宏观策略

市场短期延续反弹，政策主题依然是热点。（1）国内股市连续反弹，上证自节后已经反弹超 10%，创业板超 20%，自 9 月中旬以来更反弹了 40%左右，主要原因依然是卖出边际下降甚至消失，买入边际上升，融资余额、开户数等不断上升，且政策主题类热点依然不断，以新能源车、国企改革以及二胎、迪斯尼等热点为代表，短期这些政策主题可能依然延续。（2）国内经济下行压力依然较大，三季度 GDP 尽管超预期，但跌破 7%至 6.9%，经济增速确定性下一个台阶，工业产值、投资、出口等增速依然下行。因此目前的上涨行情没有业绩及经济基本面预期的支撑，还是定义为反弹。（3）短期政策依然偏宽松，经济压力可能使得保增长政策措施进一步加强，此外短期外汇维稳预期较强，经济数据公布后可能使得利空暂时消化，政策相关主题依然是热点，也是行情延续关键。目前临近十三五规划发布以及习主席访英，铁路基建、国企改革、二胎以及新能源、互联网等政策相关主题可以持续关注。

行业公司

政策与市场双驱动，创新药迎来黄金时代。 “中国制造 2025”将生物医药作为重点发展领域、 7 月 CFDA 开展药物临床试验数据自查核查工作、8 月国务院发布《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》等一系列政策表明，国家正在加大力度改革和发展生物医药产业，提高新药审批速度和质量；同时恒瑞医药 PD-1 单抗授权海外、绿叶创新药成为首入美国市场的创新药、屠呦呦获诺奖引起国际对从传统医学挖掘新药的重视，标志着我国创新药的国际化正在加速。生物医药将成为投资领域的风口，创新药也将迎来发展的黄金时代，重点关注研发实力及资源整合能力较强的上市药企及 CRO/CMO：恒瑞医药、银河投资、北陆药业、君实生物、泰格医药。

中国国家主席习近平于 10 月 19 日至 23 日对英国进行国事访问，这是10 年来中国国家主席首次对英国进行国事访问。其中，在白金汉宫正式公布的行程表中， 22 日对英国卫星通讯公司 Inmarsat 的参观，值得业界关注。