（数据来源：广州市康腾投资管理有限公司）

期货中国10、对程序化交易领域的一个观点：“加仓不如加策略”，您如何看待？

邓文杰：基本同意，加仓其实是在同一个盈利因子多投入资金，而加策略其实是增加不同的盈利因子，后者在大部分情况下，都会比前者更有利于资金曲线的平滑。

期货中国11、您表示您参与了大部分活跃品种的交易，那么请问您如何配置各品种在策略中的组成，不同的品种是否会有不同？

邓文杰：我们习惯于按策略的持仓波动来投入资金，而不是按品种来配置，举例说明，我同时运行2个策略，一个是看多A，另外一个是做A-B的价差套利，我们会根据A的平均值，和A-B价差的平均值来配置仓位。

期货中国12、有的人觉得策略越多越好，需要不断的研发新的策略来适应市场，而有的人认为策略少数几个足矣，您认同哪一个观点？为什么？

邓文杰：在低相关性、高盈利能力的前提下，多策略是好事。

期货中国13、康腾会对运行的策略进行优化吗？如果优化，多长时间优化一次？

邓文杰：对于程序化交易所指的策略，我们极少进行优化，大概是半年以上的时间会考虑优化。

期货中国14、在实盘操作中，是每套策略均实时运行，还是根据对行情的预判主观选择策略入市？

邓文杰：对于我们的程序化交易而言，我们采用多套策略固定搭配同时运行的方案，不临时调配策略。

期货中国15、震荡行情会使一些策略不断地入场、止损，您怎么应对震荡行情？有开发适应震荡行情的策略吗？

邓文杰：我们开发了一些品种的高频策略以应对振荡行情。但我们的高频策略又会在大趋势行情中会亏钱，总之，上帝是公平的，没有一招吃遍天下的道理。至于普通策略如何应对振荡行情，简单地描述，可以设置更宽的止损，更长的时间过滤等方法。

期货中国16、康腾运行的多个策略的止盈止损是统一设置的还是区别设置？设置依据是什么？

邓文杰：趋势类策略没有硬性设定止损和止盈，反正反手就是止盈或止损了，而高频策略则有止盈止损的设定的，大致是根据该品种平均波动情况。

期货中国17、有人认为轻仓是控制风险的方式，而有人认为轻仓等于放弃了期货市场杠杆交易的优势，您怎么看？您的策略仓位一般在多大范围？

邓文杰：我们根据所持品种的平均波动情况来持仓，还要考虑投资者的风险偏好，默认地，我们希望能做到最大回撤为10%以内，在这个前提下，就可以大致计算出每个策略的持仓了。

期货中国18、中长线策略中，如果行情出现了一定的反复，已经到达了程序的止损标准，而您仍坚定未来趋势的判断，是否会跳过程序进行人工干预？

邓文杰：我们会坚持既定方案操作。

期货中国19、康腾目前多策略体系的总体资金容量有多少？

邓文杰：我们的策略能容得下10亿的资金容量，目前管理的资金量远远没到我们的管理上限。

期货中国20、国内期货市场新品种上市越来越多，2013年上了9个，今年到目前为止已经上了3个，您会根据新品种的上市研发新的策略吗？您会专门为某个品种开发特定的策略吗（比如为股指期货）？

邓文杰：虽然一般来说新品种的趋势都较强，趋势跟踪策略交易获利，但我们都更会奉行不熟不做的原则。

期货中国21、随着程序化交易的普及，相似的策略也多了起来，您有没有觉得越来越难做，越来越难赚钱？

邓文杰：最容易构建的程序化策略是趋势跟踪类策略，但随着博弈的充分，这类开发难度较低的策略，将会面临盈利能力衰减的压力，但基本面的量化投入大、门槛高，不容易失效，未来我们会在基本面量化研究方面继续加强投入。

期货中国22、目前上期所与大商所都已经有部分品种开启了连续交易，您会因为夜盘交易的开启而调整策略吗？还是仍按原策略在夜盘交易中应用？夜盘交易时段，您会安排工作人员值班吗？

邓文杰：会，按原来的策略做夜盘，安排工作人员值班。

期货中国23、我们发现您的程序化交易选择的是手工下单，这是什么原因？

邓文杰：因为量化对冲策略持仓周期较长，而且是相当部分的数据来源于基本面的量化，而不只是图表数据，选用手工下单会简单的多。

期货中国24、您系统的风险控制是通过电脑自动风控，那么是基于哪些指标来设置风控的标准的？

邓文杰：我们在风控系统中设定好止损价格，以及有盈利后会设置跟踪止盈。

期货中国25、您曾说过市场不是随机的而是存在漏洞的，漏洞即是机会，那么请问您的交易策略是如何去发现并捕捉这些漏洞的？

邓文杰：漏洞其实就是指不合理，市场总是在合理、不合理中不断地轮回和切换，康腾的量化目标，就是找到这种不合理，并加以利用。发现这些不合理，需要大量的数据采集和计算，是一套庞大的研究分析体系，也是康腾的核心竞争力的体现。

期货中国26、基本面分析与技术面分析孰轻孰重在期货圈子里存在分歧，那么在您的交易系统中，基本面分析有没有起到一定的作用或影响？基本面分析与技术面分析分别占什么地位？

邓文杰：基本面的量化分析在我们的量化对冲策略中起着至关重要的作用，对盈利贡献比大约在50%以上，其余的盈利贡献因子是资金管理，图表技术分析。

期货中国27、目前的市场由于大资金的介入、程序化的普及等原因，经常会出现秒杀行情，这对程序化交易来说可能会造成非常大的伤害，您如何避免或利用秒杀行情？

邓文杰：康腾的量化对冲策略止损会较宽，会忽略这些“秒杀行情”。

期货中国28、国内即将上市期权品种，作为国外的主流交易品种，您对期权有过研究和准备吗？您觉得期权的上市会对程序化交易市场造成什么影响？

邓文杰：康腾量化对冲策略中，对冲对业绩的平稳性贡献很大，有了期权后，我们更易于构建各种的对冲手段，对冲成本也更低，所以期权的出台是个利好。