策略：A 股业绩不及预期，警惕市场下行风险。前期市场主要有清理配资的强制去杠杆、人民币汇率波动以及三季度业绩下滑等三大利空因素在干扰，随着配资清理基本结束，人民币汇率趋于稳定，业绩因素成为影响市场走势与个股投资价值的关键因素。如果预期中的业绩迟迟不能兑现，股票迟早会沦为资金博弈的筹码，在场外资金充裕的背景下，市场的暴涨暴跌或许就会时常出现。从目前披露的情况来看，三季度业绩预告与之前的分析师一致预期存在较大差距，盈利增速也与目前市盈率要求的内在增速存在较大差距。投资策略：反弹或许没有完全结束，但要特别注意下跌风险，利用反弹逐步降低仓位。

市场：区域经济合作升温，回探仍为蓝筹建仓良机。中英关系升温凸显发达国家和发展中国家互补性经济的迫切合作，9 月份发达国家经济数据变差促成各国合力救经济，区域性经济协议有望陆续获得成功签署，进而化解全球性经济困境。周三A 股大跌，市场获利盘抛压使然；两市日成交金额达到1.17 亿元，获利筹码消化较为充分。创业板已触及7 月、8 月的横盘区，近期走势将落后于上行尚有空间的主板。三季报披露期间，下跌过程则是低估值蓝筹股的建仓良机。

化工行业：粘胶短纤行业供需格局改善，价格持续上涨。粘胶短纤供给端因环保限制约13%产能停产技改，市场货源偏紧，企业基本无库存，预计粘胶短纤仍将维持供不应求， 价格仍有上涨空间。推荐关注澳洋科技（002172）：公司具有粘胶短纤30 万吨的生产能力，订单旺盛，走货情况良好，行业回暖情况下有望持续受益于粘胶短纤价格上涨。

双林股份（300100）：主业恢复性增长，新火炬四季度有望再续辉煌。三季度业绩同比大幅上升，主业有改善，四季度座椅位置记忆控制模块等项目将实现批量供货，业绩持续改善可期。公司主要客户上汽通用五菱等自主品牌乘用车今年均实现逆势增长，宝骏560 全系配备三代轮毂轴承，而新火炬为独家供货商，我们看好其四季度的表现。DSI 运转良好，我们预计今年将实现扭亏，明年2-3 个新项目量产将为公司带来业绩大幅提升。公司外延式发展战略坚定，未来新项目落地可期。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.7 元、0.84 元、1.05 元，对应动态PE 为21 倍、18 倍、14倍，维持“买入”评级。

海澜之家（600398）：继续高增长，领跑全行业。海澜之家主品牌和百衣百顺支撑高增长，增速分别在40%和150%以上；零售端增速超过20%，在同类服装企业中表现亮眼。公司门店结构调整力度大，我们判断关店情况在今年达到高峰，明年门店和面积增长预计将有所好转。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.71 元、0.93 元和1.22 元，对应PE 为22 倍、17 倍和13 倍，维持“买入”评级。

红旗连锁（002697）：收购并表增业绩，整合效果逐显现。第三季度的高速增长主要来自收购门店的业绩贡献，预计到今年底整合能够完成，协同效应将愈加明显，开店和同店增长双升为未来业绩提供保证。主营外公司主要看点有三：1、在电商增长趋缓，线下入口价值显现，线下零售面临价值重估；2、社区O2O 综合服务站已搭建成型，想象空间巨大；3、升级配送中心和全面翻新门店或有进一步融资需求，为后续外延扩展提供保障。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.14 元、0.16 元、0.18 元，对应PE48倍、43 倍和37 倍，目标价8 元，维持“增持”评级。

星星科技（300256）：完善业务结构，做一站式供应商。公司通过对深越光电、深圳联懋的并购重组，转型为以视窗防护屏、触控产品、精密结构件为核心的一站式服务供应商，后智能手机时代，多元化业务结构有助于迅速满足市场多样需求同时分散风险。手机市场整体增速放缓，整合速度加快，公司资本优势凸显，将直接受益于产业整合，享受市场份额集中的进程。此外公司主要为国内一线客户中低端手机供应触摸屏和结构件等，仍会享受这块市场的增长。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.36 元、0.58 元、0.65 元，对应PE 为53 倍、33 倍和29 倍，维持“增持”评级。

万润股份（002643）：坚定转型升级，进军生命科学与体外诊断领域。公司拟定增募资收购美国MP公司100%的股权，此举是公司医药产品业务板块的重要拓展，符合其转型升级的战略规划；双方产品均涉及精细化工领域与医疗领域，MP 将为公司提供全球性的业务平台，产生良好的协同效用。中节能资本承诺认购28.6%，彰显大股东对公司未来发展的信心，同时增发底价21.78 元将构成对公司股价的有力支撑。公司传统主业开始回暖，暂不考虑本次非公开发行，预计2015-2017 年EPS 分别为0.48 元、0.57元、0.66 元，对应动态PE 为59 倍、49 倍、43 倍，给予“增持”评级。

哈尔斯（002615）：三季报净利同比下降49.9%。受宏观经济影响，销售收入出现下滑，销售费用和管理费用上升，子公司杭州哈尔斯实业的产品尚未实现销售导致亏损加大，但第三季度销售已逐渐企稳，单季营收同比增长率由二季度的-11.16%上升至三季度的1.71%。公司拟收购瑞士SIGG100%股权，有利于拓展高端水具市场，打开欧洲乃至全球市场，提升整体实力。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.22 元，0.26 元和0.28元，对应动态PE 分别为88 倍、75 倍和69 倍，维持“增持”评级。

华东医药（000963）：三季报业绩增长平稳。免疫抑制剂产品线增速提升，预计全年销售超过9 亿元；定增35 亿元申请已获受理，完成后将进一步降低财务费用，提升盈利能力；主要产品阿卡波糖继续深耕基层，预计全年销售收入过10 亿，增速超30%；后续产品梯队丰富，多个品种即将获得生产批文。预计公司2015-2017 年EPS 为2.80 元、3.48 元、4.18 元，对应PE 为26 倍、21 倍、17 倍。