策略： 短期无忧，但要注意新三板及注册制推进带来的中期风险。 新三板分层、战略新兴板及注册制推进有加速迹象，大概率在明年上半年推出。目前部分优秀的新三板公司在业绩、估值等方面都大幅优于创业板， 且市值只有创业板的一半不到，未来随着新三板分层制度的实施，管理层将在创新层引入更多的机构投资者，包括境外机构投资者、公募基金、社保基金、企业年金等，将大幅度提高新三板创新层的流动性，其估值将会有很大的提升。短期内建议高抛低吸，市场可能会受注册制加快等信息刺激回调，但上升动能仍在；中期密切关注新股发行、新三板分层、注册制实质性推进等给市场带来的调整压力。

市场：需关注 IPO 申购时间。 目前判断，明年年初至春节之前， IPO 将处于快节奏、无预先缴款、低价的发行状况。鼓励增加持股市值的发行方式，对二级市场形成正面作用。近期需关注 10 家公司 IPO 的时间安排， T-1 日和 T日仍会有一定套现压力。

商业贸易： 国务院印发指导意见促消费升级。 在零售业转型过程中，商品流转的物流效率提升、购物业态演变向全渠道迈进以及社区消费的购物方式均是行业未来发展的主要方向，我们长期看好具备区域渠道资源优势，有较强供应链管理能力，或围绕零售发展趋势积极拓展新业态的渠道零售商，建议关注： 1、供应链管理优势突出，渠道具备垄断能力的永辉超市（601933）； 2、 积极布局跨境零售电商， O2O 转型决心坚定的步步高（002251）； 3、布局农村网点，卡位农村电商的西安民生（000564）； 4、拓展互联网社区大平台的红旗连锁（002697）。

铅锌行业： 大型冶炼厂减产 50万吨。 从消息面看，市场如果放大这一效应，短期内对锌板块相关公司的股市表现有利；从基本面看，本次减产规模相当于中国市场每年供应的 10%左右，对紧缩市场有利，属于从供应侧改善市场平衡关系，或将对锌价起到提振作用，有利于持续增加市场对锌板块的热度，股市表现的持续时间将会延长。本次锌行业骨干企业减少的是冶炼产能，有利于提升其话语权， 增加加工费率，对冶炼企业的单位毛利提升有利。我们总体判断存在一定的阶段性交易机会，但持续时间仍需要更多信息才能判断，建议关注驰宏锌锗（600497）、中金岭南（000060）、株冶集团（600961）和罗平锌电（002114）等锌业务占比较大的个股。

亨通光电（600487）： 参股印尼 Voksel 公司。 此次参股除了补齐公司电力领域缺乏工程服务能力的短板外，也将极大增强其拓展海外电网和电信运营商市场的能力，助力公司抓住“一带一路”赋予的历史机遇，有望大幅提升盈利水平，海外收入未来几年有望迎来爆发式增长。公司在手现金充裕，已明确了在大数据、物联网以及新材料等领域积极拓展，转型步伐坚定明确，后续进军新业务的布局有望加速。我们测算公司 2015 和 2016 年净利润分别为 5.25 亿元和 6.9 亿元，对应 EPS 分别为 0.42 元和 0.56 元，对应 PE 分别仅为 32 倍、 24 倍，估值存在较大提升空间，继续重点推荐。