宏观策略

市场仍存在下行压力。（1）市场仍存在下行压力。资金方面，银行间市场资金面趋紧；人民币汇率贬值压力加大；微观上新增投资者数量以及交易结算资金均大幅减少，一季度定增解禁和减持的压力仍待消化。尽管暴跌后有可能出现反弹，但是下行的风险仍未消除。（2）杠杆去化使得政府对于资金供求可控性增强，快速下跌后负面情绪得到一定程度释放，再度大幅调整概率较小，结构性机会始终存在。（3）供给侧改革一方面将使得上游产业整合转型加速，建议关注有色的机会。另一方面，需求旺盛、但供给不足的产业的管制有望放松，如供不应求的医疗、教育、体育、动漫等新兴消费及个性化需求体验等；（4）区域上，长江经济带有望成为年内重点。三大区域规划中，长江经济带进展显着落后于京津冀以及一带一路，预计年内相关政策有望发力。本次，习近平去重庆调研，有望带动相关主题的热度。

行业公司

2016 年中国工业4.0 策略简要：

工业4.0 强调的是自动化、信息化在整个产品生命周期形成产业链内、产业链间的互联互通和互动。工业4.0 之于中国，之于2016 年，首当其冲在于自动化的渗透率提高，并且形成离散式的柔性化和个性化。我们认为，在中国的4.0 产业链企业，以“分工协作”、软硬件供应商的模式呈现业绩爆发式增长的概率很小，整体集成将是主流的方式。整体方案提供商以及集成商。以家电、3C 产线改造为第一批的需求将会催生一波集成商的圈地热潮。在经济大环境不再恶化或剧烈波动的前提下，下游制造业的龙头企业拥有较强的抗风险能力及资金需求，产业“4.0 化”从“0”到“1”的跨越以龙头大厂为先锋。在电商、海淘等消费市场的大力支持下，智能物流的爆发应是“4.0”的第一枪。同时，机器人核心部件

减速机的进口替代突破应最早实现，其次是伺服电机；机器视觉渗透率会有明显提升。建议关注整体集成商标的：海得控制；智能物流标的：山东威达；核心部件商：双环传动、汇川技术。