策略

下跌具有全球普遍性，多空绝对力量对比需要新的外生性系统变量。当前市场交易机会呈现明显的短视化、主题化，基于短期交易性博弈投机属性明显。新的外生性系统性变量可能才是改变当下市场运行趋势的核心变量。我们认为短期继续跟风走，中期业绩仍是投资的主要考虑因素。我们建议超配交通运输、公用事业、银行、食品饮料和医药生物板块。

行业

医药生物：一是半年报有明显业绩增长，短期内有业绩爆发预期或具有明确外延并购增长的企业；二是积极布局医疗服务领域、未来前景看好的模式创新公司。同时，资产重组和并购、员工持股计划和大股东参与增发，都将成为公司市值提升的催化因素。我们推荐关注康恩贝（600572）、益佰制药（600594）、益盛药业（002566）。

食品饮料：我们对下半年食品饮料行业持谨慎态度。1）进口关税长期下行是大趋势，进口商品数量增加价格下降对国内品牌压力不小，行业竞争加剧费用增加。2）下半年CPI压力明显高于上半年，猪肉价格等原料价格下降概率较小，成本端有一定压力。3）需求端由于股灾和居民收入水平并无显着提升等抑制，消费升级不明显。但我们看好互联网+龙头和国企改革主题。

传媒：长期看布局，中期看并购，短期看热点。我们持续看好行业的并购机会：一二级市场估值差显着，行业集中度不高。并购仍然是投资主线。长期来看并购的深度和广度决定公司天花板，在现有业务做实的情况下，规模扩张和卡位决定公司未来空间。短期投资仍然以事件驱动为主。中短期内国内项目和IP的紧缺和高价将使得出海收购成为新的热潮。有声出版、二次元相关有望成为短期热点。

推荐个股及其他点评

康恩贝（600572）：中期业绩佳，静待珍诚发力。公司通过控股珍诚医药，加快布局进入药品电商领域；可得网专注细分用户人群，与公司旗下珍视明药业目标用户高度重合，“眼健康产品+眼镜电商”的组合有利于打造眼睛大健康生态的闭环；可得网与珍诚医药存在整合的必要，进行资源整合有望推动医药流通规模迅速壮大；100%控股拜特强化业绩弹性；非公开发行增强公司资本实力；受让江西天施康部分少数股东股权、江西珍视明少数股权为资源进一步整合奠定基础。公司各项业务稳步推进，实际控制人增持彰显发展信心。故我们维持公司“买入”评级。

奇正藏药(002287)：三轮驱动业绩稳健增长。公司专注藏药，医院、基药、OTC三轮驱动业绩稳步增长，消痛贴膏分享基药红利，二线品种快速增长。随着公司疼痛一体化方案落实，公司有望进入发展新阶段。且公司现金充沛，未来不排除有外延式增长的投资机会。我们维持公司“买入”评级。

益盛药业（002566）:业绩向好，人参全产业链价值已现。公司围绕“打造人参全产业链”的发展战略，充分发挥人参种植、人参加工、药品、人参保健品和食品、化妆品、蜂制品等各大板块的协同效应，促进各板块共同发展。人参加工板块成利润新增长点，化妆品板块业绩超预期，公司未来有望借助吉林省大力发展人参产业的东风实现业绩快速增长。考虑到公司布局人参全产业链，外延预期较强，故我们维持公司“买入”评级。