LME库存昨日下降125吨，注销仓单则下滑1125吨，CASH-3M升水回落至19,5美元/吨。

供应端上，智利铜业委员会周二称2015年智利铜产量预计为594万吨，低于此前预估，主要受到Anglo American与Barrick下属矿山减产影响。而增产项目主要来自Ministro Hales。

消费端上，从与华南片区铜杆贸易商交流来看，进入4月份下游铜杆消费环比改善，但是复苏力度相比去年同期难言更佳。

遇反弹轻仓抛空，灵活止损

SHEF仓单减少785；LME库存不变维持510950吨，注销仓单下降500吨至166050。尽管上周现货市场反馈令我们对二季度偏向乐观，一季度的供需情况仍我们对二季度反弹后的后市谨慎。目前市场的跟踪点在于关内库存变化。操作上，回调试多。

SHFE铅仓单下降201吨，依然显示期货贴水现货带来的动力。LME库存下降1050吨至231375吨，注销仓单下降1050至110750吨，占比略下滑至47.87%，隔月升贴水有所走软，但依然偏紧，反映短期交易所供应的偏紧。对沪铅，短期支撑来源于上游冶炼厂减停产，但这不改中长线该品种的偏空趋势，本轮反弹是给中长线入空机会。12950以上试空。

伦铝依然难以站上1800美元/吨，现货端略微偏弱，沪伦比值仍有上涨潜力。CASH/3M贴水2.25美元/吨附近。

国内现货贴水继续缩减，现货跟涨有利于支撑期货价格。由于国企囤货，市场货源有限，再加上社会库存增速开始减弱，空头开始趋于谨慎，短期内沪铝预计依然以震荡偏强为主，13300之下开始转变为多头思路。

操作建议： 13300以下轻仓试多。

期金周二从七周高位回落，因美元走强遏制海外买家的买兴，其他人则选择锁定近期盈利。  金价周二小跌，因美元反弹和全球股市上扬，但美国升息时机的不确定性使金价仍接近1,200美元之上的七周高位。交投最活跃的COMEX 6月黄金期货合约收低8美元，或0.7%，至每盎司1,210.60美元。

金价周一触及2月17日以来最高1,224.10美元，受助于美元走软。昨日美元大幅扬升，令部分动能从黄金市场抽离出来。美元指数上扬0.8%，受助于美国公债收益率上升。全球股市也走高，因投资者连续第二天买入风险较高资产，削弱黄金对冲风险的吸引力。黄金后市表现可能仍将取决于美元走势，以及美国升息的预期。美国就业市场增长放缓的信号令投资者相信，美国联邦储备理事会(FED/美联储)将推迟升息时间，此前市场普遍预期在今年下半年。

焦炭市场弱势盘整，河北邢台和西南地区焦炭价格下跌20-50元/吨，市场整体成交情况较差。上周大焦企开工率不跌反增2%，去库存压力较大。港口方面，库存处于稳步攀升状态，目前天津港焦炭库存192万吨，较上周增加6万吨，增速放缓。钢厂方面开工率由所回升，焦炭需求有所回升，但采购较为理性且受矿石价格大跌的影响，钢厂对焦炭价格打压的力度不减。钢焦企业均加大去焦煤库存力度，上周总库存大幅降4%。目前焦炭05合约持仓各200万吨，仓单约60万吨，仓单成本890-910左右，今收盘917元/吨，下跌空间不大；9月合约今收盘934，平于节前，下跌有限，建议可轻仓短多，或反弹到950元以上加空。焦煤05仓单在20万吨以上，但第一大多头沙钢席位在50万吨左右，因此5月强于远月，密切关注沙钢仓位变化。

动力煤方面，昨日为大秦线春季集中修进入第二天。清明小长假期间，秦港煤炭运输整体呈现去库存态势，港存回落至778万吨，较上周五减少了12万吨。但今晨秦港锚地待装船舶再度下滑至22艘，其中已办手续船也同步降至3艘，反映出当前下游用户采购补库意愿并未出现明显回升，仍以少量的刚性采购为主。唐山两港区库存也呈现回落走势，曹妃甸港和京唐港区存煤分别较上周五减少9万吨和14万吨至774万吨和658万吨。总体来看，唐山两港区煤炭发运形势并未出现明显好转，库存下滑更多则是由于调进量持续维持偏低水平。 煤耗方面，假期期间，沿海主要电力集团合计耗煤量一路下滑，日均不足60万吨，而合计电煤库存则冲高回落，日均也走低至1280万吨附近，存煤可用天数于22天上下震荡运行。假期结束后，随着停工放假工厂陆续恢复生产，下游电力集团日耗将有所回升，但由于下游已经进入消费淡季，回升空间将较为有限。考虑到目前进口煤价格折合414元/吨，粤电节前中标价5500大卡在418元/吨，05月在420附近挺价逻辑不强，建议前期反套者波动操作，保持仓位，目标价差0至-1。

2015年04月07日天然胶方面，华东全乳胶报12400到12400元/吨，泰标20号CIF主港船货报1460到1480美元/吨马来20号标胶报1450到1470美元/吨，青岛泰标20号报1405到1405美元/吨，泰国3号烟片胶报1730到1760美元/吨。

沪胶5月对青岛泰标折复合胶升水2819元/吨。沪胶5月对船货泰标折复合胶升水2420元/吨。泰国胶船货减青岛现货价差399元/吨，日变化399元/吨。

"中泰41万吨橡胶事宜确定2015-2016年交货，增加空方套保压力.但又有传闻泰国不想卖胶。胶价整体处于中等偏高位。橡胶高升水回落。4月1日1505主力多头大幅减仓3201吨到11152吨，疑放弃做多，令人疑惑不解。目前1509反弹回到12920到12600箱体中高位，面临方向选择。原油震荡偏强，我们建议日内短多，买1抛9入场或持有。

4月07日PTA亚洲市场收盘于635美元/吨，较4月3日收盘价格上涨25美元/吨；国内华东市场报盘坚挺4640元/吨送到，较前日收盘价格上涨210元/吨；逸盛石化公布主港自提价为4750元/吨（+150），美金盘价格报盘675元/吨（+15）；原料PX亚洲市场收盘于875美元/吨，较前日收盘价格上涨40美元/吨.

截止今日统计，国内PTA开工率小幅回升至65%；上游国内PX开工率下跌至71.07%；下游长丝开工率下降至58.92%；PTA年前产量42.2万吨，库存维持至4-7天左右；交易所仓单增至110532张，约合55.27万吨，去年历史最高值36.91万吨，继续创新高

综述：上游PX利润亏损加大趋势有所趋缓；PTA亏损随着现货的上涨减少，目前社会库存及交易所仓单均处于相对偏高位置。受清明节漳州PX故障影响，提振市场价格。下游聚酯利润受上游价格下跌影响，亏损有所减少，聚酯产销大幅提升。建议前多持有

昨日郑棉1509合约高开低走，成交量放大，持仓量继续增加。终盘收于12905点，13000点关口暂时失守。下行空间有限。ICE期棉连续第三日大涨，主力合约破位66美分/磅，为去年9月中旬以来最高收盘价。美棉供应紧张，技术买盘增加，当日ICE期棉成交量突增。若能有效站稳66美分一线，看高一线，上方技术阻力68美分。

影响全疆的寒潮天气已经在清明节之后告一段落，各地的气温都开始了稳步回升，目前南疆各地的最高温都已经回升到20℃以上，北疆地区气温也回升至10℃以上。预计2015年北疆大部棉区棉花适宜播种期接近常年略偏晚。

2015年国家继续在新疆实施棉花目标价格改革试点。综合考虑棉花生产成本收益、市场供求等因素，经国务院批准，国家发展改革委发布2015年新疆棉花目标价格水平为每吨19100元。

国内棉花市场延续弱势，河北地产3128级出厂报价在12800-13000元/吨，市场询货稀少，且因扎花厂反应目前整体剩余棉花质量逐步下降，出售压力较大，且整体库存存量仍相对较大。近日市场有国家抛储传言，据传发改委与财政部就拍储事宜再次协商，但暂时未达成一致。但此传言也使得市场相对偏空。棉花期货主力跌破13000元/吨，或一部分因抛储传言影响。4月日，CC Index 3128B报13457点，涨5点。

郑棉09：13000点关口暂时失守，下行空间有限，逢低适量买多，技术阻力13500。

1，现货方面，大豆青岛港口分销价3200元/吨；豆粕局部小幅下跌，日照豆粕价格2980元/吨；菜粕广东价格2340元/吨；各油脂普涨50元/吨，张家港地区豆油5700，棕榈油4950，菜油6100。

2，关于压榨利润：大豆压榨方面，现货压榨利润持平，目前山东港口油厂榨利90元/吨，盘面7月船期盈利90元/吨。菜籽压榨方面，现货压榨广东地区盈利10元/吨，盘面7月船期亏损110元/吨。

3，库存方面：大豆港口库存494万吨，豆粕油厂库存121万吨，棕榈油港口51万吨，豆油港口61万吨，油脂港口库存继续下降。

4，美豆种植面积低于预期，市场有所企稳，但南美庞大的大豆产量对盘面形成长期压力，后期相当一段时间预计美豆持续弱势。近期豆油棕榈油库存均创出3年多低位，预计5月前油脂现货偏紧。豆油5月多单持有。油脂近强远弱料将持续，豆油买5抛9待价差到20以下再度介入60左右平。豆粕现货价格近期稳中有降。最近又传出厄尔尼诺消息，持续关注事态进展和盘面情况。

5，豆菜粕9月套利价差520附近介入；豆油买5抛9价差60附近平；豆油5月多单持有。

纽约原糖探底回升，终盘收报12.77，涨1.83%，盘中最低下探至12.29；伦敦白糖微跌0.14%至366.8；盘面因担忧未来供应转紧，大量5/7反套展期，导致近月走强。消息面，泰国本榨季前121天共产糖1069万吨，高于去年同期的1055万吨；原糖跌破12美分后，净空持仓继续增加。

内外盘逻辑迥异，近期国内关于走私的传闻喧嚣尘上，提振外盘的同时也令国内承压。现货方面，南宁报5150不变，日照、鲅鱼圈等加工糖微涨10-30元，日照报5300，成交一般，产销区价格倒挂的形势有所改观但依旧存在。消息面，3月产销数据公布，截至3月末，全国累计产糖955万吨，同比减267万吨；销糖431万吨，同比减47万吨；累计销糖率45.2%，同比加快6.1%；工业库存524万吨，同比减220万吨；产销利好但符合预期。5400一线承压后，预期郑糖短线的回调还将继续，我们中线看好白糖，不过目前需要解决淡季走量和内外价差过大的利空影响，今日关注5300的支撑，下破则有继续向5200-5250区域寻求支撑的需求，否则靠近5300日内短线买入，近期上破5400则预示着回调结束。