七禾网9、您的操作方法以多品种对冲，小仓位组合为主，请问具体是如何搭配操作的？

赵九军：给它分为不同的板块，比如说黄金白银是一个独立的板块，焦煤、焦、铁矿石是一个板块，白糖一个独立的板块，甚至国债，鸡蛋，这些都是独立的板块。这些板块可能这个没机会，那个有机会，有的是真机会，有的是假机会，有大机会，有小机会。那怎么去搭配起来，第一，选择成交量大的品种，但是处于振荡期没有机会，那就不要。做的话也只能用小仓位等待机会，有机会了再互相配合，但是它成交量很小，又不能配置很大的仓位，进去以后把这品种当成主力也不行。比如说铜和锌，可能这时候就选倾向于做锌，品种当中哪个是最强的就做哪个；如果你要选用对冲的，比如说黑色系是下跌的，咱们选择这个，可能认为下跌的趋势最好，或者势头最好，来跟多品种进行对冲，所以说最少的就是两个品种，或者六个最多的。我在这些品种里进行选择，比如说在多的阵营里有哪些品种强，哪个弱，做空的阵营里，有哪些强哪个弱，这样风险比较小一些。介入尽量选择刚刚起动的品种，因为风险很小。但是它已经走得很大了，甚至一倍两倍了，这个时候在去追，风险就大了，这个时候的策略应该是一个短线的策略，这点是很重要的。不能看到已经走那么长了还去做，一个短线就给杀出来了，怎么做趋势呢？不可能的。

七禾网10、您会根据账户的回撤来调整仓位的大小，请问您一般会如何调整？

赵九军：首先要看客户能承担多大的回撤，比如说发产品，一开始30%的仓位，如果净值回撤到0.9，仓位就得调整。用30%仓位去赔，后面只能靠15%仓位去赚，那就前后太不一致了。只能前面用15%仓位去赔，后面用30%仓位去赚，这才是合理的，所以必须根据自己的回撤来调整仓位的大小，保持一致。在亏损的时候，尽量仓位要小一些。如果我基本上90%是赚的，或者这个止损的位置都很小，进去赔不了几个点，就可以出来，仓位就要大，因为它回撤很小。一旦是震荡行情，回撤的仓位控制就有问题了。

七禾网11、您推崇从宏观视野、长远眼光的角度发现价值失衡的投资品种和领域，请问该如何理解这句话？您认为哪些品种是价值失衡的投资品种？

赵九军：价格围绕价值上下波动，从长期看叫趋势，比如说大盘从6000点跌到2000点，再从2000点到6000点，从6000点再到2000点，从宏观看是大的振荡。在2000点到6000，我做什么？ 4000点就相当于中轴线，那这个价格围绕价值就是上下波动，这个时候如果偏离得很远。那么做套利可能就有价值投资的机会。从短期看，它可能是一个趋势；从长期看，它可能是一个大的振荡。然后要做大趋势，就是要发现这种机会，它这个机会已经出现偏离了，这个时候我可能就要介入，但是我的介入点不是说它正在偏离的时候，在它偏离了一定程度的时候，它已经在回归了，这个时候就是春天到了，在去投资，这才是真正的价值投资。不然就得承受慢慢的冬季，这是一个很痛苦的过程。你做的可能是没错，但是这个过程很痛苦很艰辛，最后快到胜利的时候坚持不住了，这个介入的时期很重要。哪些品种好呢？前期的股市就是，股票在2000年是最便宜的时候，这个时候投资股票就是最合适的。任何东西都涨价，只有股票没有涨价而且特别便宜。现在我认为原油是个价值失衡的品种，因为我们是大庆的，大庆油田的原油成本在70美元一桶，加上成本10美元才不赔钱，所以国际油价在70美元到80美元之间才能不赔钱。从全球来说，原油开采成本也就是60美元一桶，他要卖到70美元一桶，整个全球原油开采才能持平。现在油价肯定是低于实际成本，从长期看，原油肯定是会涨，而且国内化工品已经有反应了，像塑料甲醇，在底部停留的时间都不是太长。现在国内原油也是在底，这种低价格是不可持续的。

现在整个大宗商品都处于一个荡底，只不过有的还是逐步的接近这个底部，已经快到冬至了。冬至是一个冬天里头最长的时候，就是像我们在北半球，太阳跑到南回归线，这个时候冬天是最长，白天是最短。现在太阳已经快接近南回归线了，但是可能有时候还差了那么点。到了南回归线，它在往回走的时候，实际就是说咱们这个价值投资的时候，大宗商品基本上接近南回归线了，对我们北半球来说春天是快要接近了，但是还没有来临，我们就等。

七禾网12、您表示现在在期货市场赚钱的难度越来越大了，请问为什么会有这样的感慨？

赵九军：因为现在市场洗牌洗得特别厉害，短线的杀伤力越来越强，波动越来越高，一个反向的波动，运动幅度可能一天30%，稍微反应慢一点，就是一招毙命，期货就是这么快，所以杀伤力太强了。做法也越来越凶悍，现在都是电脑交易了。跟过去比，过去讲究常规化，过去打仗的时候，我先调兵，然后用卡车把人拉来，然后飞机过来，坦克过来。现在一按电纽原子弹氢弹就发射了，所以战争跟过去就不可同样理解了。

市场行情就是要选择适合自己的品种，哪些品种最容易赚钱，你就选择哪些品种，比如说有的人喜欢做跳空的，就做跳空。有些人觉得跳空的不好，就喜欢做连续的，就做走连续的这种，不要做自己不熟悉的品种，跟自己性格不符的品种。做趋势的人，一定要防范短线风险。做长线但是要有短线的思路，才能控制住风险。许多做趋势的人赚了大钱，但是一个回撤赚的钱全回去了，为什么会有大的回撤，就是短线风险没有防范住。

七禾网13、2005年，您拿着20万进入股市，赚到了第一桶金。请问，您当时是抱着什么样的心态进入股市的？您是做好准备工作进入的，还是一时的冲动？

赵九军：那时候我的朋友说了，赔了他拿，赚了算我的，而且当时他告诉我买什么，所以当时进去是很有把握，肯定是不会亏的，亏了会有人替我承担的，所以当时就是这样稀里糊涂的进去了。

七禾网14、您现在除了做期货，现在股票是否还在做？

赵九军：股票自己也在做，但是股票属于长期投资，就是买了之后就一直放着大盘，也不去猜测行情怎么走。股票可以拿住，不像期货还得交割给，就算放到2017年在出也无所谓。

七禾网15、您一般是怎么选股的？

赵九军：选股，我不选退市的股，第二个我喜欢选行情振荡时间比较长的，或者刚刚起动的，已经经过一个长期的整理。我不管公司什么样，只要股票已经在底部很长时间了就长期持有。其实还是技术面，但是也参合一些基本面，我当时为什么会选宝钢，就是宝钢相对来说在钢铁行业界比较好，而且现在是钢铁行业最不好的时候，那我等到它最好的时候，我这个股票肯定到时间已经涨很高了，可以长期的持有。

七禾网16、近段时间，股市行情可以用“火爆”来形容，就连跳广场舞的大妈都杀回了股市，请问，您是怎么看待最近国内的股市行情？

赵九军：实际上从大盘看现在已经拉到中间的位置，从大盘蓝筹股看，现在股市行情也就刚刚启动，算第一波。一般一股牛市总不可能刚来就回撤，起码是三波上涨，甚至有第四波上涨，所以说股市肯定是向好的，而且现在前期的股民可能刚刚解套，新生力量刚进来，所以股市还是要涨的。我认为原来内部行情最低到980点，就相当于1000点涨到6000点，现在这波最低可能是2000点，所以我觉得股市有可能涨到12000点。中石油现在才12块，达到30块钱的时候，大盘肯定到12000点。也就是这波蓝筹股只要拉起来都不用到前期高点，大盘都会冲破10000点，这是必然的。中石油从40多块跌到七八块钱，等它涨了20块钱或者涨到30块钱，大盘就会到10000点，所以10000点应该还是有机会的，6000点肯定是不止。但是市场是不能预测的，回头看可能全是胡说，这个很正常，任何一个专家，你让他去预测市场，他只是表达一个自己的想法，但行情对或者不对，只能说是走着看，没有必要预测。但是有一点是肯定的，现在股市是刚进入夏天，冬天总会马上就来，总得有一个季节转换，这点是肯定的，但是明天是升温后天是降温，这个谁也无法预测。