期货中国5、您做过螺纹钢的交割，就您看来，对现货商、贸易商来说螺纹钢的交割是否便利？上期所对螺纹钢交割制度的设计是否合理？

余俊杰：对一般现货商、贸易商来说，螺纹钢就别想着交割卖出的事情了，基本不可能注册成仓单；而交割买入还是相对比较便利，华东地区来看江苏的那几家交割库都会有仓单。

上期所对于螺纹钢交割制度的设计上与目前现货市场的情况并不完全匹配，发生这样的问题主要还是钢材现货市场流通品的质量长期低于国标造成。虽然说大多数的钢材无法注册成仓单，但站在大局的角度上来说，不可能让交易所的合约设计标准降低，毕竟绝大多数人是不希望看到出现如此多的豆腐渣工程。一个品种想成为成熟的品种，不光是期货设计的问题，还需要整个市场的正规化、标准化。

期货中国6、现货商在交割中需要注意哪些问题？在某些时刻，投机交易者能不能利用交割制度赚钱？

余俊杰：现货商在钢材交割中需要注意的问题其实说到底就是需要钢厂的配合，在生产过程中就需要对产品进行质量控制：负公差别做大了，炉批号按照交易所规定来，等等等等。

投机交易者利用交割制度赚钱自然是可以的，至少在某些时刻是可以的，比如今年的胶板和鸡蛋，明显的利用交割制度的逼仓行情。

期货中国7、您认为“单纯技术面或单纯基本面都是不全面的，有机结合才有高胜率”，为什么这么说？

余俊杰：我认为对一个完整的体系来说，基本面分析、宏观分析是一个大趋势大方向的判断，而技术分析是确定执行层面、交易操作上的方式。结合起来才能做到切入精准、回撤小、时间成本降低。

期货中国8、纯粹做技术分析的，比如做日内短线的或是做程序化的人，不乏成功者，对此您怎么看？

余俊杰：我觉得纯粹技术分析、高频、程序化交易自然很厉害，我身边就有一年只亏几个交易日的“印钞机”，这大概就是所谓的术业有专攻吧。任何事情只要做到了极致都是非常厉害的。但是每一种模式都有其优势和瓶颈，对于一个公司或者团队来讲，最好还是多交易方式搭配。

期货中国9、另外纯粹的基本面分析的人，也有获得巨大成功的，比如傅海棠，对此您又怎么看？

余俊杰：这个怎么说呢，我个人认为像傅老师这样的人，技术面分析一定也不会差。

期货中国10、您的基本面分析和技术面分析是如何结合的？基本面分析和技术分析在您的交易体系中各自占据怎样的地位？

余俊杰：结合的确比较难。自己基本面分析得出的结论其实对自己有着非常强烈的心理暗示，这对于执行是个比较大的负面影响，这时候就需要团队的力量。我认为我们的团队是个能力非常全面的团队，设计出了相当好的内部制度，这对我帮助很大。

在我自己的交易体系内，一定是基本面因素占主导，这是毋庸置疑的。

期货中国11、您擅于分析和把握宏观局势，请问，目前国际上的宏观局势如何？国内的宏观局势如何？

余俊杰：目前欧、美、日、中几大经济体的情况应该说是各有各的问题。中国短期有不少问题，但我个人认为能控制。欧、日是中期存在比较大的问题，根本上解决有难度。更长周期来看美国的问题可能更难解决。

期货中国12、您对黑色系商品、有色金属、农产品均有较深入的研究，请您谈谈目前黑色系、有色金属、农产品各自的产业格局和价格趋势？

余俊杰：各品种各走各的基本面，这是我对今年行情的一个整体判断。不能光说大类，而不做具体品种的分析。这三类中整体走势同涨同跌效应更明显一些的是黑色系，但中间也得规避比如减产、运费等不同因素对于阶段性行情的影响。而这三类商品整体大趋势上来看都是偏空的观点，但如果某些品种在某个时段供应上出现问题，也可以积极做多。

期货中国13、您在分析确定一个品种一个阶段的多空方向时，主要从哪些方面分析？整个分析过程大概有哪些环节和流程？

余俊杰：一个品种的多空影响因素有很多，而宏观政策、产业导向、未来发展趋势等也都是非常重要的框架性质的因素。具体到确定阶段性多空方向时，关键就在于发现破坏平衡的因素，或者说是主导阶段性行情的因素的出现。

期货中国14、当您分析判定了一个品种的趋势方向后，您会不会有涨跌幅度的预判？会不会有涨跌时间跨度的预判？

余俊杰：会有涨跌幅度的预判，也会有时间跨度的预判，预测其实仅仅是预测，关键在于后续的逻辑验证、市场验证以及对持仓的处理。

期货中国15、对不同的品种，比如都是看多的品种，您会不会有强度大小的排列？如何判断一个品种比另一个品种更强或更弱？

余俊杰：做套利、对冲肯定是最稳妥的交易，风险可控，收益率也不错。影响品种强弱分化的因素，其实依然是基本面因素，阶段性的市场逻辑走向、平衡状态下市场的纠错能力。强度大小的预判肯定是必须的。

期货中国16、现在品种越来越多，并且品种之间的走势分化，因此对投资者来说选到优势品种尤其重要，请问您如何从众多品种中选出某个阶段主要操作的品种？

余俊杰：还是基于对各品种的熟悉程度，收集整理基本面的数据，结合宏观微观市场可能发生的变化情况，对品种进行选择。个人还是比较喜欢发现变点，而不是跟随扩大幅度的品种。

期货中国17、当您选好品种，定好方向后，您会在这个品种上波段操作或中长线操作，请问您一笔交易一般持仓多少天？最长的单子持仓过多长时间？

余俊杰：我的交易体系中，短线交易与中长期波段交易的持仓分得非常清楚。短线交易持仓时间很短，而中长期交易依托基本面，基本面没有根本性改观的时候就不会停，最多就是阶段性的对仓位进行调整。最长的单子持仓记忆中大概是去年猪流感之后的多豆粕，9月持仓4个多月，1月合约持仓应该有半年以上。