消息面，为贯彻落实《国务院关于开展优先股试点的指导意见》，加快推进资本市场改革创新，3月21日，中国证监会发布《优先股试点管理办法》。证监会为更好地发挥资本市场对调结构、转方式的支持促进作用，中国证监会多措并举，全面推进创业板市场改革，推动创业板市场成为支持创新型、成长型中小企业发展的资本市场平台。

上周沪深股市及期指各合约均走出探底回升宽幅震荡行情，沪指周四震荡杀跌，2000点关口失守，周五在朦胧利好刺激下，报复反弹2.72%，一举收复多条均线，运行至60日均线附近，沪深300指数涨幅达3.44%。期指方面，上周期指各合约对沪深300指数贴水幅度呈先扩大后收窄态势，上周五期指各合约涨幅明显大于沪深300指数收盘，当月合约迎来交割，其它三合约对沪深300指数由近及远贴水幅度收窄至5.00点、26.80点和56.40点， 远月合约贴水幅度依然较大，显示市场对较长周期的预期仍不乐观。

持仓方面，上周期指总持仓量总体呈先升后降态势，周五收盘，IF1403合约迎来交割，期指总持仓量较前一交易日减少15223手至119521手，新晋主力IF1404合约持仓较前一交易日增加1310手至78275手，IF1406合约和IF1409合约持仓分别为27106手和14140。中金所公布的主力前20名会员数据显示，上周五新晋主力IF1404合约前20名多空较前一交易日分别增仓1597手和3917手至54800手和60135手，净空持仓为5335手，IF1406合约前20名多空分别为19187手和23292手，净空持仓为4105手，IF1409合约前20名多空分别为10263手和13373，净空持仓为3110手，三合约前20名净空持仓总和为12550手。从持仓结构上来看，当月IF1404合约净空持仓处于历史较低水平，而IF1406和IF1409合约两季度合约在持仓水平不高的情况下，净空持仓却不低，说明市场对于中期走势依然抱悲观态度，短期由于担心政策利好，空头则较为谨慎。

走势上，首先，近期公布的宏观经济显示，一季度经济下行压力明显加大，上周发布的2月用电量数据下行较快也表明未来经济走势的预期较为悲观。今年前两个月工业用电量数据快速下行，结合近期大宗商品的暴跌，可以预期，今年一季度经济形势很不乐观。其次，新股发行很快将会重启，创业板上市门槛进一步降低也将增大新股供应，而目前市场本身存量资金不足、增量资金进场意愿较弱，A股供求失衡加重，指数持续走强压力较大。上周五，在优先股试点即将推出和政府推出刺激政策的预期下，大盘指数绝地反击，但实际流入资金并不多，指数大幅上涨主要是银行股等权重板块的杠杆效应所致。银行业如果引入优先股，等同于发行高息债券，外带降低资本充足率要求，尽管它可以扩大银行的业务发展空间，但对普通股东而言，则是应得利润的大幅摊薄。因此，综合各方面因素来看，一颗大阳线很难改变任何的根本问题，短期利好驱动的反弹可以有，但持续性会非常差。

操作上，关注主力IF1404合约上方2180点压力，较强阻力2200点，多单减仓止盈。