【行情评述】

央行今日公布数据显示，3月末广义货币（M2）余额为116.07万亿元，同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2和1.5个百分点；一季度社会融资规模为5.6万亿，比去年同期少5612亿元，其中人民币贷款增加3.01万亿元，同比多增2592亿元。

央行今日公开市场共开展1720亿正回购操作，分别为14天790亿正回购与28天930亿正回购，今日有1500亿正回购到期，另财政部今日开展6个月500亿国库现金管理，市场实际净投放资金280亿。

资金面表现宽松，SHIBOR 1W、2W分别下行12.6BP、31.2BP至3.444%、3.388%。股票市场走低，上证综指下跌29.94点至2101.6点，深证成指下跌133.57点至7449.71点。

今日债券市场利率产品与信用产品收益率继续全线下行，城投债收益率也延续下行态势。

具体来看，国债收益率曲线7、10年期下行1-2BP至4.31%、4.4%。受国开行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（国开行）下行为主，整体幅度约3-5BP，3、5年下行达7BP。

信用产品收益率也继续下行为主，城投债收益率也延续下行态势。具体来看，13航机电MTN1、13陕延油MTN001等券的成交带动中短期票据AAA曲线4、5年期下行3BP至5.88%、5.93%。中低信用等级方面，14丹东港CP001、14漳电CP002等券的成交带动中短期票据AA曲线0.75、1年期下行4-5BP至5.89%、5.94%。

城投债方面，中低信用等级交投热情仍较为高涨，收益率也继续下行。具体来看，12郑新债成交于7.17%的位置，14云南铁投债报价、成交于7.20%的水平，带动企业债AA(2)曲线5年期下行4BP至7.22%的水平。

周二（4月15日），国债期货主力合约跌0.04%，交易量重新回到1000手以下水平。当日，TF1406收报92.52元，跌0.036元或0.04%，成交840手，减仓28手。此外，国债期货TF1409合约报92.894元，跌0.058元或0.06%，成交45手；TF1412合约报93.182元，涨0.176元或0.19%，成交45手。

【后市展望及操作策略】

周二（4月15日），国债期货维持震荡。当日，主力合约TF1406收报92.52元，跌0.036元或0.04%。

现券市场成交冷清，7年债130015成交在4.44%，期货对应现券130015收益率在4.4465%，与二级市场持平。

我们认为单靠预期来驱动的行情并不会持久，市场表现已经反复证明了这一点。当预期落空之时，利率品供给仍大与资金面随财政存款上缴渐渐收紧的因素仍会继续引导利率债收益率上行。

技术上看，国债期货主力回调基本结束。短线交易可在92-92.7区间波段交易，长线可在92.4附近空单持有。

【宏观消息】

1、资金面

本周二（04月15日）银行间隔夜回购利率2.4364%，较上一个交易日下跌19个BP，7天加权平均利率3.4114%，较上一个交易日下跌11个BP，14天加权平均利率3.2215%，较上一个交易日下跌44个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率4.0103%，较上一交易日上涨15个BP，1个月加权平均利率4.0996%，较上一交易日上涨2个BP，3个月加权平均利率4.4343%，较上一交易日下跌2个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.4787%，较上一个交易日下跌18个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.5459%，较上一交易日下跌9个BP；SHIBOR隔夜利率2.4490%，较上一交易日下跌19个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌13个BP，加权均价3.4440%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌31个BP，加权均价3.3880%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌6个BP，加权均价4.1020%。

2、债市日历

周三财政部续发280亿10年期国债，进出口行发行110亿金融债。