热化，限产保价概率较小。

【今日涨跌】

【操作策略】短期情绪上将影响商品走势，螺纹铁矿自身基本面不支持大涨，供给侧改革难以彻底解决钢材过剩局面，短期盘面依旧受资金影响较大，区间波动为主难有趋势行情，螺纹铁矿空单退出暂不持仓，区间思路对待。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶节前资金均谨慎 胶着状态难打破   

春节长假来临前，跟往年一样，各路资金均减少进攻，表现相对谨慎。胶昨天日内受到其他工业品下挫影响，走势继续疲软，但夜间受到原油大涨带动，走势回稳，期价小幅反弹，但主动买盘并不积极。而近期原油的走强，主要受到欧佩克可能在2月会议上减产消息的刺激，特别是有传言沙特首次同意减产消息，导致了原油最近一周出现报复性反弹，其对胶等化工品造成了很大的心理支撑作用。我们认为，胶基本面难因原油反弹而逆转，但节前依旧很难有大的突破，区间震荡仍难改变。操作上，5月若能在节前反弹至10500以上，方可考虑做点空单持有过节，否则，反弹不充分，没有相对高点出现前，不要急于交易，耐心观望等待。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA僵持延续 原油上涨被动跟涨

【现货市场】受欧派克和俄罗斯联合减产传言影响，隔夜原油一度大幅上涨，但该消息并未被证实，近期市场就产油国联合减产形成一定的预期，推升油价连续反弹，昨日PX价格上涨13美金报价717美金CFR中国，石脑油价格大涨23美金报价325美金。夜盘PTA期货受原油大涨影响，维持震荡上扬的态势，昨日上午华东内贸市场波动有限，市场观望氛围浓厚，年末业者操作积极性下降，大单成交4200元/吨短途送到。

【期货走势】PTA产业面当前僵持为主，上涨动力仍然来自于上游跟随原油上涨的被动推涨，PTA供应段仍然宽松，节日临近，需求延续疲软。短期市场对产油国联合减产形成一定预期，推涨油价，持续性有待关注，PTA节前高位僵持震荡为主，波动幅度较小。料短期维持窄幅区间震荡的走势。

【操作与策略】节日临近，PTA产业面欠缺实质性炒作因素，期货价格在原油上涨推动下，被动走高。短期延续窄幅区间震荡的概率大，震荡区间4200-4400观点不变，关注临近上下轨反向操作的机会，节日临近，轻仓参与为主，不追涨杀跌。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料节前成交清淡 短期高位震荡为主

【现货市场】昨日PE市场价格多数整理为主，部分因货少价格略高，华北和华东部分品种价格走高50-100元/吨，华南价格变化不大。线 性期货高开震荡走软，但部分石化上调出厂价，加之市场货源紧张，部分商家随行小幅跟涨。然近期终端陆续离市，市场交易热情不高，整体成交难有放量。华北地 区LLDPE价格在8700-8900元/吨，华东地区LLDPE价格在8800-9000元/吨，华南地区LLDPE价格在8900-9150元/吨。

【期货走势】节日临近，下游成交趋于清淡，但短期受石化月底销售任务不大，加之库存支撑，现货价格维持高位，随着终端日渐停工，料现货购销将日渐停滞。节前现货价格稳定为主，现货稳定，期货高位震荡概率大，前期资金大幅增持后，昨日成交缩量资金流出，资金参与热情降低。节前购销清淡，期货料僵持。

【操作与策略】节日临近，购销趋于清淡，贸易商补库推涨价格或短期接近尾声，关注节日期间库存的累积情况，节前现货高位，期货或高位僵持为主，操作上波段和日内交易为主，5月上冲至8500附近，可考虑波段空单轻仓参与，8500一线压力较大，价差方面买5空9正套持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP继续观察20周均线压制

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6350（+50）、华东6350（+50）、华南6550（+50）、西南6250、西北6250-6300、东北6400（+100），中石化——华北6350-6450（+100）、华中6200-6250、华东6200-6300、华南6500-6600。

【期货走势】PP1605周线在MA20处遭到压制，但日线还处在上行通道中；日线整体位于布林上轨以上、但偏离不到1%；KDJ、W%R、RSI继续超买，但开始有修复苗头。成交量大幅下降，价格短期高位多空双方均不敢轻举妄动。基本面上，非计划性装置停车增多、且有个别厂商推迟开工时间，下游厂商陆续放假、需求断档。原油价格不确定性增大。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】预计20周均线将成为此波行情转折点，6170以上空单轻仓持有，止损6300。1605日内支撑6000、压力6235。

（倍特期货 陈吟）

郑醇小区间整理

【现货】：华东1770；华中1500；华北1400；华南1730；东北1650；西北1330；西南1680。

【盘面】本周百川资讯取样统计93家企业产能4155万吨，总开工率为（按照各片区权重加权所得）61.78%，较上周减少0.59%。内地市场除山东地区继续推涨外，其他片区多盘整，出货顺畅，企业库存多维持低位，山东涨幅在10-30元/吨。西北地区多执行合同为主，价格维持前期。盘面仍以走区间为主，因国际原油价格低位压制，基本面上也暂无大的看好预期，然盘内节奏表现抗跌，操作上亦不好有大的动作，整体来看仍以偏弱震荡看待，后面关注资金推动方向顺势参与。

【操作建议】：盘面犹显僵持，短期区间1740-1780，稳健者规避震荡，待区间破位后顺势轻仓参与，上下40个点止盈预期。

(倍特期货  李闯）

玻璃节前温和整理为主

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法984元/吨；长城浮法976元/吨；迎新浮法956元/吨；德金浮法1096元/吨；大光明浮法888元/吨；元华浮法960元/吨；

【盘面】据沙河玻璃网，生产企业持续调整刺激市场存货，目前来看取得一定成效，产销率有所增加，市场有春节后价格上涨的预期心理。截至1月27日沙河浮法玻璃库存总量为364万重量箱，比上半月库存增加9万重量箱。盘面上依旧维持前期多单兑现回吐后的小区间整理走势，基本面在预期上暂无大的转折，回暖预期犹在，同时下方支持较强，暂不建议急着试空，仍可尝试逢低试多操作。

【操作建议】：场内多单减仓兑现后仍看震荡，期价在850之上依旧维持多头氛围。

(倍特期货  李闯）

动力煤减仓待节奏

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）365元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）370元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）365元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存1.28日344万吨（1.27日351万吨）最新一期环渤海5500大卡动力煤价格指数报收于374元/吨，较上一期上涨2元/吨。近期因港口库存偏少及期货现货调涨因素支持着动煤价格回暖，但考虑到后面天气逐渐转暖且春节期间工业用电料将下滑，电厂负荷亦会下降，另外，煤炭产业链趋势上的压力仍难解除，在一定程度上亦将产生负面压力。总的来看，短期内追涨杀跌需保持谨慎，待波动趋稳后择机进入。

【操作建议】前期多单可先兑现，短期波动区间315-330，稳健者规避震荡，待突破后择机顺势轻仓介入。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场弱稳运行，市场依然低迷。煤企方面，大的企业暂时没有动静，价格在年前应该是不会变得。现在安监局的人在查一些安全方面的问题。现在都是下矿巡查，许多企业早早就放假了，放假间歇的时间也比较长。焦炭市场弱势持稳运行。近日随着钢材市场震荡偏弱，钢企心态并不稳定，但节前部分钢厂需少量补库，商家参市积极性尚可，大部分焦化厂无明显库存积压，年末厂家以催款为主，商家多持稳观望。综合来看，焦煤焦炭供应端影响增大，短期内价格以震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计短期内震荡。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1605，可依托558试探空单。焦炭1605，依托647试探空单。

（倍特策略分析师：范宙）

粕类外盘收跌 国内等待区间突破

【外盘、消息】外盘因中国取消美豆进口协议，美豆粕收跌于269.4下跌5.6跌幅2.04%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连2640元/吨，河北秦皇岛上涨10至2650元/吨，山东日照2600元/吨，江苏连云港2640元/吨，广东湛江2580元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2020元/吨，南宁1980元/吨，成都2050元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡回落，1605豆粕增仓2.2万，1605菜粕持仓基本不变。

【操作策略】市场预估巴西大豆产量由于天气原因或低于1亿吨大关，但仍为历史高值范围。整体大豆供应宽松格局仍未有改变。市场炒作巴西天气是否影响大豆收割和对华装船进度。国内两粕前期炒作节前到港量不足和国内终端备货，强势突破区间震荡带。外盘豆类收跌，国内两粕承压。国内两粕夜盘震荡回落，再次考验前期区间带上沿支撑，建议以前期区间带上沿作为短期多空分界。如震荡区间突破，可以小止损顺向参与。

（倍特策略分析师：黄晓）

受原糖下跌影响 内盘再临支撑

【外盘】ICE主力3月合约下跌0.33个点或2.4%，收于13.25美分/磅，受压于技术性卖盘和现货价格下挫，自9月以来首次出现现货和期货价差贴水。

【消息】1.中央一号文件：调减玉米种植 划定油料糖料保护区。2.荷兰合作银行(Rabobank)在周三发布的研究报告中维持原糖价格预估，指因基本面强劲。3.截至1月24日，巴西1月份出口量为131万吨，其中原糖103.3万吨，白糖27.7万吨，同比环比均大幅减少。

【期货走势】受原糖破位下挫影响，夜盘郑糖延续阴跌走势，再临前期支撑位，在淡季下，对市场信心有所打击，但是回顾前两个月天气情况来看，产区降雨不断，在产量和成本上，有相应的减少和提高，同时由于甘蔗产量少，也有糖厂提前收窄的情况出现，因此不宜过分看跌。

【操作策略】建议继续保持观望或短线顺势操作，参考区间5450-5380。

（倍特期货：梁洪铭）

鸡蛋期价开启下跌

观点：目前天气好转，运输恢复正常，全国鸡蛋贸易商看跌预期强烈，鸡蛋贸易形势继续转弱，预计鸡蛋现货市场将趋于走弱。在2016年春节之后逐步开始进入高产期，鸡蛋供应过剩的压力或在今年3-4月大幅增加，这就可能压制鸡蛋期现价格重新回归弱势下跌之中。我们认为，今年春节前鸡蛋的阶段性高点或已出现，后市期价可能开始趋弱并重拾跌势。技术上看，鸡蛋1605合约期价回落若确认下破20日均线，则其继续下跌的空间就被打开；今日需关注3200整数关口对期价的支撑作用。 

操作建议：在1605合约确认下破3200关口后可继续追空。

（倍特期货 康 黎）