宏观：十八届五中全会闭幕，一系列政策正式出台。本次会议亮点颇多：2020 年全面建成小康社会，GDP 增长目标可能下调；围绕“创新、协调、绿色、开放、共享”五大原则展开；十三五规划把生态环保放在了空前的高度；将创新单独作为一种理念来论述；全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策；放松管制，降低对服务业的准入门槛，“有序扩大服务业对外开放”；“十三五”规划提出要形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局；今年健康中国首次写入政府工作报告，现在又写入十三五规划；深化改革必须扩大开放，但要改变开放的思路。

市场：TPP、RCEP 争夺东南亚，传统产业面临契机。在改善基础设施建设方面美国所能发挥的作用有限，东南亚国家仍会加强同中国的经贸合作，以TPP 难以阻止RCEP 的前进。投资大师罗杰斯近日表示，看好中国经济的观点不改变，下一步对中国投资的领域将集中在“一带一路”、健康医疗、环保和金融等。国企改革、“一带一路”多数涉及传统产业，且并未累计较大的泡沫，中小创则面临较大风险。

医药行业：二胎政策全面放开，儿科用药企业全面受益。国内儿科用药市场需求大，二胎政策能明显带动儿科用药市场规模，传统儿童药用生产企业受益最明显；生长激素与补钙产品市场规模有望快速增长，非常规儿童用药领域也将受益；疫苗行业市场规模扩容在即，估算未来三年将直接产生75 亿元的增量。强烈看好康芝药业（300086）、葵花药业（002737）与健民集团（600976）为代表的传统儿科用药企业未来的表现；在非常规儿科用药领域，强烈看好安科生物（300009）未来生长激素市场表现，超过30%的内生增速以及切入肿瘤免疫细胞治疗使公司成为最优质的二胎政策标的。

昆药集团（ 600422）：三季报净利同比增长58.8%。随着精细化营销的推进，血塞通软胶囊、天眩清系列、昆中药系列开始发力，Q3 收入和净利润增速相对Q1、Q2 明显加快，预计全年收入增速在10%以上；整体毛利率同比提升5.7 个百分点，预计未来2-3 年内三七价格将持续低位震荡，公司将继续收益。战略调整稳步推进，公司全资控股贝克诺顿将打开化药增长空间；长效降糖药GLP-1、Rani 公司的糖针胶囊都给公司市值以想象空间；且外延扩张预期强烈，进军互联网医疗。预计公司2015-2017 年摊薄后EPS 分别为1.11 元、1.40 元、1.75 元，对应PE 分别是31 倍、24 倍、19 倍，维持“买入”评级，目标价48.98 元。

南京医药（600713）：收入稳健增长，积极创新业务模式。期间费用率下滑贡献业绩，2015 年业绩高增长趋势确立。网售处方药物与PBM 是医药流通行业未来发展趋势，公司继续加快医药零售产业布局，线上业务起步发展；推进与外方股东的合作，引进战略股东沃尔格林博姿联合公司对其经营改善较大。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.23 元、0.29 元、0.45元，对应PE 为42 倍、32 倍、21 倍，维持“买入”评级。