股市上涨行情延续 未来有望再创新高

观点：基本面方面，深圳市：11月新建商品住房每平方米成交均价突破4万元大关，达到44761元。股票发行注册制正式推出有望早于《证券法》的修订整体完成。12月2日的国务院常务会议决定，在浙江省台州市、吉林省等多地开展金融改革创新试点，以提升金融服务实体经济能力。市场方面，昨日股指期货大幅上涨，主要是蓝筹股的爆发推动，并且收复了上周五的下跌，显示市场的买方力量强势，由于目前市场没有明显的利空影响，并且场外资金充裕，未来股市有望再上台阶。

交易策略方面，建议继续持仓多单，等待时机加仓。

(倍特期货 杜辉)

铜继续观望

昨晚铜震荡走势，市场在减产和消费下滑中纠结，晚些时候原油价格跌破40美金给铜带来压力，价格下跌。国内铜现货逐渐开始走强，但是并未见高升水出现，库存变化还有待观察。国际铜库存后续减少的幅度会放缓，国内没有融资需求，进口铜到年底会减少，伦敦铜注销仓单不到3万吨。短期我们建议继续观望，国内持仓偏大，comex净空头寸也偏大，还是有酝酿反弹的可能。建议耐心等待。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

耶伦言论鹰派 金银双双走跌

【外盘、消息】隔夜，COMEX金中幅走跌，报收于1053.0，日线中阴新低，日均线下行，日MACD转为横盘，短线修正再一次被压制，周均线及MACD死叉开口，阶段跌势不改，支撑1045，压力1075；COMEX银报收于13.985，日线中阴但未出低新，日线保持着低位震荡态势，周均线及MACD维持下行死叉，阶段跌势不变，支撑13.9，压力14.4。

消息面：欧元区11月CPI同比初值0.1%，预期0.2%，前值0.1%。欧元区11月核心CPI同比初值0.9%，预期1.1%，前值1.1%。美国11月ADP就业人数+21.7万，预期19.0万，前值18.2万。美联储Lockhart称，12月FOMC会议可能有历史意义，除非数据出现急剧变化，否则实施首次加息是“令人信服的”。美联储主席耶伦称，就业市场增幅支持本人对通胀的信心，太长时间地推迟加息恐怕会让之后的紧缩行动显得生硬。

【现货仓单及基金持仓】12月2日上期所黄金仓单2877千克，较前一日持平，白银仓单507954千克，较前一日减少5389千克；黄金ETF持仓量654.80吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9897.43吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金低开低走，但未出新低，尚属低位震荡范畴，日均线下行，日MACD转为横盘，周均线及MACD保持下行开口，阶段跌势维持；沪银低开下探后回升，相对黄金略显抗跌，日K线仍呈低位横盘收敛态势，短线面临方面选择，日均线下行，MACD下行开口收拢，周均线及MACD死叉开口，阶段跌势有效。基本面上，欧元区CPI不及预期，市场对今晚欧央行会议的进一步宽松可能仍抱预期；美国经济数据较好，且耶伦讲话偏鹰派，市场对于12月份加息预期继续增强。基金持仓方面，黄金ETF维持在历史低位，截止上周二的CFTC金、银非商业净多持仓继续大幅下滑，显示市场信心继续缺失。总体而言，金银基本面偏空态势不变。短线来看，美元冲高回落，对前高破而未立。接下来今晚的欧央行会议和明晚的美非农报告对市场的影响仍具有不确定性，短线偏空思路下仍需注意节奏。AU1606支撑218，压力225,AG1606支撑3180、压力3290。

【操作策略】金中期下行通道，短线偏弱震荡，1606不能有效下破218则空单换手，无仓者暂在218-225之间短线交易，或耐心寻找趋势性沽空机会；银中期下行通道，短线低位弱震荡，1606轻空谨慎持有不追空，有反弹靠5周均线可再试空。

（倍特策略分析师： 张中云）

投机资金短期影响盘面 但无法改变趋势

【外盘】美国11月ADP就业人数增加21.7万预期19万

【消息】沙钢出台12月上旬部分产品价格政策：盘螺价格下调70元。现Ф8-10mmHRB400盘螺出厂价格2000元/吨，Ф6mmHRB400盘螺加价200元/吨，抗震盘螺加价30元/吨。螺纹钢价格下调40元/吨。现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为1880元/吨，Φ10mm加价160元/吨，Φ12mm加价120元/吨，Φ14mm加价30元/吨，Φ28-32mm规格加价50元/吨，Φ36、Φ40mm规格加价250元/吨，抗震钢筋加价30元/吨。Ф14-25mmHRB500螺纹出厂价格在HRB400基础上加价150元/吨。 

【现货价格】2日上海地区HRB400 20mm螺纹钢报价1750元/吨，较上一交易日持平，4.75热卷轧板上海地区报价1800吨，较上一交易日持平。2日普氏62%铁矿石价格指数报价40.7美元/吨，较上一交易日上涨0.2美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘冲高回落，多头投机资金后劲不足，盘面价格减仓下行。螺纹现货报价疲软，年底钢厂生产需求不高，开工率连续下滑，暂时略微缓解过剩预期，钢厂的需求低迷将进一步压制铁矿石价格，港口铁矿石现货报价连续下滑，低迷价格将后期反过来牵制钢材价格进一步下滑。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】近期盘面反复，受投机资金炒作影响较大，自身基本面不变，震荡弱势向下趋势不变。操作策略上空单持有，螺纹持空05合约，止损下移至1735。铁矿空单05合约，05空单止损315。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶连续强反弹后  超卖状况得以修复  短线进入震荡拉锯

胶本周二开始的反弹，一方面是有色系回稳，市场情绪影响；一方面是1月合约挤仓下期价不断走强，迫使前期追空远期的资金主动回补，远期高贴水迅速修复。但胶自身基本面仍找不到支持期价走强的证据，现货复合胶一直低迷，真实的期现价差继续拉大，需求端没有任何亮点，东南亚供应平稳，在排除国储干扰的情况下，胶难找到真正走强的基础。因此，我们认为，此次反弹仍不具备连续性，远期价格经过快速反弹两日后，超卖状况已经得到很大缓解，主力5月10500上方进入烟片胶可能进入的窗口，现有时间若期价上涨过快，导致烟片进场，将对远期构成实质性压力，多头主力恐不敢轻举妄动。但又碍于1月的强势可能会延续到其交割前夕，因此，短期5月等远月也难马上回归现货基本面，短期走势还是受到市场整体情绪主导，来回拉锯，会出现多次反复。操作上，我们建议空单暂时离场观望，时间上，震荡走势会延续很久，故在没出现好的点位之前，暂时休息观望为宜。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA僵持延续 区间震荡走势难打破

【现货市场】受美国原油库存增幅高于预期，市场预期欧派克12月份会议难以达成一致减产预期，以及美国就业数据好于预期的美联储加息预期增强的影响，夜盘原油价格大跌，美原油最低再次跌破40美金，隔夜PX价格上涨6美金报价797美金CFR中国。昨日现货价格变动不大，昨日逸盛石化继续收货成交4720元/吨自提。市场聚酯厂家递盘在4600-4650元自提/送到附近，报盘意向4650-4700元自提/送到附近，交投气氛一般，商谈4650-4680元附近。

【期货走势】夜盘期货价格走势震荡，当前PTA产业基本面仍然僵持为主，一方面开工率低位，工厂挺价，市场现货货源仍然偏紧。另一方面宏观面仍有下行压力，原油价格持续疲软。短期区间震荡的走势难打破，欠缺打破均衡的长期因素。

【操作与策略】PTA僵持局面延续，操作上波段交易为主，5月主力合约交易区间4450-4650一线，隔夜原油价格大跌，今日价格或下探，技术图形看4450一线支撑较强，跌至该位置附近可考虑短多介入。价差方面短期5月超跌回归意愿较强，1、5价差短期或仍缩小。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货回暖 期货大幅上行后面临调整

【现货市场】昨日PE市场价格普遍上涨，华北和华东线性涨50-100元/吨，各地区高压和低压部分价格涨50-100元/吨不等。线性期货高开震荡后走软，部分石化企业仍以涨价为主，原料价格受支撑走高。然下游开工逐渐下降，补仓意向偏弱，实际成交情况欠佳。华北地区LLDPE价格在8550-8650元/吨，华东地区LLDPE价格在8500-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8850-9100元/吨。

【期货走势】现货价格连续上行，期货价格延续反弹，但夜盘原油价格大幅下跌，跌至年度低点，或对现货心理形成冲击，期货价格短期或面临调整，但鉴于期货贴水过多，调整幅度有限。由于现货反弹并未刺激成交出现明显好转，仍需关注现货成交情况。

【操作与策略】夜盘原油价格大幅下跌，对塑料现货心理形成冲击，期货回落走势短期料延续，跌破7450波段多单暂时离场观望。价差方面现货价格步伐落后于期货，1月合约支撑仍较强，1、5价差或进一步拉大，但该位置旧单可持有，新单不建议介入。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP多单注意保护

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6650、华东6650、华南6850、西南6650（+50）、西北6600（+200）、东北6600（+250），中石化——华北6550-6650、华中6550、华东6600-6700、华南7000（+100）。

【期货走势】上一交易日主力合约小跌，但日线实体部分仍维持在5日均线以上。5日均线呈现上行状态，可视作短期反弹趋势的支撑，期价维持在其以上反弹趋势则可延续。持仓方面空头攻势仍较强，前20主力多头增仓13,633至130,932、空头增仓27,638至151,466手。隔夜上游原料出现近三周来最大跌幅。但现货价格连续上调对期价有所支撑，且5月合约和现货偏离仍然较大。

【今日涨跌】震荡偏空

【操作策略】以5日均线作为多头保护，以上继续持有、跌落至以下平仓离场，1605日内支撑5650、压力6000。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场价格持稳，主流地区报价暂无变化。北方地区普遍降雪，山西、河北、山东多地的公路运输受到影响，下游焦企及钢厂的库存下降明显，导致本周地方煤主流价格整体持稳。焦炭市场弱势运行，山西地区普跌，幅度20-30元/吨不等。江苏北部部分地区下跌20元/吨。山东淄博地区在焦炭资源紧张下挺价意向浓厚。河北地区部分钢厂月初提降20，焦钢博弈僵持。综合来看，近期商品市场整体反弹强劲，建议空单暂避。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂730-740元/吨，山东680-710元/吨，江苏690-710元/吨，山西550-560元/吨。

【期货走势】需求端无明显改善，钢厂对焦企打压依旧。预计后市震荡下行仍为主基调。空单暂避，等待。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，空单回避，观望。

（倍特策略分析师：范宙）

油脂外盘强势 国内滞涨

隔夜美豆系整体偏强，市场评论为受到出口需求强劲的支撑。整体特征为油强于粕，美国豆油保持12连涨。美豆+0.13%，豆油+1.4%，豆粕-0.2%。

美农供需报告：美豆单产被提高到48.3的历史最高值，随即产量也上移到历史最高。虽然报告提高中国需求，以削弱期末库存，但实质影响有限。市场判定为利空。报告之后，有关农系预期再次暗淡，目前未能看到转换预期。

因本人持续出差，已经错过油脂的节奏，也无法保持交易的逻辑惯性。

 就今日而言，料油脂冲高回落，Y1605在5770承压，日内不可追买，以日内偏空操作为主。同时，再次介入买粕（豆、菜皆可）空油的套利。

就油脂系内部而言，我们建议采取买入菜籽油1605，沽空豆油1605的操作。

（ 倍特期货   李攀峰）

粕类暂短线交易

【外盘、消息】外盘美国豆粕因交易商出脱套利交易，美豆粕小幅震荡收于289.4，上涨0.2涨幅0.07%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连2570元/吨，河北秦皇岛2650元/吨，山东日照2520元/吨，江苏连云港2560元/吨，广东湛江2450元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2000元/吨，南宁1850元/吨，成都2050元/吨。

【期货走势】夜盘两粕受压回落，1605豆粕增仓2.4万手，1605菜粕增仓1.9万。

【操作策略】美豆在850获支撑后大幅反弹至900。国内两粕跟随大幅反弹回升。趋势来看两粕整体弱势格局暂未改，自身基本面也难以支撑价格持续上涨，但需关注外围和整体氛围的影响，近日价格从流畅下跌变为凌厉反弹，持仓大幅减持后短期可转变为震荡走势。操作上，1605豆粕2300-2400，1605菜粕1830-1930区间震荡，短线交易为宜。

（倍特策略分析师：黄晓）

白糖待新消息刺激

【外盘】ICE 3月原糖期货收盘跌0.1美分，或0.7%，至每磅15.34美分。受累于技术阻力以及印度出口可能增加预期。

【消息】1.截至11月30日广西累计产糖4.3万吨，同比减少2.3万吨；销糖0.9万吨，同比减少5.1万吨。2.截止12月2日广西开榨糖厂数量增至31家，同比减少两家。3.虽然2015/16榨季全球糖市预计出现260万吨的供应短缺，但巴西目前的库存消费比为48.5%，而合理水平大约为41%，低于此水平时价格才会出现回升。

【期货走势】夜盘内外共振，期价小幅下挫，回踩区间中轨。目前抛压主要来自于新糖产销上，由于陈糖清库后，有一定消化周期，延缓新糖销售，同时陆续有新糖上市，短期令盘面承压，且在该区间内持仓持续放大，分歧加剧。继续关注当前区间走势，待新消息刺激。

【操作策略】多单背靠5日均线持多，短线参考区间5600-5530。

（倍特期货：梁洪铭）