股指有望继续上行

观点：央行双降昨日股市小幅波动，融资融券数据方面，继续保持增长态势，市场流动性良好。外媒报道IMF报告显示人民币倾向满足纳入SDR条件，中国正在逐渐走向人民币国际化道路。最近宏观经济数据不佳，大宗商品的价格持续下跌，引发投资者对中国经济以及股市的未来担忧，但我们认为，大可不必，产能过剩不是大问题，不会引发经济危机。反而在这种背景下，创新型企业机会较多，大发展时期到来。从目前的市场走势上看，股市牛市格局有望延续，创业板仍将是投资主流。股指期货方面，建议继续持仓多头，重点做多IC合约。

（倍特期货  杜辉）

美元回落 未改金银调整势头

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价呈偏弱震荡态势。COMEX金报收于1163.4，日线收十字小阴仍在5日均线之下，5日均线及MACD继续下行。周线继续考验5周均线支撑，短线调整势头未改，支撑1156，压力1171；COMEX银报收于15.870，日线呈横盘态势，MACD死叉未变，但未破双底颈线，也未下破5周均线支撑，反弹未完全否定，支撑15.5，压力16.2。

消息面：美国9月新屋销售46.8万户，连续两个月下降、并创2014年11月份以来新低，预期55.0万户；德国10月IFO商业景气指数108.2，预期107.8，前值108.5。

【现货仓单及基金持仓】10月26日上期所黄金仓单747千克，较前一日持平，白银仓单416567千克，较前一日增加12703千克；黄金ETF持仓量695.54吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9814.20吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金小幅高开后窄幅震荡，盘中回涨受压5、10日均线，MACD初现死叉，短线下调整意愿维持；沪银期价维持在5、10日均线之下震荡，MACD死叉，但期价未有下破20日均线及3400整数关口，周线上5周均线支撑也未破，短线略显抗跌。基本面上，昨晚美国公布的9月新屋销售不及预期，美元出现小幅回落，但金银并未受到明显支撑。基金持仓显示市场持仓信心相对前期仍有所回暖，但其他方面的支撑因素仍显缺乏，金银期价的调整态势维持。接下来仍关注周四凌晨美联储议10月议息会议。AU1512支撑237，压力241,AG1512支撑3400，压力3470。

【操作策略】金中期下行通道，短线继续调整，1512继续参考237-241的小区间短线交易；银中期下行通道，短线横盘震荡，1512以3400为止损轻多暂谨慎持有。

（倍特策略分析师： 张中云）

 铜利好出尽价格走弱

   铜昨晚国际反弹后回落，难改区间震荡走势，国际铜库存继续减少，注销仓单大幅度增加至接近9万吨，现货升水略回升至12美金。伦敦铜库存减注销仓单跌破20万吨，本来我们的对短期行情的预期也是区间震荡，中国双降，国际铜注销仓单增加，在近一段时间的交易中，更加不建议追抛铜，空头平仓后继续观望。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

螺纹铁矿震荡下行

【外盘】美国9月新屋销售-11.5%预期-1.3%，销售总数46.8万户预期55万户

【消息】中钢协统计快报，10月上旬重点钢企粗钢日产178.38万吨，环比涨2.75%；全国估算值为225.61万吨，环比涨0.34%；截至上旬末，重点企业库存1507.44万吨，旬环比增加27.99万吨，增幅为1.89%。前三季度，全国粗钢产量60894万吨，同比下降2.1%，去年同期为增长2.3%；钢材产量84024万吨，增长1.1%，增速同比回落3.9个百分点。

【现货价格】27日上海地区HRB400 20mm螺纹钢报价1950元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，4.75热卷轧板上海地区报价1910吨，较上一交易日持平。26日普氏62%铁矿石价格指数50.75美元/吨，较上个交易日下跌1美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘交投谨慎，窄幅波动运行。中共十八街五中全会在京召开，本次会议也将讨论未来五年发展轮廓，市场会议期间交投谨慎，等待新的实质性政策出台。钢厂面临亏损，面临整合降本增效压力，减产逐步推行。铁矿港口库存小幅下滑，但钢厂减产将压制价格，普氏价格连续下调。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】五中全会召开中，市场交投谨慎，螺纹铁矿震荡偏弱运行趋势不变。操作策略上螺纹暂不持仓，日内交易为主。铁矿少量试空，止损379。基于钢厂减产少量参与空铁矿多螺纹套利单，止损铁矿螺纹比值0.2121。

（倍特策略分析师：万超宇)

焦煤焦炭下跌 

【现货市场】现货市场，炼焦煤弱势运行，市价维稳困难。神华、中煤、同煤和伊泰四大煤炭企业，由于受下游疲软需求的冲击，销售情况不佳，纷纷下调价格。河北地区钢厂检修限产现象逐步增多，对原料打压力度依然较强，焦企与钢企之间较为僵持。邯郸二级到厂680-690元/吨，准一级到厂720-740元/吨左右。唐山二级到厂750-770元/吨，

【期货走势】需求端无明显改善，部分钢厂限产检修，钢厂对焦企打压依旧。预计后市震荡下行仍为主基调。

【今日涨跌】下跌

【操作策略】焦炭1601，空单依托745持有。焦煤1601，空单依托570持有。

（倍特策略分析师：范宙）

动力煤阴跌尚未扭转

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）365元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）470元/吨、山西优混（Q5500）460元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）370元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）370元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存10.26日673万吨（10.25日682万吨）。据了解，自10月9日神华推出量大优惠政策之后，近日神华又推出外购配煤煤种“神友”系列，因为与自产煤“神混”并无二致的“神友”5500大卡平仓价为374元/吨，5000大卡为340元/吨，分别较同热值的神华自产煤“神混”系列下降16元/吨和10元/吨，所以此举被外界普遍认为是变相促销降价的行为。截至10月26日，六大发电集团煤炭库存为1347.1万吨，平均可用天数为26.62天，用电日耗煤量偏低仍是承压根本，盘中期价增仓创新低，偏弱格局难掩，企稳希望仍要寄托在枯水季节与冬储取暖的提振上。

【操作建议】趋势压力维持，趋势空单继续持有，仍以20日线做减持保护。

(倍特期货  李闯）

郑醇隔夜延续偏弱整理

【现货】：华东1880；华中1700；华北1550；华南1900；东北1900；西北1550；西南1850。

【盘面】夜盘变化不大，依托前低下沿窄幅偏压整理，就整个基本面来看并未出现好转迹象，内地继续区域性下调，跌幅在20-50元/吨，盘感仍受制于油价重心的拖累，技术上承压格局依旧占据主动，盘中期价依托前低下沿支撑虽有抵抗，但场外利好难寻，传统下游与新兴下游支撑有限，低位整理或将反复，不排除再次探底可能。后期转折点需关注国际原油走势与下游复苏进展。

【操作建议】：稳健者空单依托1860减持；激进者空单背靠1920继续持有。

(倍特期货  李闯）

PP小心空头回补

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北7200（-300）、华东7200、华南7300、西南7150、西北7100、东北7200，中石化——华北7000-7200（-450）、华中7100（-100）、华东7100-7200、华南7300-7350。

【期货走势】主力合约跌至7000以下，创下2月份以来新低。技术面上均线全数指向朝下，MACD双线分离形成死叉、绿色动能柱明显增长，KDJ三线继续向下发散。期价接近布林通道下轨，但从历史走势看跌穿轨道后进一步远离并不多见，期价若进一步走低后可能出现空头回补。期现基差仍维持在200元/吨左右。

【今日涨跌】震荡偏空

【操作策略】空头在布林下轨稍偏下部分止盈，1601日内支撑依次为布林下轨6965及历史低点6786，压力参考5日均线。

（倍特期货 陈吟）

胶双降影响基本淡化 胶加速探底

央行如期双降后，市场反应平淡，胶继续受到超高库存压力，震荡下行。宽松货币政策利好兑现后，空方短期已无太大顾忌，空头主动打压下，胶跌速加快。从现在胶下行节奏看，由于绝对价格偏低后，抄底资金仍源源不断，胶抵抗性下跌趋势仍在延续，但空头明显占有控制权，期价重心不断下移。随着时间推移，11月马上进入交割月，1月压力会陡增，在远期仍保有较高升水背景下，远期的反弹空间越来越有限，重心下移很难逆转。因此，操作上，我们将下调抛点，除了原有基本空单坚持耐心持有以外，1月新空点下调至11150，短线止损点调整到11500。

(倍特策略分析师：马学哲)

玻璃仍有小幅探涨空间

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1096元/吨；迎新浮法1112元/吨；德金浮法1056元/吨；大光明浮法1040元/吨；元华浮法1096元/吨；

【盘面】:据万德数据，截至10月23日，国内浮法玻璃生产线开工数为217条，开工率为62.72%，库存为3219万重量箱，开工与库存均维持窄幅下滑态势。据了解，沙河周末出库一般，当前下游房产需求仍呈缓慢增加的趋势。盘中期价继连续反弹后出现整理，上冲后劲稍显乏力，不过期货贴水依旧较大，尚有修复空间，低位多单可以继续保持关注。

【操作建议】：低多继续持有，盈损保护参考860。

(倍特期货  李闯）

油脂保持指向性 仓位不改

隔夜美豆系整体回调，市场评论为因巴西产区天气改善。整体特征为油弱于粕。

整体走势则保持美农月度报告所发出指向性。美豆-0.8%，豆油-2.6%，豆粕-0.3%。

美农供需报告显示，美豆产量继续调高到47.2.但注意其将产量和库存皆下调，这是明确的指向性。

策略方面，对于油脂，低位的盘局有望结束，油脂维持整体的反弹节奏。

从节奏看，核心合约Y1601在22、23日触及5680的换手目标后调整，节奏正确，并无不妥，且回调目标为5580，符合预期。

今日，受到美豆系进一步回调的压力，Y1601继续回撤至5500-5510区间做整理，仓位不进行调整，日间若偏离30，可日内做轻多的防守，但增持部分不过夜。棕榈油和菜籽油以其为核心参考。 相对强弱上，差异性不明显。

总而言之，我们不改7月28日以来的初衷，保持多头敞口。因市场风险度已经很低，在完全可控范围，目前维持这一观点。

整体而言，市场氛围继续向好转换的基调不改，从10月美农报告的传递的指向性看，目前有持续的反弹可以预期。

国内10月24日，再次“双降”对于一个并不缺钱的市场，此政策影响程度非常有限。

(倍特期货   李攀峰)

粕类注意参与远月1605合约

【外盘、消息】外盘因巴西天气改善有利种植，美豆粕下跌收于301.5，下跌1.0或0.33%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连2820元/吨，河北秦皇岛2790元/吨，山东日照下跌50至2740元/吨，江苏连云港2780元/吨，广东湛江2760元/吨。菜粕现货报价：武汉2050元/吨，合肥2050元/吨，南京2100元/吨，南宁下跌20至1960元/吨，成都2150元/吨。

【期货走势】昨日夜盘国内两粕出现分化，菜粕偏强震荡，豆粕弱势震荡，1601豆粕减仓2.4万，1605豆粕增仓3.1万，1601菜粕持仓基本不变，1601菜粕减仓2千。

【操作策略】中国双降令外盘担忧中国需求，巴西种植进度加快令美豆受压，市场关注阿根廷选举对其庞大大豆库存的影响。菜粕前期出现大幅减仓后，下跌动能暂缓。豆粕移仓远月1605合约，造成远月更弱。整体来看，仍然为空头力量主导走势，但下方受成本支撑阻力逐步增大，下跌难以流畅。1601菜粕上方压力1970一线，1601豆粕上方压力2600一线。操作上，仍然维持偏空思维，快速下跌时空单注意灵活止盈，空单滚动操作，注意参与更弱势的远月合约。

（倍特策略分析师：黄晓）

白糖多日横盘后 或将顺势下调

【外盘】ICE 3月原糖期货收盘高0.36美分，或2.5%，至每磅14.64美分。因巴西中南部地区降雨，拖慢甘蔗压榨进度，增加市场利多人气。

【消息】1. 糖价周五涨至八个月高点之后，现货糖需求显露出走软信号。11月船期的巴西中南部高等级原糖报价为较3月原糖期货贴水高达85点，此前一周为贴水70点。欧洲一名行业人士称：“贴水扩大，是需求下滑的清晰信号。”

【期货走势】虽然外盘昨夜受天气因素影响，大幅回升，支撑盘面，但现在处于淡季环境，难以出现较大幅度反弹，且技术面利空压制，多日横盘整理后，或将顺势下调消化压力，来换取后期更大的上升空间。

【操作策略】主力合约观望或短线轻空交易，参考止损5556；远月多单继续轻持。

（倍特期货 梁洪铭）

棉花僵持继续 仓位不改

隔夜美棉下跌1%，市场评论仍为因美国棉花产区天气改善，产量担忧削弱

报告数据方面，美棉产量降低9万包，库存下降10万包。但全球需求调低117万包，库存上涨71万。显示前景仍为低迷

中期认识方面：我们不做出任何调整，本轮美棉将继续攻击68.34。

中棉方面，3128B报12998-8

2015/16年，国内棉花目标价格为19100元/吨。 

新棉方面，因籽棉开秤价偏低，市场继续僵持。截止10月16日，全国累计交收皮棉196.9万吨，年比减少44万吨；累计销售皮棉21万吨，年比减少29万吨，市场购销低迷，且质量亦同步下降。

操作层面，8月24日触发增持价，CF1601对应的12500，目前持有初始多头仓位的完全恢复。 

市场僵持，目前市场流传因新棉质量太差，标准仓单无法生成，预期将导致低等级的替代品注册，绒长和等级都低于标准值。目前最可能出现的是3127B等级棉花。如此，鉴于未来一年，高等级棉花缺乏，而低等级棉花充斥的局面，买方必然放弃接货。如此逻辑，不置可否。但说来：挂羊头，卖狗肉的事情，也要先把狗肉端上来不是。

操作上，22日，因CF1601触及12000后，5成仓位从1601同步转进到1605，此动作已经触发。总体仓位仍不做调整。需等待国内棉产销情况的进一步发展。总的来说，目前现货层面也延续僵持。

国内10月24日，再次“双降”对于一个并不缺钱的市场，此政策影响程度非常有限。

(倍特期货  李攀峰)

鸡蛋缺乏内生反弹能量

观点：近期鸡蛋期价呈现短线企稳的走势，但其尚未摆脱整体的下行趋势。供应方面的压力难有减弱，同时需求方面也难有大的起色---这导致短期内供过于求格局难有改观。我们认为，近期鸡蛋期价企稳是一定程度上受到市场人气整体走强这一外部力量的影响；而由于鸡蛋基本面无亮点，这就导致蛋价内生反弹能量不强，其或限制鸡蛋期价反弹的高度。技术上看，目前鸡蛋1601合约反弹站上5日均线并受其支撑，而近期可将20日均线视作下降通道的上沿；今日需关注20日均线的压力及5日均线的支撑。 

操作建议：1601合约高位空单可依托20日均线持有，下破3600前暂不宜低位追空。

（倍特期货 康 黎）