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1 月 9 日起，证监会关于上市公司大股东、董监高减持新规正式实施，与此同时，承诺不减持的上市公司也在继续增加。证券时报数据统计显示， 1 月 1 日~13 日，两市近 90 家上市公司做出不减持承诺，这些做出减持承诺的上市公司总市值超过 1 万亿元。值得注意的是，新规公布后，在承诺不减持方式上，“二级市场”或“竞价交易”等表述基本不再出现。我们认为，上市公司不减持承诺对资本市场的利好作用有限，投资者可谨慎关注。 1、从供求角度来看，减持门槛提高可直接减缓市场抛压，在一定程度上兼顾供求平衡，稳定市场，缓和市场恐慌情绪。 2、证券市场行情的低迷根本上为基本面因素的影响，减持难以扭转市场低迷情绪；同时，证券市场体量庞大，不减持公司相对数量依然有限。 3、随着资本市场重心下移，公司价值凸显，大股东减持动力逐步下降，市场抛售压力降低。

股指期货动态

周三（ 1 月 13 日）， IF(沪深 300 股指期货)、 IH(上证 50 股指期货)及 IC(中证 500 股指期货)活跃合约收于 3152.8、 2098.8、 5904.4点， IF、 IH、 IC 活跃合约分别下跌 1.43%、 1.15%、 3.01%，期指总持仓 74892 手，较周二增加 62 手， IF 增仓 124 手、 IH 减仓 180 手、 IC增仓 118 手。升贴水方面， IF、 IH、 IC 活跃合约期货贴水现货 3.08、6.71、 19.64 点， IF、 IH、 IC 活跃合约贴水幅度较周二减少

点评：周三股指期货延续下跌趋势，早盘股指期货跳空高开，上午交易时段震荡整理，尾盘阶段开始跳水，其中 IC 合约的跌幅大于其他两个品种。股票现货方面，供给侧改革去产能相关行业，如钢铁、煤炭板块股票表现强势，券商板块成为护盘主力，但难以掩盖股票市场的整体弱势，上证综指跌破 3000 点。消息面上，进出口数据同比出现好转，但考虑到人民币贬值的因素，进出口情况改观不大。海关总署公布的 12 月份进出口数据显示，海关总署公布的 12月份进出口数据显示， 12 月出口额增加 2.3%，预期下降 4.1%，环比11 月份情况出现好转，在人民币贬值的情况下，出口量的增幅或许并不明显，而根据草根调研的情况来看，港口的出口量仍在下降。短期内股指期货走势难以摆脱弱势格局，一是市场整体风险偏好降低，市场量能低迷，融资余额八连降，美元上涨使得国内股市进一步失血，存量资金博弈的条件下，股市反弹难度较大。二是管理层推出一些措施阻止股市继续下挫，证监会强调注册制改革不会造成新股大规模扩容，沪深两个交易所也对 1 月 11 日至 13 日的大股东减持状况进行了公示，但我们认为以上措施效果有限。周三晚又有无锡商业银行等 3 家公司通过证监会审核， IPO 申请获得通过，同时，新股发行配套规则落地，注册制的脚步越来越近，注册制的推出长期有利于 A 股回归价值投资，短期内对前期涨幅较大的创业板造成压力。在目前市场情况下，虽然证监会强调注册制不会“一步到位”，但投资者仍会倾向于向市场扩容的方向理解。