周四两市延续大幅下挫态势，早盘指数低位震荡，午后再度遭遇空方严重打压，沪指一度下探至 3800 点下方，市场情绪极度悲观恐慌，尽管尾盘权重指标股出现护盘迹象，不过投资者观望情绪浓厚，资金介入意愿极度匮乏，指数收窄跌幅，半年线位置却并未守住，技术上呈现再度破位之势。成交量看，周四两市合计成交量较前一交易日略有下降，但超过 1.2 万亿元的水平显示空方动能仍在释放过程中，短线大盘仍处于极度疲弱格局中。

盘面观察，除护盘的银行板块勉强飘红外，其余板块指数全线尽墨，高估值品种集体上演跌停秀，估值泡沫继续加速挤出。值得注意的是，近期政策利好频出的情况下，金融股盘中屡有护盘意愿，尤其周四中信银行尾盘强势拉升封于涨停，工商银行、中国银行涨幅均超过 5%，两桶油也在尾盘以直线拉升姿态强势护盘，投资者对政策托底预期有所升温。周四盘面上指标股护盘后对其余板块并没有出现明显的联动和辐射效应， 如果后市没有新的热点板块出现的话，仅凭指标股单方面护盘可能还很难带动大盘实现有效企稳。

消息面看，为稳定市场情绪，管理层近期连续出台各种利好意图给急速下滑的市场刹车，继上周末央行定向降准并降息后，7 月 1 日晚间证监会半夜鸡叫发布两融业务管理办法，放宽券商融资渠道，取消此前对投资者维持担保比例的限制性规定，允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求， 不再将强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式。同时，沪深交易所拟从 8 月 1 日起将调降 A 股交易过户费。

从大盘走势来看，双重利好袭来市场反应却相对冷淡，两则利好消息对场内资金面的影响非常有限，股指自身步入中期调整趋势后，技术性压力在不断加大，套牢盘借利好出货意愿较为强烈，大盘持续深幅下挫对多头信心造成极大挫伤，投资者对政策利好反应逐渐趋于钝化，这种悲观情绪的蔓延对大盘运行非常不利，造成指数阶段性技术底迟迟不能探明，后市大盘调整的周期可能会进一步延长。

技术上看， 周四沪指回抽 3800 点后跌幅收窄，不过半年线初步形成破位之势，KDJ、MACD指标加速向下发散运行，短线市场调整压力依然较大。不过另一方面，指数连续三周跌幅已超过 30%，从力度上看风险释放的已经较为充分，加上管理层短期多重救市举措频频出台，稳定市场信心平抑股价大幅波动的意图也非常明显，预计随着指数重心短期快速下移，后市继续向下运行的空间存在收窄的可能。

操作上，阶段性仍以控制风险为关键要点，剧烈震荡行情下保持冷静，短线大盘或受情绪性及消息面预期影响较大，并不具备较大的可操作性，且大盘未走稳之前盲目抄底容易放大持仓风险，周五又开始迎来新股集中申购潮，资金面压力雪上加霜，短线继续观望为宜。