李治国小熊猫资产董事长。山东交通学院毕业，工学学士。8年证券期货交易经历，具备丰富金融投资和团队建设经验，对“壁虎式投资法”有深刻理解，擅长短线策略与对冲策略。2006年进入股市，用一套独特的方法取得1500%收益。2008年2月份退出股市进入权证市场，靠一套通过历史数据统计得出的方法盈利300%。2009年开始做港股的涡轮，MT4平台的外汇和黄金，并进入期货市场。2011年开始接触程序化，并发起成立小熊猫期货工作室，自此以来，成绩斐然。

精彩语录

我觉得要走向稳健盈利需要有一套成熟的交易模式，能坚定的执行下去。

在同等条件下，我们一般也优先选择交易频率偏低一点的策略。

策略开发方面最大的陷阱可能是对历史数据的过于拟合，单纯追求测试数据的完美，而忽略了交易本身的逻辑。

在验证组合投资效果的过程，也让我们坚定的认同组合投资的模式。

我们认为基本面的讯息在交易图表上将会反应出来，因此我们是从交易数据里挖掘交易机会

访谈全文

期货资管网：您好李总，感谢你在百忙中接受期货资管网的采访，首先再次祝贺您获得期货资管网2014年度最佳操盘手奖项。您2014年操作的【小熊猫二号】取得了翻倍的收益，请您回顾一下去年的一个操作历程？

李治国：谢谢，我们这几年的操作都是程序化的模式在做，2014年一直在沿用我们的交易系统，在前面3个季度我们收益比较平稳的在增长，4季度的时候股指期货的行情比较凶猛，而股指期货一直是我们配置的一个重点品种，因此在4季度更是取得了不错的收益。

期货资管网：您在什么时候进入期货市场？经历过怎样的波折和收获？您又是如何走上量化交易这条路的？

李治国：我是2006年开始股票、权证交易，2009年进入期货市场，由于前面几年股票市场，权证市场的经验，在进入期货市场的前两年虽然没取得多好的收益，但也少交了很多学费，在第三年开始形成期货上的固定交易系统，手工执行，这时开始小有盈利，2012年开始团队组建后接触了程序化，在这之后就专注于程序化交易了。

期货资管网：您是从什么时候开始盈利的？以你多年的交易经验你觉得走向稳健盈利需要具备什么样的能力？

李治国：期货市场走向盈利的话是从2011年开始，2012年开始比较稳健的增长，我觉得要走向稳健盈利需要有一套成熟的交易模式，能坚定的执行下去，并且最好是以团队的形式来运作，这样才能扬长避短。

期货资管网：您在设计量化策略系统中是基于什么样的理念？

李治国：一个核心的理念就是小亏大赚，我不追求单笔交易方向的对与错，追求有一定的盈亏比，通过长期的交易慢慢累积利润。

期货资管网：您配置了多少套策略？策略的交易周期分别是多长时间？为什么会做这样的配置？

李治国：我们在使用与备用的策略有上百套，交易周期分布在分钟级别到日线级别都有，本身是多周期的策略搭配，这样做一方面可以容纳更多的资金，一方面也会使盈利更加稳健。

期货资管网：您的策略在应对趋势和盘整两个不同时期会各有什么表现？

李治国：我们的交易模式本身包含有趋势策略与震荡策略，区分趋势与盘整在程序自身的设计上已经做了考量，行情走出来前也较难区分趋势还是盘整，因此在策略配置上是事先做的搭配。

期货资管网：您的量化系统是否会经常更新或优化？对于策略的失效与否您是如何判断？

李治国：我们在不断的开发新策略，优化更新现有策略一般是3个月到半年，我们会从连续月度收益，回撤值与历史值比较，交易平均盈亏，回撤时间等多个方面来评判是否失效。

期货资管网：您觉得应该如何评价一套策略的优劣，关注哪些评估指标？就您的研究经验看，哪些是程序化策略开发时的陷阱，应该引起注意？

李治国：评估策略的优劣比较关注盈利回撤比，我们并不追求单个策略的盈利有多高，而需要跟策略的回撤值匹配，我们也比较关注回撤时间，回撤时间长的策略我们也会过滤掉，还有就是交易频率，在同等条件下，我们一般也优先选择交易频率偏低一点的策略。策略开发方面最大的陷阱可能是对历史数据的过于拟合，单纯追求测试数据的完美，而忽略了交易本身的逻辑，应用到实战的表现可能就不好了。

期货资管网：您的量化策略主要是针对股指期货，对于即将新上市新指数期货您在策略上会有哪些异同？

李治国：首先交易理念上会延续我们现有的思路，大的方向不会变，但短期我们还不会马上参与新指数期货，待其运行一段时间，我们定义相适应的条件后再来参与。

期货资管网：我们知道您比较专注于股指期货，与商品期货相比您觉得在量化上会有什么不同，以后是不是也会参与到商品期货上的交易？

李治国：首先股指期货的流动性相当充足，适合开发各种频率的策略，商品方面我们认为很多策略可能没那么好展开，在操作周期上会有一些差异，我们也有很多商品的策略，并且也都是实盘检验过的策略，我们的配置上股指为主，也会搭配一部分商品策略。

期货资管网：对于组合投资您是如何理解的，您觉得组合投资的最大好处是什么？在组合策略上您有做哪些研究和实盘检验？

李治国：我们非常赞同组合投资的模式，最大的好处是便于资金管理与风险控制，他能提供不错的收益同时又分散了风险。我们的成长过程也是一个做组合的过程，我们是从单品种单策略到多品种多周期多策略组合投资的演变，因此一直是在验证组合投资效果的过程，也让我们坚定的认同组合投资的模式。

期货资管网：您的资金管理原则是怎么样的？一般仓位控制在什么范围内？是否有单独设置加仓、减仓策略？

李治国：资金管理的原则首先是总量控制加单品种限制，遵循的是分散投资的模式，一般我们的仓位在35%左右，在没有达到一定盈利的情况下，不会单独进行加减仓，在利润比较丰厚后会做一些加仓。

期货资管网：您觉得量化交易者是否仍然需要关心基本面资讯？您是否尝试过将基本面资讯量化为指标的策略，效果怎么样？

李治国：我们也关心基本面的资讯，但这没有与我们的交易挂钩，我们认为基本面的讯息在交易图表上将会反应出来，因此我们是从交易数据里挖掘交易机会，目前没有尝试将基本面量化为指标的策略。

期货资管网：您是如何平衡“收益”和“风险”的？您可接受的最大收益回撤是多少？

李治国：平衡“收益”和“风险”主要是从两者的比直来考量的，利润与回撤至少满足3以上我们才觉得比较好接受，对收益回撤我们希望控制在15%以内，本金回撤希望控制在10%以内。

期货资管网：您最近在我们资管网展示了几个与厦门靛蓝投资合作的新产品，您选取他们一起合作的标准是什么？合作的目标是什么？是否有长期合作计划？

李治国：我们在交易上比较互补，大家都有各自的操作优势，投资理念也比较吻合，一方面提高了资金利用率，一方面通过分散操作也希望获得更加稳健的收益，我们双方也希望通过这种合作能更加长期的发展。

期货资管网：请李总介绍一下您团队以及对未来公司发展的规划？

李治国：小熊猫团队是2012年由我和我们的技术总监唐勇先生一起创建的，目前团队总共10个人，未来我们希望在交易团队上进一步扩充，现在我们也在着手私募牌照的申请工作，以后希望发行更多的产品来面向我们的客户。