股市流动性不足 下行压力仍存

观点：基本面方面，务院：同意建立由发改委牵头的服务业发展部际联席会议制度。联席会议由发改委、工信部、财政部、人社部、国土资源部、住建部、商务部、人民银行、银监会、证监会、保监会等23个部门组成。李克强：在全面推开营改增、加快财税体制改革座谈会上强调，今年要推进营改增改革以减轻赋税；敦促推进财税改革以支撑经济增长，当前财政收支压力较大。市场方面，近期股市小幅震荡，随着市场赚钱效应的减少，短期市场成交量持续下滑，观望者居多。资金方面，目前仍未看到有明显的抄底入场，反而资金面继续出局，所以目前市场仍处于弱势格局。

交易策略方面，建议等待盘整之后的方向再出手，观望为主。

（倍特期货 杜辉）

铜震荡回落

铜继续维持震荡格局，昨晚小冲高回落，幅度都不大。国际市场还是原油过山车，昨晚价格又大幅走弱，对商品产生一定的压力。交易上看，昨天伦敦库存增加，但是幅度不大，现货升水回落。国内现货依旧疲弱，2月交割预计面临更大的现货压力，持仓国际国内都没特别大的变化。建议仍然持有空头，谨慎交易者可以在价格回落至34800附近空头平仓过春节，也可以少量持有等待。   

（倍特期货策略分析师   许劲松)

原油及美股再走跌 金银收高上试压力

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价因避险情绪增强而双双收高。COMEX金报收于1108.6，日均线及MACD上行开口。周线上5、10周均线及MACD上行，且期价再次上破20周均线压力，阶段反弹有效，前高突破与否决定进一步反弹空间，支撑1080，压力1113；COMEX银报收于14.260，日线尚未打破横盘区间，但期价再次收上60日均线，日均线及MACD横盘中上行。周线站稳10周均线之上，MACD向上勾头，短线有进一步反弹意愿，支撑13.9，压力14.4。

消息面：汇丰预期美联储年内将加息两次，第一次在6月。OPEC秘书长称全球产油国应联合解决过剩。欧洲央行行长德拉吉表示，在为确保周期性经济复苏做贡献，2016年经济前景存在不确定性。

【现货仓单及基金持仓】1月25日上期所黄金仓单948千克，较前一日持平，白银仓单791197千克，较前一日增加1997千克；黄金ETF持仓量664.17吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9692.04吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金、沪银均高开震荡。沪金日线维持反弹势头，短线仍看前次反弹高点压力，周线上5、10周均线及MACD上行，阶段反弹形态有效，在连续震荡调整近三周后，关注反弹能否再起；沪银日线仍属通道内的震荡，日均线及MACD横盘中开始勾头向上，形态稍有好转。周线上期还未过20周均线压力，仍处在10-20周均线之间。基本面上，因原油、道指再度走跌，忽强忽弱的避险情绪短时再度转强，刺激金银期价上行。但原油及道指经过最近两个交易日的大起大落后，进一步下跌的流畅性打了折扣，短线仍有反复可能，因此市场避险情绪的强势也将有反复。基金持仓方面显示市场对后市的信心仍相对谨慎。中期来看，美国16年加息预期未变，继续构成金银的中期制约因素。1月份的美联储会议在今明两天召开，关注本次会议的言论倾向，这也是影响金银短期走势的因素。AU1606支撑234，压力238.3，AG1606支撑3290，压力3360、3400。

【操作策略】金中期下行通道，短线震荡偏强,1606轻多以234为止损继续持有，如上行受阻前高238.3一线则可平多换手；银中期下行通道，短线弱反弹，1606以3290为止损轻多谨慎持有，无仓者在3290-3360之间短线交易。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿年前难有趋势性行情 区间波动运行

【外盘】美国联邦公开市场委员会(FOMC)召开议息会议

【消息】2016年1月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存环比继续下降，其中冷卷库存下降幅度最大，降幅超过10%。本月库存731.13万吨，环比减少50.6万吨，下降6.47%。其中钢材市场库存总量633.68万吨，比上月减少39.55万吨，下降5.87%；港口库存97.45吨，比上月减少11.06吨，下降10.19%。中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开座谈会,研究全面推开营改增、加快财税体制改革、进一步显著减轻企业税负,调动各方发展积极性。

【现货价格】25日螺纹钢现货报价1860元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价2000元，较上一交易日持平。25日普氏62%铁矿石价格指数41.6美元，较上个交易日持平。

【期货市场】螺纹夜盘横盘震荡，铁矿震荡上行。螺纹钢现货报价稳定，年前需求变化不大，年后宏观经济依旧下行，但供给侧改革支撑目前行情价格，盘面资金影响较大，短期区间波动为主，铁矿石长期供应过剩，短期不变，供给侧改革将对铁矿需求雪上加霜。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】短期情绪上将影响商品走势，螺纹铁矿自身基本面不支持大涨，供给侧改革难以彻底解决钢材过剩局面，短期盘面依旧受资金影响较大，区间波动为主难有趋势行情，螺纹铁矿空单退出暂不持仓，区间思路对待。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶反弹基础不牢 高度有限 底部震荡格局未变  

胶昨天冲高回落，反弹再显乏力，昨天开始已出现大的新空阻击资金，但下行意愿依旧不强。隔夜外围欧美股市继续震荡，原油更是在近期大起后大落，原油巨幅波动，对工业品整体情绪影响较大。从昨天工业品整体走势看，工业品底部大震荡的整体格局并未改变，都不具备趋势性逆转基础。胶受到整体氛围起伏影响依旧较大，昨天的回落，与黑色系走弱影响有较大关系，而其自身基本面的弱化主导力仍然不足。短期看，10000下方拓展空间依旧难展开，我们预计价格真正回归时间要延迟到春节长假后，之前，还是以震荡为主，主力5月估计会在9850～11000之间来回拉锯。操作上，依旧维持反弹寻机抛空思路，激进者，可背靠10500轻空开始阻击；稳健点，等市场人气好转，带动胶价反抽至11000一线再考虑空单介入，短期10000下方，若有空单，建议滚动操作。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA短期僵持震荡为主 缺乏题材炒作

【现货市场】受沙特不减产言论影响，夜盘原油大跌，PX价格下跌7美金报价703美金CFR中国，受原油大跌的影响，夜盘PTA期货低开弱势震荡为主，成交低迷。昨日现货价格受期货反弹影响走高，华东主流现货成交价在4250一线，下游聚酯产销率小幅走高。

【期货走势】当前PTA基本面仍然较为僵持，缺乏可持续性的炒作题材。临近春节，下游聚酯开工率续降，整体需求处于疲软的状态。PTA工厂供给端略显宽松。原油价格持续疲软，导致上游成本支撑不强。但当前原油价格大跌对PTA整体影响有限，料5月合约中期波段区间在4200-4400一线，短期难以具备大幅波动的条件。

【操作与策略】短期PTA缺乏实质性因素打破当前的僵局，料主力合约期货价格在4200-4400一线维持中期震荡的走势，操作上短期日内和波段交易为主，临近上下轨考虑高抛低吸。趋势性参与机会短期并不具备，趋势单仍建议观望。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货维持高位 期货高位震荡

【现货市场】昨日PE市场价格窄幅震荡，个别有涨有跌，华北和华东部分线性和高压因货少价格略高20-50元/吨，华北部分低压松动50元/吨左右。原油期货反弹，而线性期货高开震荡走软，市场交投气氛谨慎，商家随行报盘居多，部分因货少，价格略高。下游需求逐渐转弱，补仓积极性不高，实盘成交改观不大。华北地区LLDPE价格在8500-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8700-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-9100元/吨。

【期货走势】近几个交易日塑料期货缩量增仓，现货价格高位整理为主，但临近春节，下游工厂陆续进入停工模式，需求疲软。节前备货短期或告一段落，从前面上涨来看，下游消费并未有明显改善，石化库存或仅是转移至贸易商。当前市场预期节前石化库存积累，节后有一定的排库需求，短期塑料期货承压，节前料高位震荡为主。

【操作与策略】原油价格大跌，短期打压市场人气，但当前原油价格绝对值偏低，对国内能化品种影响变小。节前现货稳定为主，波段空单底仓收盘价背靠8300持有。价差方面买5空9的正套持仓仍建议持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP等待高位沽空机会

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6200-6250（+100）、华东6250、华南6500（+100）、西南6200、西北6150-6200（+100）、东北6300（+100），中石化——华北6150-6250、华中6150（-50/-100）、华东6100-6200、华南6400-6500。

【期货走势】主力1605日线级别上仍然承压布林上轨，根据惯例有效突破概率不大；周线上还属于5400-6000的震荡区间内。隔夜原油又现大跌，反弹似无疾而终；国内盘石化近期与原油关联性减弱，难以从原油走势上获得指引。基本面上，下游开工率下降，终端需求断档，且春节备货已进入尾声，短期难有支撑。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】震荡行情下观望为主，5月合约6150以上空单可入场。1605短线支撑5800、压力6200。

（倍特期货 陈吟）

郑醇氛围仍显偏弱

【现货】：华东1760；华中1450；华北1380；华南1730；东北1650；西北1330；西南1680。

【盘面】据百川了解，内地市场表现不一，部分区域窄幅上调，其中有山东、河北局部、河南等地；西北新价尚未出台，存在回落预期。隔夜原油价格再次下跌，或将步入磨底过程，这对化工品重心易产生牵制。目前已临近春节，由于下游需求表现平淡，预计在备货方面应更为谨慎，因此在对原料价格上将难有大的支持。总的来看，节前仍会以磨底格局为主。

【操作建议】：基本面支持尚不足，氛围稍显疲弱，背靠前高空单继续持有；新空可等待下穿1740试。

(倍特期货  李闯）

玻璃减仓波动 减多再看

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法984元/吨；长城浮法976元/吨；迎新浮法1008元/吨；德金浮法1096元/吨；大光明浮法888元/吨；元华浮法1064元/吨；

【盘面】据万德数据显示，截止1月22日，国内浮法玻璃生产线开工数为223条，开工率为64.08%，库存为3310万重量箱；基本维持在上一期水平 。沙河地区出库整体一般，在淡季背景下个别厂家下调价格以减轻产销压力，整体上仍以稳定区间运行。盘中主力合约期价已到初步调整预期，节奏上有获利兑现需求，考虑到下方支持较强，空间受限，因此持续回撤可能性不大，短期内或以窄幅整理为主。

【操作建议】：场内多单减仓兑现后仍看震荡，期价在850之上依旧维持多头氛围。

(倍特期货  李闯）

动力煤短期上争夺仍未平静

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）365元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）370元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）365元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存1.25日350万吨（1.24日348万吨）近日期市动力煤表现仍不平静，当前多方观点仍围绕寒潮天气对运输的影响以及大型煤企上调价格后存有补价差需求，空方则多围绕趋势上不可抗拒的沉重压力预期。从技术走势上来看，K线多头发散形态并未坏，不排除仍有上冲惯性可能，因此先暂不建议着急步空，毕竟短线上多单仍有炒作筹码，可待场内情绪释放后并配合多空仓量上的转换择时介入为宜。

【操作建议】多单以技术形态牵引继续持有，350压力较强，多单盈损以5日线参考。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场维持弱势运行走势，成交情况不佳。山西炼焦煤市场略有企稳回升的迹象，主要是年前下游焦钢企业有一定的补库需求，以及各地煤矿开始陆续检修放假导致部分焦煤资源较为紧缺。焦炭市场弱稳运行。钢价继续回调下行，华北地区部分焦化厂虽呼涨很高，但支撑原料价格上涨的动力依旧不足。河北地区个别厂家少量补库，上周大雪对汽运稍有影响，火运正常，目前供需僵持，多数厂家维稳意愿较浓。山西地区焦炭价格弱稳，市场成交良好。综合来看，焦煤焦炭供应端影响增大，短期内价格以震荡下行为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计短期内震荡。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，暂观望。

（倍特策略分析师：范宙）