铜：LME库存昨日小幅增加

LME库存昨日增加400吨达到339475吨，注销仓单增加11900吨达到96275吨，CASH-3M升水小幅回落至3.5美元/吨，中国关内与保税区现货升水持平。

供应端上，Hudbay旗下Constancia铜矿4月30日已经进行商业化生产，目前开采与选矿开工率已经达到设计产能利用率，该矿年产8.2万吨金属量。而另一位于智利的新投产矿山Sierra Gorda预计在下半年达到年产12万吨的开工率，其一季度产出铜金属量在1.7万吨。

多单轻仓持有

沪铝：价格回调压力增大

有色金属价格回调，国内降息对价格的支撑减弱。海外premia下降速度过快，欧洲贸易升水已回落至80美元/吨附近。LME仓储规律的改变在打压完地区升水后，将逐渐影响到LME铝价。若LME库存流出瓶颈破除，则海外铝市供不应求局面将得到明显改观，2015年下半年或面临全球过剩局面，中国铝材出口削弱将将进一步打压国内铝价，国内囤货效果将削弱。操作上不宜追多，逢高13600以上抛空为宜。

沪镍： 维持逼仓多头思路

有色金属价格回调，但沪镍1507逼仓行情持续，07 - 09合约价差仍在4000元以上。在交割品牌得不到充分解决的情况下，预计沪镍1507短期内将依然保持强劲走势。但是LME镍库存再增加1638吨，沪伦比值的持续走高，将吸引更多进口，从而拉动LME电解镍价格。值得注意的是，目前国内并不缺乏电解镍，一旦交割品牌问题得到解决，沪镍价格回调力度会比较大。俄镍与金川镍的最高价差曾达到10000以上，目前价差大概在6000附近，但预计短期内交割问题难得到解决，维持多头思路。

贵金属：

黄金：COMEX期金周一收低，交投最活跃的COMEX 6月期金收低0.5%，至每盎司1,183美元。

期金和期银下跌，主要受美元走强打压。当美元走强时，以美元计价的大宗商品价格相对于持有非美元货币而言的投资者变得较为昂贵。全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust上周五的黄金持仓量骤降，跌幅为年内最大。

螺纹钢：

上海现货贴水90-130元/吨，近日全国多地进入雨水天气，实际成交有限。预估5月上旬粗钢产量小幅上涨，全国粗钢预估产量2195.42万吨，日均产量219.54万吨，环比4月下旬上涨1.0%。钢铁厂因为盈利而扩大产量。预计钢材库存将会再度累积，对价格不利，2500以上的钢价难以得到支撑。近日沙钢等上台5月上旬价格并未如预期的上调，显示钢厂对于后市并不看好。背靠2450一线空单布局。

煤炭：低卡煤涨价，料港口库存压力回升

11日焦炭市场盘整运行，继河北钢铁调降后，华北个别钢厂焦炭采购价格跟降30-50元/吨，其它地区价格均无变动，因前期焦企减产幅度较大，库存压力大幅减缓，后市钢厂继续打压的筹码不大，预计短期市场平稳为主。11日日照二级冶金焦到厂含税价820-840元/吨。焦煤方面，上周除个别钢焦企业大幅补库，大部分维持去库存策略，上周期现走势背离，现货不断下跌：8日澳中低挥发硬焦煤85.25美金（-1.25），折合657元/吨，柳林焦煤665（-20）。截至11日，09焦煤升水现货29元，升水幅度4.4%。操作上，09焦炭空头在925-935区间轻仓波动，若拉升至950上方再放量做空。09焦煤上冲690，700逢高抛空。

动力煤方面, 11日神华提高准五（4300大卡）5-10元，5500大卡价格维持，料后期北方港口去库存将放缓。11日秦港629万吨，周环比增18万吨（3%），京唐港区730万吨，周环比增52万吨（+7.6%）曹妃甸511万吨，降47万吨（-8%）；黄骅港158.2万吨（-14）。 11日沿海六大电厂日耗煤62万吨左右，较上周提高4%左右，总库存1125万吨，基本持稳，但低于同期20%左右。电厂低位库存持续将保证在淡季维持刚性拉运，对电煤价格形成一定支撑。8日CCI1（代表北方港口）及CCI8（代表进口煤）价格指数分别为395及51.8美金（398元/吨），本周分别下跌7元和0.4美金，跌势放缓，内外基本平水。目前09电煤升水现货6%，继续上行则在425一线逢高抛空。

橡胶： 沪胶偏强整理

2015年05月11日天然胶方面，华东全乳胶报13100到13100元/吨，泰标20号CIF主港船货报1570到1580美元/吨马来20号标胶报1570到1580美元/吨，青岛泰标20号报1525到1525美元/吨，泰国3号烟片胶报1850到1850美元/吨。

沪胶5月对青岛泰标折复合胶升水3120元/吨，日变化-25元/吨。沪胶5月对船货泰标折复合胶升水2793元/吨，日变化120元/吨。泰国胶船货减青岛现货价差328元/吨，日变化-145元/吨。

"中泰41万吨橡胶事宜确定2015-2016年交货，增加空方套保压力。4月21日9月转而升水5月，导致基差结构逆转。多头逻辑或在于宏观宽松，向上空间比向下空间大，顺丁胶大涨,可交割仓单7万吨钱比货多挤虚盘等因素。空头逻辑仍然是烟片胶交割接近盈利，期货对复合胶升水历史高位，需求差。4月重卡同比降35%，跌幅加大，利空。原油相对低位没涨。5月11日沪胶9月和1月主空加仓。降息沪胶有冲高。交易上偏空。跌破14650入场空，40点止损。关注买现抛期结合套保机会。

PTA： 观望

5月11日PTA亚洲市场收盘于772美元/吨，较5月10日收盘价格上涨1美元/吨；国内华东市场报盘5280元/吨送到，较前日收盘价格上涨10元/吨；逸盛石化昨日公布主港自提价为5300元/吨（0），美金盘价格报盘790美元/吨（+20），原料PX亚洲市场收盘于989美元/吨，较前日收盘价格上涨16美元/吨。

截止今日统计，国内PTA开工率小幅回落至65.67%；上游国内PX开工率下跌至63.47%；下游长丝开工率回升至84%；PTA年前产量33.8万吨，库存维持至3-7天左右；交易所仓单再次小幅下跌至160147张，折合80.07万吨，去年历史最高值36.91万吨

综述：PX紧跟PTA价格走高而上涨；目前PTA亏损随着现货的上涨减少，开工率处于中等偏低水平。PTA装置五月关注台化宁波120万吨、福建佳龙60万吨、扬子石化35万吨的计划重启装置动态；另外检修方面，关注宁波三菱70万吨。下游聚酯产销维持五成，产销一般，目前现有库存可持续用到五月底，近期以刚需为主。郑商所交易所仓单维持高位。今日建议观望，不宜追多。

郑棉1509合约弱势反弹

昨日郑棉1509合约弱势反弹，缩量减仓，日内期价受到13400技术阻力。周一美元指数走强，外部市场普遍收跌，ICE期棉全线下跌。周二美国农业部即将发布最新供需平衡表，分析师预测下年度新花产量在1405万包，较2014/15年度减14%，本年度产量稍有调减。

据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至5月5日，ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓净多单64459张，较前一周增9328张；仅期货非商业性持仓净多单59809张，增6257张；商品指数基金净多单62597张，增3559张。

中棉所、国家棉花产业技术体系于4月中下调查了川、湘、鄂、皖、赣、苏、豫、冀、鲁、晋、陕、新、甘和辽等16省区109个县（团、场）225个乡镇484个行政村的棉花播种情况结合对长江和黄河的考察，发布进度监测报告；从全国十三个产棉省区的主产棉县抽样调查，结果表明2015年全国棉花种植面积预计为5105万亩，据近三年各省平均单产计算，预计2015年全国总产589万吨。

5月11日，CC Index 3128B报13393点，跌3点。

郑棉09：短线多单参照13600技术阻力减持，回调再度回补，技术支撑13000。

白糖: 原糖未理会雷亚尔的下跌

纽约原糖延续近强远弱的格局，近月涨0.45%至13.48，收盘依旧未能越过13.5的压力；liffe白糖涨0.13%至383.2。原糖的上涨仍受巴西因素影响，一则预报近期仍有降雨将延缓甘蔗的收榨；另外5月190万吨的天量交割之后，巴西港口船期拥堵现象明显，导致短期现货较为紧缺，近远月价差收窄；5月交割的影响因素强劲，以至于昨晚的原糖并未理会雷亚尔的大跌。我们认为近期原糖的震荡反弹将延续，主要是盘面消化印度和泰国的丰产后，此二国在此价位并无意销售，盘面压力后移，并主要反映巴西的供求情况，而短期巴西糖的供应压力并不大，但后期原糖上涨至14-14.5美分的话就要小心。

国内盘面的震荡延续，南宁现货仍报5530，日照报5620，成交清淡。目前产销区现货价格倒挂比较明显，广西等地的现货价格运至北方销区并不能有效覆盖运费；同时盘面5月价格与现货价格也有所背离，仓单流出，南宁现货价有所失真，据悉中间商报价已经出现松动。需要持续关注南宁和日照加工糖的报价能否松动。操作上日仍是震荡思路，近期的波动局限在5500-5600的区间，短线操作。