注册制有望加速推出，股市风格有望转换

观点：基本面方面，中国11月规模以上工业企业利润同比-1.4%，前值-4.6%。中国1-11月规模以上工业企业利润同比-1.9%，前值-2%。上周五闭幕，明年农村土改主攻三大方向。1。“三块地”改革试点将全面深入；2。农村土地承包经营制度改革将迎来系列部署；3。耕地保护和补偿制度将迎来顶层设计。前11月国企利润总额20424.7亿元，同比下降9.5%。全国人大常委会表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。根据决定，实行注册制，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人民代表大会常务委员会备案。决定自明年3月1日施行，期限为两年。市场方面，上周股市出现小幅上涨，整体成交量保持温和放大，市场方面主要热点集中在保险资金买入的蓝筹股中。本周市场预期有望继续上行，由于注册制以及战略版对于创业板具有利空的影响，所以预期市场主要资金仍将继续在蓝筹股中交易为主。

交易策略方面，建议继续持仓股指多单。

（倍特期货 杜辉）

铜延续反弹

上周末国际休市，国内铜价格小区间波动，国内铜还在反弹区间内，市场周末没有特别的消息引领价格的进一步变化。目前接近年底，市场交易还处于谨慎之中，国内铜现货成交清淡，现货贴水有所扩大，国际铜现货小贴水，都表现出年底清淡。依旧仍然价格在年底难下跌，建议空头暂缓，多头也不参与，观望。

 （倍特期货策略分析师 许劲松)

金银反弹维持 但临近压力且中期弱势未改

【外盘、消息】圣诞小长假后，国际金银期价开盘变化都不大。COMEX金银日线上维持反弹态势。但周线均未摆脱横盘震荡区间，且周线上中期弱势未有效改变，短线仍属弱势中的震荡反弹与修正。

消息面：高盛预计美联储明年加息四次，海外通胀形势不会限制美联储加息的能力。日本11月工业产出环比初值-1.0%，预期-0.5%，前值1.4%。中国11月工业企业利润降1.4%，降幅大幅收窄。

【现货仓单及基金持仓】12月25日上期所黄金仓单1788千克，较前一日减少249千克，白银仓单536319千克，较前一日增加16958；黄金ETF持仓量644.75吨，较前一日减少0.18%；白银ETF持仓量9897.43吨，较前一日持平。

【期货走势】在外盘周末小长假期间，国内沪金、沪银均呈现窄幅震荡态势，日均线及MACD维持上行，反弹形态维持。周线上期价在横盘中上破了10周均线压力，5周均线及MACD继续勾头向上，但中长期周均线下行未变，仍属中期下行通道中的反弹。基本面上，因西方圣诞节国外消息面相对平静。中长期来看，美国进入加息周期，高盛等机构也预期美国16年仍有持续加息的可能，这将是金银的中长期压力和主导因素。另外，基金持仓方面，黄金ETF持仓未能持续回升，仍处相对低位，显示信心仍不足。短期来看，在首次加息兑现后，美元的调整势头维持，构成了金银的短期支持。因此，金银短线仍看震荡反弹，但中期下行趋势未扭转，对上行空间暂要保持谨慎。AU1606支撑226.5，压力230.5，AG1606支撑3280，压力3370。

【操作策略】金中期下行通道，短线反弹临近压力，1606不过于追高，暂在226.5-230.5的区间内高抛低吸短线交易；银中期下行通道，短线震荡反弹临近压力，1606震荡区间上边上移到3280-3370，继续区间短线交易。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期盘面还将反复

【外盘】上周总体标普道指大幅上涨，美元收跌，美原油收涨

【消息】国家统计局12月27日发布数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元，同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。 11月份，规模以上工业企业实现利润总额6720.8亿元，同比下降1.4%，降幅比10月份收窄3.2个百分点。 

【现货价格】25日螺纹钢现货报价1780元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价1970元，较上一交易日持平。25日圣诞节普氏62%铁矿石价格指数暂无报价。螺纹钢全国库存368.9万吨，环比降1.6万吨。热轧板卷全国库存208.55万吨，环比降7.55万吨。铁矿石全国港口库存9450万吨环比增加20万吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘窄幅横盘整理，螺纹现货报价企稳，近月持仓较以往保持巨量，短期依旧存在较多的平仓动作，盘面还将反复，挤仓嫌疑依旧存在，铁矿石港口库存再次小幅增加，贸易商难以长期挺价，供应过剩不变，

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹铁矿盘面还将反复，近月持仓依旧较大有挤仓嫌疑观望为主，螺纹铁矿空单暂时退出观望，日内操作为主，或少量参与空铁矿多螺纹套利操作

（倍特策略分析师：万超宇）

胶基本逻辑不清晰  基本面与技术面继续背离  走势陷入长期胶着

上周胶先扬后抑，走势尽管仍较为胶着，但在近月走弱的情况下，远期整体走势仍偏强。工业品市场反弹情绪还维持得较好，走势呈现集体抗跌状态，盘中波动同步性增强，商品之间情绪相互影响继续加大。胶自身基本面并无新的变化，库存继续攀升，累积库存总量超过24万吨，现货低迷，供应平稳，近月已明显走弱，但这一切都没有阻止抄底多头信心，期价走势仍然偏强，短线节奏依旧在抄底资金掌控之下。我们仍找不到走势如此强劲的核心逻辑，除了人气较好，我们很难看到远期持续走强基础。因此，尽管技术上，胶反弹雏形保持较好，期价还有可能进一步反弹，但在找不到反弹的核心动力之前，建议继续观望，不要轻举妄动，或等1月摘牌前后再寻找介入机会。

（倍特策略分析师：马学哲）

塑料月底现货延续强势 期货重心或仍处上行通道

【现货市场】周五PE市场价格延续涨势，各大区产品普遍走高50-100元/吨。多数石化企业上调出厂价，且月底市场货源紧张，商家多积极跟涨出货。终端接货意向较为谨慎，观望情绪较浓。华北地区LLDPE价格在8600-8950元/吨，华东地区LLDPE价格在8650-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8700-9050元/吨。

【期货走势】上周五塑料现货价格延续走强的态势，期货探底回升，延续上涨，月底临近，市场塑料现货资源偏紧，石化整体塑料库存不高，且近期随着现货价格走高，库存下降较多，短期现货上涨延续的概率较大，期货由于贴水过多短期重心或仍震荡上行。

【操作与策略】现货价格仍然坚挺，期货深贴水短期贴水修复行情为主，操作上多单继续持有，短期目标位看高至8000一线，急涨不追，大幅下跌关注低位接多机会，多单背靠5日线持有为主，价差方面买5空9正套持仓持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PTA现货维稳定 期货窄幅整理为主

【现货市场】圣诞外盘休假为主，上游暂停报价，周五PTA现货价格稳定为主，华东主流成交价格在4300一线，夜盘PTA期货窄幅震荡为主，缺乏外盘指引，波动幅度不大。

【期货走势】当前PTA基本面缺乏实质性因素指导，多空因素较为焦灼，一方面开工率提升，现货价格疲软，且下游消费较为疲软，另一方面当前PTA有效产能并不高，尽管短期开工率高，但工厂潜在有减产预期支撑，且当前期货盘面加工利润并不高，对价格亦形成支撑，综合考虑来看短期或弱势反弹整理为主。

【操作与策略】短期宏观面数据弱势企稳，对整体工业品形成支撑，加之PTA本身成本支撑，短期PTA期货或高位震荡为主，前期建议波段多单背靠5日线持有的观点不变，结合技术图形看，若收盘跌破日线5日线，多单考虑离场。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP以40日均线为中心操作

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6400（+200）、华东6450（+200）、华南6700（+100）、西南6350、西北6150-6200（+100）、东北6400（+50），中石化——华北6300-6400（+100/+200）、华中6300（+100/+150/+300）、华东6400-6500（+200）、华南6450-6650。

【期货走势】PP1605窄幅波动，因国外市场大部分休市，基本面缺乏指引。技术面上，期价日内围绕40日线波动，既未形成突破也无明显回落，超买略有修正、但无碍整体技术指标强势格局。现货价格普遍调涨后，期现基差平均拉开至300元/吨以上，期货上行空间有所拓宽。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】继续关注40日均线表现，突破后前期多单可以继续持有，反之部分止盈，1605支撑5700、压力6000。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场弱稳。我国中南、华北、东北等地区钢厂继续下调焦炭采购价格，焦企亏损面增大，焦煤价格仍然承压。焦炭市场弱稳运行，主要地区暂无价格变动。大多焦企开工较低，走货尚可，库存压力不大，但钢厂停产减产仍较为缓慢，市场供需矛盾仍然突出，加之钢市资金链问题日益发酵，对焦化厂打压力度并未减退，不排除个别下探。综合来看，近期近月合约坚挺，焦煤焦炭跟随反弹，建议观望。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，高度不做过高预期，建议暂时观望。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，暂观望。

（倍特策略分析师：范宙）

郑醇多单暂可继续看

【现货】：华东1770；华中1550；华北1390；华南1770；东北1700；西北1230；西南1750。

【盘面】内地市场整体维持坚挺，鲁南、山西窄幅上推10-20元/吨，成交气氛一般，西北维持前期状态。下游烯烃走高，甲醛、醋酸等表现一般。总的来看，市场氛围未出现大的变化，暂无大涨大跌支持。盘中继原油出现反弹后，预计郑醇期价将以偏稳整理为主，底部亦有反复修整需求。

【操作建议】：多单以1700为盈损参考。

(倍特期货  李闯）

玻璃窄幅横向整理

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1104元/吨；迎新浮法1224元/吨；德金浮法1088元/吨；大光明浮法1080元/吨；元华浮法1096元/吨；

【盘面】:沙河玻璃报价稳定， 生产企业产销率无明显变动，整体维持在8-9成左右。从向周边市场走货的情况来看，当前周边市场需求减缓，本地部分加工企业尚在维持接单状态。盘中期价延续偏稳震荡态势，考虑到此时仍会受近月交割价差牵引影响，价格短期内料将难有大的变化，不过主力合约亦倾向于托底，因此低多可留有继续看。

【操作建议】：趋势上低多继续看；新多再次介入参考820-825，若破位，需空仓观望。

(倍特期货  李闯）

动力煤兑现回吐 从归低迷

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）359元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）360元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）355元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存12.25日391万吨（12.24日388万吨）。据了解，一年一度煤电合同谈判启幕，作为风向标，神华提出两套长协方案，一是全年统一价神混1-5500大卡平仓400元/吨；另一种是参考环渤海动力煤价格指数，以月度定价的方式来确定每月的基准价。就目前的煤炭市场环境来看，煤炭价格仍然处于寻底趋势之中，预计这两套方案都较难得到落实。全年统一价明显超乎市场心理接受预期；环渤海动力煤价格指数又存在滞后性，因此2016年的煤炭市场随行就市的可能性依然较大，也就是说供需矛盾与相互竞争的格局仍会制约整个市场的企稳。盘中期价近期出现快速反弹，主要因港口库存下滑及煤企年底挺价因素引起，下游并未出现实质性的好转，由于来年上网电价下调，煤企亦会再次面临承压。

【操作建议】破308介入空单者可继续持有；新空待下穿20日均线试。

(倍特期货  李闯）