宏观

外储再次大降，降准概率上升。央行公布11 月外汇储备下降872 亿美元，至34383 亿美元。反映资金流出压力仍大。未来美国加息制约国内降息空间，年内再降息概率不大，但随着资金流出压力的增加，再次降准概率上升。

行业与主题热点

电子：半导体投资2.0，关注产业整合。在半导体行业景气周期向下的情况下，我们认为行业的投资机会主要来自于国家意志下的产业整合机会。建议关注：一是半导体材料平台——上海新阳；二是半导体设备平台——七星电子；三是存储器产业平台——同方国芯、兆易创新（IPO 排队）。

重点个股及其他点评

联明股份（603006）：激励落地显信心，长期发展可期。公司激励计划授予限制性股票200 万股，对象是董事、高级管理人员等。股权激励落地，彰显管理层信心，明确未来增长预期。智能物流推广大势所趋，管理软件体系是核心。

黄山旅游（600054）：黄山旅游与祥源集团战略合作，外延式拓展启动。与民企合作，扩张成功更有保障；因此股价驱动因素有望从业绩驱动转向双轮驱动（业绩增长+外延式机会），买入评级。

硕贝德（300322）：天线主业拐点将近，指纹识别受益于行业爆发。指纹识别领域公司率先卡位，将受益于指纹识别市场的爆发。“买入”评级。

多喜爱（002761）：特色鲜明的家纺品牌。公司是家用纺织品行业领先企业，定位中高端市场。未来借助电商，营销渠道拓展力度有望进一步加强。公司采取加盟与自营相结合的渠道发展模式，积极拓展销售渠道网络的范围和密度。

华润啤酒（0291）：盈利提升空间显着的中国啤酒冠军。啤酒行业盈利艰难寻底酝酿转机。公司从激进扩张份额转向升级产品结构。预计华润雪花的股权大概率将会保留在新百威与华润两家手中，更加支持我们对行业竞争趋缓的判断。