我们做期货是跟踪大盘趋势，以我过去的经验来说，银行股、证券股、保险股、国企股占的影响最大，所以我们在操作的时候，会把这些类股的短线波动、资金流动等所有动作都会观察得很清楚。

股票和期货组合交易中，讲简单的，不是多就是空，也就是看此时的市场处于牛市还是熊市。看出趋势之后，如果处于牛市，我们通常股票都是选择政策类股、政策热点、主力个股买入，期货就会以波段交易为主；如果处于熊市，我们的操作策略也很简单，打新股是一定要的，个股除非有很有把握的胜率可以在一些题材个股上抢反弹。我在股灾期间就是用这种方式去规避风险。在熊市时，期货方面也可以将空单波段策略和短线价差相结合获取盈利。在投资上一般分为多头和空头，但是我还分为慢牛和震荡盘。我们目前的股市是在走慢牛，这在很多市场中也常常出现。走慢牛时，我通常是布局政策类股，还要注意急跌买、急涨出。最近常常出现一个类股大涨之后不能延续，这就是慢牛的迹象，市场的信心和资金跟不上。因为A股很容易追涨，如果股票上涨而市场没有跟上去，那么它就会自动回撤。如何掌握慢牛的节奏去创造高收益还有一个重要的点是如何把握类股的轮动，还是要去盯未来可能轮动到的类股，一有迹象当即进场。而在慢牛时因为波动不高，所以在期货中我们会选择短波趋势和短线价差的策略。在震荡盘中，我们的股票策略和在熊市类似，保守应对。但是因为震荡盘又不同于熊市，不容易延续下跌，所以又会在急跌时，第二天出现恐慌情绪，我就会去抢短线赚价差。在期货市场因为震荡盘中不容易形成趋势所以就是运用短线价差策略。

再谈到如何规避大风险。大风险是从何而来？第一是市场突发事件，第二是交易心态，第三是资金管理不当。我认为最关键的是交易心态，出现市场突发事件时，心理无法承受波动，人性中的弱点也会随着波动而被放大，会开始偏离最开始的心态。所以遇到波动很大时如何去修正你的交易心态是很重要的一点，一个心态不稳定的投资者就会容易出现资金管理不当的问题，尤其是亏损时，很多人都会因为亏损出现心态不稳，资金管理也开始出现问题，所以这三者是联动的。当市场变动使你获利时，容易出现心浮和担心的状态。心浮容易出现胡乱加码、不注意风险而减码变慢、市场波动变大而不知何时减仓或不减仓的问题。而一个人在很担心的状态下，就会有过早减码、该加码时不敢加码的情况，那么即使出现了大行情可想而知你的获利也不会很大。在市场变动使你亏损时，很多人常常会出现过度预期和恐慌两种状态。刚刚有提到我作为一个交易者，会常常让自己“归零”，就会为了避免过度预期。当你过度预期之后就会不接受市场的行情，不愿意减仓，更有甚者因为坚信自己的判断而不断的加码摊平成本，这都是很要不得的。恐慌会造成的过度交易和反复停损的状况，也会出现赌徒心态和放任仓位这些不成熟的行为，所以要不断强化自己的交易性格。

如前面所说，大风险的产生源于心态，而性格影响心态。第一是自信，信心不足的时候最不容易保持平常心。我在交易时心情起伏都不会很大，当保持一颗平常心的时候，分析和判断都会变得清晰。第二是情绪稳定，这意味着不容易受到市场波动影响，所以我们在挑选交易员的时候都会很重视情绪稳定这一点。第三是自我修正能力，特别是当遇到挫折时，身为一个交易员，就要有能自我修正的能力，如果不具备这种能力，他的资金曲线或者绩效就不容易连续，会出现起起伏伏的状态。此外还有乐观正面、果敢、敏捷等等，我个人认为要是没有良好的交易性格就无法降低风险。

在资金配置和仓位管理上，我是比较灵活的，由市场决定我的资金配置。当处于多头市场时，我们的股票配置会在30%—70%，期货会维持在10%—30%，现金比例会比较低在10%—30%；当处于空头市场时，我们的股票配置会在0%—10%，期货会维持在10%—30%，现金比例会比较低在30%—70%。我这次之所以能够避开股灾带来的大风险，就是因为我股票常常是处于空仓的状态。偶尔会去抢反弹，但是一旦发现抢错了我也当机立断会砍。所以可以看到我的资金曲线回撤都比较有限。此时因为股票比重下降，现金比例就增加了，我就会选择定存、逆回购等等保本的交易来尽量产生最大的效益。在现在的慢牛行情中，我的资金配置是股票50%，期货30%，现金20%。但是市场是活的，我又会依据市场的变化来调整仓位。假设我现在是空仓状态，看到市场可能会出现一个方向，那我就会入场布局基本单。然后我会依市场的强弱来决定速度，也就是开加码单，整个获利过程中可能会达到加满的状态。但是真正重要的是懂得如何卖，满仓后如果发现你选择的个股出现停顿或者修整的时候就要减码，以我个人来说就会在察觉到风险时分批开始减码。后期的延续力强我就会分多批减码，过程中若发现有加码的机会，我也会加码。这样及时的仓位调整使我的绩效很容易超越大盘。反过来说，如果布完基本单后发现是亏损，我会分析预期和实际的差异在哪里，为什么会亏损。在思路不清楚的情况下我就会降低一半持仓，因为这是减基本单的持仓，所以我的亏损其实是很有限的。接下来还是朝着反方向走的话，就完全停损出场，重新审视市场，关键就是反应要快、动作要快，这样才能减少亏损。

最后是对A股市场的预判，大家都知道A股市场中政策推动慢牛。我观察到很多国内投资者对A股市场的信心是非常不足的，像现在这一波反弹，虽然有一些资金进场，但是都不敢大资金进场。但是我个人对A股是很看好的：第一是因为筹码集中。从图中可以看到6—8月的股灾中，在第一波押尾中护盘基金买了很多，数据发现很多现有市场筹码都在护盘手上，除此之外还有公司派，很多公司大股东都会进来买，所以筹码会比较集中。从最近寿险公司的动作可以发现，很多股票都被寿险公司在这一波下跌中逢低进场收购。为什么这些大型的投资机构都敢进场，因为许多股票的市盈率低。大家都不太相信市盈率不太相信基本面，所以导致了市盈率低。但也不仅仅是这一个原因，比如银行股，背后还有房地产行业不景气，贷款问题，很多国企的持续亏损等等，这些都会影响到银行股未来的净值。但是如果我今天是站在一个大型的投资机构来看待这个问题，我觉得未来资金流入股市不会去买中小板、创业板，一定会去买权重股。近期和一些海外投资机构交流了之后，发现他们其实在前一波股市大涨时都不看好中国。但是最近一波下跌行情之后，他们看到了机会，想要进入中国市场。如果用长期投资的角度来看，现在是一个非常好的机会。其实从8月底的时候我就发现了，市场恐慌时就是最好的时候，所以我从那时开始逢低分批布局未来政策可能推出的个股，只要市场信心一恢复，资金一回流就会推动股票上涨。

可能有些朋友会觉得我的业绩不错，但是我个人认为我最大的成功就是能保持一颗平常心，做该做的事。谢谢大家。

七禾网韩奕舒、刘健伟整理