铜：关内现货升水与洋山铜premium昨日同时上涨

LME库存昨日下降550吨达到336725吨，洋山铜premium均值上涨至70美元/吨。，沪伦现货进口盈亏昨日几乎打平，相比于去年4月下旬沪伦比值大幅走高时关内现货升水最高达1000元/吨，今年现货升水幅度仅为最高300元/吨。

供应端上，Bhpbilliton公布一季度产量报告，下属位于澳大利亚的Olympic Dam一季度精炼铜产出同比下降44%达到2.86万吨，预计选矿厂暂停作业带来的减产影响至少延续到二季度；此外TECK一季度矿山铜产出14.44万吨，同比下降11%，减产依然主要归因于Antamina。

空头平仓转多，5日均线下方轻仓买入

铝：关税下调打压外盘

伦铝现货端cash/3m 升水略有回落。中国财政部宣布自５月起调降部分铝材出口关税，由于铝杆加工程度较低，更有利于铝锭的变相出口，关键在于铝板带的出口退税部分依然更有吸引力，因此短期内沪伦比值出口下限受此影响较小。出口消息公布后，引发前期内外盘正套头寸获利平仓，沪伦比值迅速回升至７．４以上，我们认为市场对于此消息反映略微过激，比值至７．５以上可重新关注正套介入机会。

国内库存仍处于上涨阶段，Ｓｍｍ周四公布社会库存显示原铝库存较上周增加约1.9万吨至122.6万吨，其中南海增加1.5万吨。虽2季度有色金属做多氛围浓厚，但在基本面未明显改善情况下，国内沪铝难现单边趋势行情，预计仍以大区间震荡为主（13000 - 13400），国内操作更倾向于逢高抛空思路。

操作建议：暂时观望为主，13200以上多单离场，13400空单入场。

煤炭：煤焦夜盘大涨，焦炭重新沽空

煤焦

23日焦炭市场弱稳运行，国丰钢厂焦炭采购价格下调60-90元/吨，现二级到站880元/吨，其它地区价格维持稳定，日照二级冶金焦到厂含税价860元/吨（+0），天津港焦炭库存降至183万吨（-4），华东钢厂焦炭平均库存可用天数15.6天，华北8.9天，均处于正常水平，短期难以出现集中补库拉涨价格迹象。焦煤方面，昨日山西煤炭日产降30万吨至230万吨水平，日库存回落至4000万吨以下，，澳中低挥发份焦煤90.5美金（-1），折合696元/吨，仓单成本维持700附近。昨夜盘受铁矿拉升煤焦再度大涨，09焦炭920附近重新如空，09焦煤多单获利减仓。

动力煤

23日秦皇岛港库存至630万吨（-3），锚地船30艘（+1），预到17艘（+3），随着低硫煤种缺货现象增多，库存后续下行空间和幅度有限；秦港-广州一线运费续升至27.2元/吨(+0.7)。唐山两港区，曹妃甸因货源充足，吸引货船，库存进一步下探至702万吨（-10），京唐港略降至630万吨（-6）。沿海主要电力集团日耗重新回升至61.3万吨（-0.6），库存降至1182万吨（-7），依然在1200万吨下方。预计在5月之前，动力煤市场将维持资源紧张的局面。5月以后随着全国气温逐渐回暖和南方地区降水量进一步增多，沿海主要电力集团耗煤量将出现一个回落过程。操作上，前多离场后暂时观望。

橡胶：

PTA:高位震荡

4月23日PTA亚洲市场收盘于740美元/吨，较4月22日收盘价格上涨12美元/吨；国内华东市场报盘坚挺5270元/吨送到，较前日收盘价格下跌30元/吨；逸盛石化昨日公布主港自提价为5300元/吨（+50），美金盘价格报盘760美元/吨（+0），原料PX亚洲市场收盘于966.5美元/吨，较前日收盘价格上涨12美元/吨.。

截止今日统计，国内PTA开工率小幅回落至58.92%；上游国内PX开工率下跌至70.38%；下游长丝开工率回升至78%；PTA年前产量42.2万吨，库存维持至4-7天左右；交易所仓单再次小幅上升至148138张，折合74.07万吨，去年历史最高值36.91万吨，继续创新高

综述：上游PX 受PTA低位开工影响，需求一般，价格受拖累；PTA亏损随着现货的上涨减少，目前PTA开工率处于较低水平。市场关注的翔鹭石化PTA装置上周末未获得重启消息，本周末宁波台化、逸盛石化220万吨装置计划重启。下游聚酯利润受上游价格下跌影响，出现利润，聚酯工厂库存处于低位。郑商所交易所仓单继连续两日出现下降后又小幅回落。低位前多继续持有，不建议追多

油脂：油粕近期易涨难跌

1，现货方面，大豆青岛港口分销价3190元/吨；豆粕价格持平，日照豆粕价格2870元/吨；菜粕广东价格2230元/吨；豆油持平，菜油持平，棕榈油持平，张家港地区豆油5850，棕榈油5050，菜油6100。

2，关于压榨利润：大豆压榨方面，现货压榨利润下跌，目前山东港口油厂榨利40元/吨，盘面7月船期盈利100元/吨。菜籽压榨方面，现货压榨广东地区盈利30元/吨，盘面7月船期盈利60元/吨。

3，库存方面：大豆港口库存524万吨，预计未来会逐步上升，豆粕油厂库存100万吨，棕榈油港口43万吨，豆油港口52万吨，油脂港口库存继续下降。

4，美豆种植面积基本确定，后期难现更大的利空因素，美豆后市有望逐步企稳，内盘豆粕2600有下方玉米价格的强支撑，后市有望跟随企稳。近期豆油棕榈油库存均创出3年多低位，预计5月前油脂现货偏紧，油脂在原油探底回升背景下有望企稳反弹，油脂减持逢低买入的偏多思路操作。

5，豆菜粕9月套利价差530下方介入；方向上油粕均偏多思路操作，豆油多单持有，豆粕多单持有。

郑棉1509合约大幅回撤

昨日郑棉早盘冲高继续受到60日均线压制，空头反击，期价大幅回撤，最高13355点，最低13025点。交投活跃，总持仓减少近22000张。隔夜美棉飙升，主力7月合约大涨4.02%，创2012年8月来最大单日升幅，因美国政府报告显示上周出口销售14.49万包棉花，远高于市场预期。7月合约技术支撑62美分，阻力66美分。

据美国农业部（USDA），4.10-4.16日一周美国净签约出口本年度陆地棉32863吨，较前一周和近四周平均大幅增加；装运73527吨，较前一周增加61%，较近四周平均增加4%。净签约本年度皮马棉6146吨，达到年度来单周最高签约量；皮马棉装运1497吨，较前一周减少57%，较近四周平均减少51%；净签约2015/16年度陆地棉新花15218吨。当周中国签约陆地棉10750吨，装运17667吨；签约皮马棉4785吨，皮马棉装运771吨。

国内棉花市场长绒棉市场相对坚挺，阿克苏扎花厂137级出厂价在28300元/吨公检，237级在27100元/吨，而兵团站台提货价仅比此高200-300元/吨，因质量取胜更受欢迎。4月21日，CC Index 3128B报13392点，跌7点。

昨日纯棉纱个别品种较为紧俏，贸易商快进快出，纱厂普遍按单生产，库存压力并不大，但厂商普遍反映回款缓慢，且淡季即将来临，对后市普遍看淡。

郑棉09：12900-13000点逢低适量短线买多，技术阻力13500。

白糖关注盘面对传言的反应

纽约原糖近月暴涨3.4%至13.09，主力7月重新站上13美分，涨3.49%至13.03；LIFFE白糖8月涨2.11%至368；盘面原白价差回落，巴西和泰国出口升贴水稳定。原糖的上涨主要受到美元走弱的影响，目前该指数有向下破位的风险，如是将提振以美元标价的大宗商品。消息面较为平淡，从季节性和基金持仓来看，我们认为原糖处于反复筑底的过程中，基于整体仍供过于求，初期可能会比较反复，季节性5、6月份经过巴西开榨的压力测试后，后期消费题材会逐步增加，做多可轻仓做突破或逢回落入场，强压力区在14美分。

国内盘面波动剧烈，市场传闻商务部开会放开白糖进口配额，亦有传言称与放储有关，多头短期大幅减仓引发白糖跳水，但随后传出仅是讨论深化控制进口的问题，多头乘机逢低入场收回部分失地，盘后持仓看前期获利多头继续加多；现货也相当抗跌，南宁跌30元至5490，与9月价差扩大到仅贴水59点，日照逆市上涨50元至5670。基于盘面获利盘太重和传言真假难辨，而大周期的减产与小周期的淡季矛盾，我们建议仍持低位多单，短线观望，近期关注5600的得失，结合盘面和现货来判断市场的强弱，整体思路仍是等企稳接多，基于放储的影响，远月1601走弱或强于1509.