七禾网11：除了黑色金属产业链这一块，您觉得哪些品种是比较适合做套利的？

高勇：套利的关键点就是品种间的相关性，如果两个套利的品种波动状态是无序的，我就认为它套利的逻辑是不存在的。现在看黑色金属这一块的成交量比较大，相关性也比较高，所以这个产业链套利的机会还是比较多的，像豆粕、菜粕，大豆类的产品还是受了外盘的影响，以及其它因素的干扰，我认为现在套利市场资金还是集中在黑色金属这一块的。

七禾网12、您有多套交易系统，请问这些系统是分别基于什么原理开发出来的？根据不同的行情，您是否会选择不同的系统运用到期货交易中？

高勇：基于多年的行业研究及对市场的认识，将自己的研究逻辑、投资理念通过量化分析、构建模型付诸于实践。具体地运用中，会综合考虑市场行情、产品结构及特性等多方面因素来进行合理选择。

七禾网13：请问您的研究逻辑以及投资理念分别是什么？

高勇：因为我在产业内待的时间挺长的，首先你要对整个行业有足够的了解，知道哪些因素对市场会有影响，在当时会发生哪些作用，然后去构建你的投资理论。可能就像前面我们讨论的有些人适合技术面还是分析面的问题，我的研究逻辑是经过多年对产业的研究和理解，结合现在市场价格的波动性，对未来趋势做出判断，然后进行一些投资的操作。

七禾网14、CATM模型是您独自开发的，请您解释一下什么是CATM？请问它是如何诠释商品市场上的价格运动规律及相关套利机会的？

高勇：CATM全称是Commodity arbitrage tracking model，（商品套利追踪模型）是将过往多年形成的一套投研体系构建出的量化模型组合，它主要通过跟踪商品市场的走势变化及其内在规律，发现并捕捉市场中的套利机会。

七禾网15：当CATM模型发现捕捉到市场套利机会之后，落实到具体交易中，您的进场点、出场点的设置是怎么样的？

高勇：首先是量化组合的构建，我认为它必须是有效的。就像汽车生产商生产的零件凑在一起，如果汽车一跑就散架，很明显不适合做量化组合。如果整个模型组合应用的很顺畅就可以了，因为投资这一块，最终是用结果来验证对还是错的，如果你一直是对的，说明你的模型一直比较有效，当模型发出做多、做空，套利的信号时，你可以根据对市场行情的判断，酌情去使用策略。所以它的主要作用就在这方面，这个模型组合也用了蛮长时间了，到现在为止效果还是比较好的。

七禾网16、CATM模型与普通的策略模型相比较，您觉得它的优势是什么？

高勇：任何的模型都需要付诸于市场，CATM模型经受住了多年的市场考验，并不断地进行修正和完善，其有效性也已通过优秀的产品业绩得到了很好地验证。

七禾网17：您也提到市场上套利策略的同质化或许是影响套利的因素之一，但是CATM模型依然能获得丰厚的利润，您觉得这个模型盈利的关键点是什么？

高勇：我认为第一个是模型的有效性，第二个是市场的结构性没有发生太大的改变。投资就是这样的，市场还是维持前几年的逻辑而运转的时候，利润还是挺稳定的。有的人没有足够的信心和决心去执行他正确的决策，或者有其他因素影响到他，这不是市场改变而是自己的原因。假如市场开始扭转，之前的逻辑或者传统逻辑失效的时候，比如现在电商很火，传统的经营店大多都不怎么好，后面经营就会越来越不好，投资也是一样的。目前市场结构还没有到扭转的时候，所以说这个模型的优势就是市场主要还处在这样的状态。第三，这个组合经过这么多年实战应用比较成熟，我们的产品也一直在稳定盈利，但是我们始终保持对市场变化的关注，对投资的敬畏，对模型有效性不断完善的追求。

七禾网18、庸恳还有一个独创的模型，即MSMM，它与CATM模型相比较，差异体现在何处？两个模型是属于互补的形式还是各自运行？

高勇：两个模型的市场运用方向、构建的理念、量化因子的构成等均有差异，针对不同产品、不同市场，模型运用都要综合考量。

七禾网19、一个量化策略的开发到上市运行需要经过一段时间的检验，请问贵公司在设计策略、开发策略上，遵循的是什么原则？

高勇：综合考量、反复验证、不断修正。任何一个策略模型的实际运行，势必要经过大量设计、开发、测试、调整等工作，即使是经过长期地实盘运作之后，仍需要审慎地评估，不断地完善。

七禾网20、您认为期货市场是一个灵活多变的市场，作为一个优秀的投资者，应该如何在这些不确定的因素中寻找到一个相对确定的点，将账户的风险降到最低或者控制在所能承受的范围？

高勇：首先在策略使用之前应该知道自己能承受的极限状况是怎样的，其次不要将仓位加到超出自己预定的比例，最后是市场的走势要印证自己的观点，否则就该尽早止损出局，因为这不是你盈利的点。

七禾网21：在交易的过程中，您的仓位一般会控制在什么范围？

高勇：这其实是灵活配置的过程，我也很难回答你具体的数字，首先有两点，一个是你对风险的测算，第二个你对当年市场行情或者这种级别的把握。大级别肯定会有大的仓位，小级别的行情我会选择稳健的仓位。

七禾网22、因为市场的灵活多变，所以您认为平时做交易就应该做好风险管理，等发展到自己准备的点时就大胆出击，请问做好风险管理应该从哪几个方面入手？针对“自己准备的点”，请问这个点位您是如何判断的？您提到的“大胆出击”，一般您会用多少的仓位去做？

高勇：风险管理是第一位的，它必须是多层级的，需要有完整的事前、事中及事后的风控流程，并辅以必要的风险分析系统及风险评估技术。

点位是综合考量包括市场分析、风险测算等在内的多方面因素来判断的。出击时的具体仓位也是要综合考量合理设置。