基本面：

周二央行公布了3月份货币数据，其中M2增速为11.6%，比上个月下降了0.9%，M1同比增长2.9%，增速比上月末低2.7%。货币增速低于预期主要与新增外汇占款下降以及表外融资监管加强有关。但是这并不意味着市场流动性有所收紧。一季度央行通过降准、常备借贷便利和中期借贷便利等货币政策工具为市场注入了流动性。仅过去的两个月，常备借贷便利和中期借贷便利的存量就增加了3290亿元，相当于降准30个基点。市场的流动性状况也出现显著改善，7天shibor利率降低至3%以下。从另一方面来看，M2增速的放缓也意味着未来货币政策仍有进一步放松的空间。整体来看，货币政策将继续维持宽松态势，短期降准预期或将升温，给股指上行注入一定的动力。

1.随着泰国宋干节到来，胶农和胶厂迎来一周的停工期，短期胶水供应压力减弱令胶价获得上涨动力。受利多因素推动，本周一国内沪胶期货呈现大幅反弹走势，近月 1505 合约全天劲升 4.11%，而远月主力 1509 合约则走高 2.76%。虽说近期胶价展现出积极姿态，不过潜伏利空因素并未消失，时刻威胁着多头。当下偏弱的终端需求依然掣肘胶价反弹空间，未来沪胶上行幅度有限，空头阴霾尚未挥之而去。

2.中国橡胶年会上泰国、印尼、越南代表均表示预计 2015 年产量保持正增速，泰国表示 5 月开割后政府将继续启用资金购买原料，印尼表示提高国内需求，而越南则表示增加对原料的加工水平以增加出口附加值。从中长期趋势来看，全球橡胶供过于求未现缓和，更有加剧之势。短期来看，沪胶期货价格维持震荡。

3.截止 4 月 10 日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率 68.75%，环比上涨 1.87 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工率为 70.70%，环比微涨 1.18%。工厂开工继续小幅上涨，工厂内库存缓慢下降。上周出厂价格以持稳为主，个别小幅调整。

4.上周青岛保税区橡胶出入库整体变化不大。出库方面，200~400 吨较为集中；不少仓库没有出库。入库集中在 300-600 吨。大型仓库的出入库数量普遍减少。预计橡胶总库存在 22 万吨左右。

昨日 LME 金属大多数呈现探底回升的态势，但在中国 GDP 数据公布之前，市场整体维持较为谨慎的态度。由于周一公布的外贸数据表现不佳，投资者对于一季度的 GDP 也并不乐观，对于中国经济处于逐步有控制的放缓的背景下，铜价也承受较大的压力。不过，由于智力阿塔卡玛地区上月发生洪涝灾害重创了该地区的铜生产，并且目前绝大多数铜矿仍未复工，供应端的影响也在一定程度上限制了铜的跌幅。镍价的收高也是受到了必和必拓旗下矿场工人开展罢工活动的影响，但 LME 镍库存仍处于不断攀升的趋势中，受制于不锈钢下游需求的疲弱，生产商目前仍以消化库存为主，对于需求的乏力仍在制约镍价的表现。 昨日美元指数自日高大幅回落，主要因为日内美国公布的一系列经济数据总体疲软，且在录得连续六日上涨之后，美元多头获利回吐加剧了跌势。美国公布的最为重要的为零售销售数据，该数据表现不及预期成为打压美指走软的重要因素。具体数据显示，美国 3 月零售销售月率 0.9%，预期增长 1.1%，前值降低 0.5%。零售销售自去年以来首次上扬，因消费者增加购入汽车和其他商品，佐证了第一季度经济疲弱只是短期性因素的观点，或能缓和严冬过后对经济发展缓慢的忧虑和西海岸劳工纠纷带来的不稳定情绪，并使美联储维持在今年稍后时候加息的方向不变。其它数据显示，美国 PPI 符合预期，美国 NFIB 中小企业乐观指数疲软而美国 2 月商业库存表现好于预期。 基本面上，中国海关最新统计数字显示，2015 年 3 月份我国铜矿砂及其精矿进口量为 132 万吨，1-3月为 301 万吨，与去年同期相增加 11.4%，一改 1-2 月进口铜精矿负增长格局。3 月铜精矿进口刷新历史高点，一方面由于 3 月进入新年长单执行周期，年内较好的长单加工费令炼厂签单积极。此外，进入二季度如中金黄金三门峡项目将进入点火试运行阶段，而豫光金铅在去年良好运行其 5 万吨铜冶炼产能后，二季度将提升其运行产能至 10 万吨，新疆五鑫也将开启其冶炼产能，故整体增加了对铜精矿的需求量，令 3月进口量出现明显回升。 美元指数逼近百点后回撤，加息预期的退温延后以及欧元贬值后启稳，是当前美指欲涨乏力的关键因素。近日铜价上方抛压明显增加。现货面沪伦比值继续修复，最新三月沪伦比值回升至 7.24，高位保税区库存呈现供应压力，若交割后升水无法维系，铜价将面临压力。而今日铅锌联袂回落，对炒作人气产生打压作用。对金属整体仍建议观望为主，等待脉冲式的反弹抛空机会。

昨日PTA近远月合约在尾盘全线封住涨停。而从现货方面来看，现货保持温和跟涨，使得期货升水进一步放大。板块间来看，区别与3月份以来化工板块相对强势而PTA独自弱势不同的是，4月份以来整体的强弱关系有所逆转。我们认为均值回归是板块内部强弱逆转的主要原因。并且我们预计这一状态仍将持续。对于PTA操作而言，目前价格已经接近区间上沿，有效突破上沿可继续加仓多单。