突发事件冲击 金银小涨看弱势修正

【外盘、消息】隔夜，因土耳其击落俄战机的突发事件影响，国际金银期价小幅收涨。COMEX金报收于1074.8，日线仍属低位震荡，日均线及MACD下行减缓，周均线及MACD死叉开口，弱势中存有反弹修正意愿，支撑1060，压力1090；COMEX银报收于14.180，前低破而未立，日均线及MACD下行有所减缓，周均线及MACD死叉维持，阶段弱势中也存在反弹修正可能，支撑13.9，压力14.5。

消息面：土耳其击落的俄罗斯战机。俄罗斯总统普京称此事件超出了打击恐怖主义的范畴，将给俄土关系造成严重影响，俄不能容忍像今天军机被击落这样的罪行。俄罗斯国防部称，土耳其击落俄战机属于敌对行为。英国央行行长卡尼称，全球实际均衡利率将维持低位，英国实际利率正在转为正值，实际利率的变化表明货币政策需逐渐调整。美国三季度实际GDP年化季环比修正值2.1%，预期2.1%，初值1.5%。

【现货仓单及基金持仓】11月24日上期所黄金仓单2577千克，较前一日增加510千克，白银仓单509072千克，较前一日减少5987千克；黄金ETF持仓量655.69吨，较前一日减少0.76%；白银ETF持仓量9897.43吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金、沪银高开上行。沪金日线一度再次刺穿10日均线，日均线及MACD下行减缓，在周均线及MACD下叉未变，短线仍有反弹修正可能；沪银日线回到5日均线附近，且重新收回去年11月和今年7月低点连线之上，下破未确认，日均线及MACD下行略缓，周均线及MACD死叉未变，属短线反弹。基本面上，美国三季度GDP符合预期，12月份的加息概率仍然较大。基金持仓方面，黄金ETF持仓创出历史低点纪录。CFTC公布的截止11月17日当周金、银持仓中空头大举增仓导致净多持仓继续大幅下滑，显示市场对后市看空意愿较重。短线来看，土耳其击落俄战机的突发事件对金银形成提振作用。同时，美元面临前高，沪金沪银面临前低，都处在关键技术关口，突破与否决定行情的短线节奏。因此，在中期看跌思路不变的情况下，金银短线不排除有继续修正反弹的要求。AU1606支撑220，压力227,AG1606支撑3150、压力3280、3300。

【操作策略】金中期下行通道，短线弱势震荡，1606空单在220-227之间短线换手，无仓者等反弹不过压力再试空；银中期下行通道，短线弱反弹，1606关注10日均线表现，有效站稳则平空观望，反之继续持空或靠此短空。

（倍特策略分析师： 张中云）

铜观望

铜大幅度反弹，资金连续抛空后市场空头情绪越来越不稳定，外界有一些消息刺激后大家走争抢平仓，持仓在昨天一天从高点到底点大幅减少7万手左右。铜价格目前依旧需要震荡调整，持仓上看，可以再次持续持有的空头头寸还不是时候，昨天盘中建议空头全部平仓后今天继续观望，近段时间超卖需要消化，短期会在36000-34000区间震荡时间比较长，靠近区间高点做空。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

突发政治事件影响短期波动 但不改变螺纹铁矿总体向下趋势

【外盘】美国三季度GDP修正值+2.1%预期+2.1%个人消费支出物价指数+1.3%预期+1.2%

【消息】据中钢协数据，11月上旬，重点钢企粗钢日均产量169.28万吨，旬环比增加4.68万吨，增幅2.84%；生铁日均产量165.61万吨，旬环比增加3.99万吨，增幅2.47%。11月上旬末，重点企业钢材库存为1502.9万吨，旬环比增加22.38万吨，增幅为1.51%。

【现货价格】24日上海地区HRB400 20mm螺纹钢报价1770元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，4.75热卷轧板上海地区报价1830吨，较上一交易日持平。24日普氏62%铁矿石价格指数报价44美元/吨，较上一交易日下跌0.75美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘震荡上行，主要受大宗商品整体氛围带动，突发地缘政治风险，让由军工因素的金属商品带动看涨氛围。剔除突发事件影响外，螺纹铁矿自身变化不大，螺纹钢材需求疲软，钢厂整合产能缓慢，铁矿港口库存虽然反复，但总体过剩不变，地缘政治影响短期波动。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】受突发政治事件影响，商品集体反弹，事态发展任然需要观察，保守投资者空单可减持观望。激进投资者空单可依旧持有坚守止损线。操作策略上螺纹持空05合约，止损下移1765。铁矿主力合约移仓，空单转移至05合约，05空单止损下移至325。

（倍特策略分析师：万超宇）

焦煤焦炭震荡 

【现货市场】现货市场，近期焦化企业因钢厂采购意愿低，采购价格下调等原因而被迫下调焦炭价格。山西多数焦企均有拖欠工资的情况，个别企业已经超过9个月没有发放工资。煤矿经营情况同样堪忧，吕梁当地煤矿资金链非常紧张，市场很多在销售顶账煤。焦炭方面，华北地区晋城福盛钢铁下调了30元，贸易商参市积极性较弱，市场成交不太乐观。综合来看，震荡下行或是后期主基调，建议压力位抛空为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂730-740元/吨，山东680-710元/吨，江苏690-710元/吨，山西550-560元/吨。

【期货走势】需求端无明显改善，钢厂对焦企打压依旧。预计后市震荡下行仍为主基调。资金在此位置有所减仓，节奏上讲预计进入震荡。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，暂规避反弹，观望。

（倍特策略分析师：范宙）

PP观察反弹持续性

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6350（-150）、华东6500、华南6650、西南6400（-150）、西北6400、东北6200（-300），中石化——华北6250-6350（-300）、华中6750、华东6300-6400（-100）、华南N/A。

【期货走势】PP出现超跌反弹，但近、远月合约均受到5日线的打压；期价如不能有效站上压力位、下跌趋势则无法逆转。现货虽出现大幅下调，但期货贴水仍显过大，还有进一步调整的需要，这一点可能支持期货的进一步反弹。地缘冲突飙升，油价上涨，有望为石化品种提供支撑。近、远月合约价差缩窄至400元/吨一下，近强远弱格局被打破，所有多1空5单子全部退出。

【今日涨跌】小幅上涨

【操作策略】反弹持续性不确定，多单日内了结，压力参考均线。多1空5套利单全部退出。

（倍特期货 陈吟）

胶工业品超跌后修复反弹 受到整体市场情绪带动 胶恐短期跟随修复反抽

受到俄罗斯战机被土耳其击落突发事件刺激，商品市场避险情绪提升，昨天夜盘，工业品出现集体大幅度反弹。胶受到原油起稳影响，以及有色系大幅度反弹带动，也出现了较强反抽，市场悲观情绪在持续低迷后，昨天又迅速转暖。我们认为，工业品昨天的集体反弹，主要还是前面空头打压过度，导致多数工业品出现超卖状态，现在借一个本不是什么特大消息噱头，市场开始对前期商品整体过度杀跌的修复。胶自身基本面没有任何改变，随着复合胶价格不断下跌，胶基本面实质性是有恶化的迹象，但由于短期市场受到的是情绪相互影响更大，反弹初期，各商品均会受到整体市场情绪带动，或多或少出现反抽，胶目前反弹还在合理范围。从胶几个主要合约看，1月我们判断挤仓失败可能过早下结论了，从昨天1月走势稳健程度看，多头已做好了接货准备，但由于总持仓以及时间已经不足以导致一波大的挤空行情，1月可能会以横盘为主，结束后续走势，补跌可能性减弱。因此，5月可能短期受到工业品整体市场情绪影响为主，特别是受到有色金属走势影响更明显，为防止5月反弹受带动超出预期，昨天若有介入新空，先行回避；老空也需要控制好仓位才能守的住。新空建议等市场情绪稍微稳定两日再做打算。

(倍特期货策略分析师：马学哲)

粕类关注整体氛围影响

【外盘、消息】外盘因预计阿根廷供应增加，美豆粕小幅回落，收于286.1下跌1.7跌幅0.59%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连2530元/吨，河北秦皇岛下跌20至2460元/吨，山东日照2450元/吨，江苏连云港下跌10至2450元/吨，广东湛江2400元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2000元/吨，南宁1760元/吨，成都2050元/吨。

【期货走势】夜盘两粕延续反弹态势，1601豆粕减仓3.2万，1605豆粕减仓3万手，1601菜粕减仓9千，1605菜粕减仓8千。

【操作策略】阿根廷竞选反对党获胜，市场担忧会带来阿根廷旧作库存的一部分释放。美豆在850一线暂获支撑。国内两粕经过前期大幅下跌后，有技术反弹要求。昨日两粕大幅反弹回升，持仓方面，前期空头获利减仓，两粕出现较大幅度减仓。趋势来看两粕整体弱势格局暂未改，自身基本面也难以支撑价格持续上涨，但需关注外围原油和整体氛围的影响，短期可能由前期流畅下跌转变为低位震荡走势。操作上，前期趋势空单可依托5日均线作为调仓止盈参考，关注持仓变化，趋势多单暂不建议。短线关注压力1601菜粕1800一线，1605菜粕1860一线，1601豆粕2400一线，1605豆粕2340一线。

（倍特策略分析师：黄晓）

油脂反弹暂无延续性 可以轻空

隔夜美豆系整体企稳，市场评论为仍受到庞大供应压力的抑制。整体特征为油强于粕，因原油上涨拉动。美豆+0.05%，豆油+1.44%，豆粕-0.6%。

美农供需报告：美豆单产被提高到48.3的历史最高值，随即产量也上移到历史最高。虽然报告提高中国需求，以削弱期末库存，但实质影响有限。市场判定为利空。报告之后，有关农系预期再次暗淡，目前未能看到转换预期。

昨日，我们预计整体市场反弹，并提高压力点40点，至Y1605的5480，但显然仍低估市场的情绪化反应，并有突然事件冲击。

但整体看，油脂本身不具有脱离豆系的独立性，也没有反弹预期空间的展开。由此，我们不调整策略，仍持空卖压豆油。今日到明日要关注的即为Y1605能否冲高承压后，进一步向5520以下压缩，如果成立，则Y1605继续向5380压缩无疑。

其它策略，目前尚不进入我们的考虑范畴。

（倍特期货   李攀峰）

白糖注意回调风险

【外盘】ICE 3月原糖期货收盘跌0.41美分，或2.7%，至每磅15.00美分。因生产商和投机客卖出。

【消息】1.摩根士丹利表示，印度糖出口补贴并非糖价上涨的“主要风险”。产量和消费才是“更为重要的推动力”，对糖价产生主要影响。2.独立糖及乙醇咨询机构JOB Economia表示，和去年相比，巴西糖厂大幅增加中南部新作甘蔗糖的套保规模，因预期新一年度糖产量将增加。3.冷空气来袭先到桂北，晚上开始降雨降温。

【期货走势】目前主产区迎来大范围降雨降温，供应链炒作仍将持续，在夜盘整体商品低位大幅反弹情况下，郑糖继续保持震荡走高态势，但短期过快上涨及原糖受印度出口补贴的担忧冲高回落，对郑糖继续上行将有所拖累，节奏上更倾向于转为调整，关注上方压力区。

【操作策略】低位多单持有或遇压减持滚动做多为主，05合约目标位5560、5600，下方支撑5500、5450，09合约同上操作节奏，加仓等待回调。

（倍特期货：梁洪铭）

棉花移仓完毕走势维持强势

隔夜美棉上涨0.55%，市场评论为受到近期周边商品普遍反弹影响，整体表现较为温和。

11月美农报告数据方面，美棉产量降低6万包，库存维持平衡。全球需求调低68万包，库存调低90万包。整体基调较10月报告明显利多

中期认识方面：我们不做出任何调整，本轮美棉将继续攻击68.34。

中棉方面，3128B报12960+2。

2015/16年，国内棉花目标价格为19100元/吨。 

新棉方面，最新的棉花产量统计显示，2015年，我国棉花总产量为521.6万吨，同比减少21.2%，较8月预测降低10.3%。新棉质量水平仍差。棉花基本面持续良性改善。同时交易，交易所调整棉花替代交割品升贴水，继续削弱低等级棉花仓单生成预期。

简言之就是供应压力和原来预期的狗肉仓单压力在同步缩减。

操作层面， 截止23日夜盘，CF1601对CF1605价差为410点，从昨日一以来，整体市场前期的近强远弱开始出现修复。

就整体走势而言，目前棉花已经处于温和上行通道，我们暂不调整策略，就今日的表现而言，CF1605维持在11900一线进行整理，日内区间约束为11850-11990，可进行日内区间内适当换手。

近期商品市场整体性的近强远弱将继续明显修复  

(倍特期货  李攀峰)