1 贵金属

外盘方面：周五夜伦敦金震荡走高，收涨0.3%，报收1213.18美金/盎司；周五夜伦敦银探底回升，涨幅0.27%，报收16.599美金/盎司。

消息方面：1、美国第四季度个人消费支出物价指数终值年化季率为-0.4%，好于前值的-0.5%和预期-0.5%；2、美国第四季度实际GDP修正值年化季率为2.2%，差于前值+2.6%，但好于预期的2.1%。3、美国1月NAR季调后成屋签约销售指数月率1.7%，比前值-3.7%大幅改观，但仍不及预期的+2.0%。

现货市场：2月27日，上海现货9999金报收244.75元/克，涨0.75元；上海现货9999银报3555-3565元/千克，涨15元/千克。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至2月26日黄金ETF持仓量为771.25吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10131.48吨，日增0吨。

行情总结：近来在耶伦国会证词刺激贵金属触动短期反弹。在此节点上中国央行再度宣布降息，减少融资成本，同时释放的资金流动性有助于黄金投资升温，将给多头再度续力。建议沪金1506合约247.5元/克试多，止损在246元/克；沪银1506合约3600元/千克逢低买入，止损3560元/千克。

外盘走势:上周五LME铜振荡微涨，削减日内部分跌幅，其中3个月LME铜微跌0.14%至5896美元，暂停连涨三日之势，目前LME铜回到年内1月12日来的水平，上方阻力关注5950美元。持仓方面，2月26日伦铜继续减仓77至33.5万，显示多空减仓离场，其涨势或趋缓。

消息方面：截止2月24日，美铜CFTC投机多空分别增5810，减2052，投机净空30303，较上周减7862。

库存方面：截至2月27日，LME伦铜库存较上周减少1825万吨至296375吨，为14周来第2周减少，但目前仍接近于去年2月17日来的高点（296025吨）；同期，上期所沪铜库存报205146吨，较上周剧增50475吨，为连增四周，创下2013年5月3日当周来的最高（213782吨）。

观点总结：受周末央行降息提振，早盘美铜高开运行于2.7060美元/磅附近，沪铜1505合约或亦高开至43100元附近，不过因上周铜市已对降息有所预期，因此日内还需警惕冲高回落走势，建议CU1505可于42700-43500元区间高抛低吸，止损各350元/吨。

外盘走势：上周五LME铝振荡走强，其中3个月LME铝仅收涨0.41%至1815美元，表现强于伦铜（-0.14%）和伦锌（-0.34%）。目前伦铝多条均线向下发散，下跌风险仍较大。

现货方面：据SMM报称，上海地区现铝主流成交价集中在12780-12800元/吨，贴水130元/吨至贴水110元/吨。华东现货市场贴水幅度较昨小幅扩张，节后第三天贸易商之间流转显活跃，然而下游加工企业采购恢复仍然较为缓慢，从而令整体贴水行情持续。外盘方面，0-3月LME铝较现货贴水14.25美元，较前日缩窄0.5美元。

库存方面：截至2月27日，LME伦铝库存跌至3946650吨，较上周减少7525吨或0.19%，为连减29周,但减幅明显缩窄，目前伦铝库存创下2009年5月18日来的新低（3937050）；而同期，上期所沪铝库存报209842吨，较上周增加21000吨，创下去年12月19日当周来的高点，但整体仍处于历年较低水平处。

观点总结：因上周六中国央行意外降息，早盘美铜高开运行，或令期铝被动跟涨，但鉴于美元指数持续攀升，且美原油期货持续振荡整理，期铝反弹幅度或不及铜，操作上不宜太过乐观，建议沪铝1505合约可于13120-13000元区间高抛低吸，止损各80元/吨。

外盘走势：周五夜伦锌震荡走低，收报2066美元/吨，跌0.34%。

消息方面：国际铅锌研究组织（ILZSG）报告预估，2015年全球精炼锌消费量预估将年增2.9%至1,405万吨；产量预估年增3.3%至1,368万吨，锌市将有36.6万吨的供给缺口，或为预估产量的2.7%。消费增长主要受到中国镀锌钢板需求强劲的影响，中国以外的全球消费则预估年增1.3%；其中欧洲需求预估年增1%，美国需求年增0.4%。

现货方面：2月27日现货锌市场的长江0#主流成交均价报于16560元/吨，均价下跌40元/吨。据SMM报道，节后炼厂出货正常，市场交投逐渐恢复，持货商出货积极性上升，市场品牌齐全；虽有下游节后逢低零星采购，不过集中复工晚，消化市场货源有限，多出少接，现锌升水更随盘面逐步回落，整体成交僵持。

观点总结：技术上万六一线的支撑近在眼前，加之降息刺激，操作上可以尝试逢低轻仓做多。操作上建议沪锌1505合约可在16000元/吨附近逢低建立多单，止损在15930元/吨。

现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2340元/吨，持平；广州报价2610元/吨，持平；北京报价2230元/吨，持平；福州报价2510元/吨，持平。

消息：(1)“两会时间”将于明日开启 多项政策迎来窗口期 (2)2月中旬重点钢企粗钢日产量环比微升 (3)Mysteel: 2月中国钢铁行业PMI微幅回升 终值39.4 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价63美元/吨，跌0.5美元/吨。

库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为43838吨，减592。

小结：周五RB1505合约增仓下行。现货市场商家陆续归市开业，报价也逐渐恢复，主导品牌、经销商普遍与节前价格持平。操作上建议，空单继续持有，突破2500止盈。

现货市场：辽宁66%粉矿报550元/吨，持平；青岛港：61.5% PB粉矿报460元/吨，持平、印度62%粉矿报445元/吨，持平。

消息面：淡水河谷今日发布2014年财务业绩，2014年淡水河谷完成多项生产记录，进一步减少开支12.18亿美元，完成八大资本项目，减少资本支出22.54亿美元。

库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0。

小结：周五晚I1505合约小幅回调。国产铁精粉市场保持弱稳运行，各地区成交稀少，大量商家处于观望状态。进口矿市场平稳运行。操作上建议，短线考虑500-480区间高抛低买，止损5个点。

外盘方面：周五夜伦铅震荡下挫，收报1728.5美元/吨，跌1.79%。

现货方面：2月27日现货铅市场的长江1#主流成交均价报于12450元/吨，均价上涨0元/吨。据SMM报道，炼厂并未大量放货，市场南方、成源、秦锌等货源主要为贸易商节前库存，下游适逢月末资金压力且集中开工期在3月初，故采购极少。

库存方面：截至到2月27日，LME铅库存报214750吨，日增1100吨；截至到2月27日，上期所铅库存报48983吨，周度减46吨，处2012年底以来的低位。

消息方面：国际铅锌研究组织（ILZSG）报告预估，2015年全球精炼铅消费量将年增2.1%至1,156万吨；铅矿产量预估年增5.5%至587万吨；精炼铅产量预估年增2.2%至1,154万吨。铅市将有2.3万吨的小量供给缺口。2015年中国铅消费量预估年增2.9%，中国以外的全球铅消费预估年增1.4%，其中美国的需求预期持平，欧洲需求则预期年增0.8%。

行情总结：铅市基本面上当前还是处于弱势平衡格局，短期降息支撑，沪铅有望触底反弹。操作上可以建议沪铅1504合约12000元/吨做多，止损11930元/吨。

现货市场：国内焦煤市场持稳运行。太原西曲焦煤（S1V20-23A＜11G＞65)出厂价报940元/吨，持平；唐山焦煤（A11S1V27G85Y18）到厂价报800元/吨，持平；京唐港焦煤（S0.6V24A8.5G85Y18）825元/吨，持平。

消息面：据华亭煤业集团网站2月26日发布的消息，2014年华亭煤矿生产原煤300.17万吨，完成年计划的101.75%，同比下降8.54%。

库存：大商所焦煤仓单日报为0手，持平。

小结：隔夜JM1505合约低开高走，春节期间销售低迷，焦炭市场维持弱势，面对疲软需求煤企保价为主；操作建议，在735附近继续持空，止损742。

现货市场：焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦太原报价890元/吨（出厂含税价），持平；天津港报价1185元/吨（平仓含税价），持平。二级冶金焦天津港报价1080元/吨（平仓含税价），持平；河北唐山报价1015元/吨（到厂含税价），持平。

消息面：近日，包头检验检疫局在满都拉口岸圆满完成了今年首批进口煤的检验监管任务，标志着满都拉口岸今年进口煤炭工作正式拉开序幕。满都拉口岸今年首批进口煤炭共14车、1231.15吨。

库存：大商所焦炭仓单日报为0手，持平。

小结：隔夜J1505合约区间整理，节后成交情况较为清淡，受近日局部地区再度调价影响或将出现新一轮补跌，后期焦炭价格仍将承压；操作建议，在1026附近抛空，止损1036。