观点与策略

股指期货：隔夜道琼斯冲高回落，站于 5 日均线之上，国内市场指数仍需关注相关房地产政策，操作上空单持有或等反弹沽空。

国债期货：市场资金利率继续走低，短期资金利率下滑至较低水平，较长期限利率保持平稳。国债期货放量反弹，TF1406活跃 CTD 券 130015.IB 的 IRR 达到 9%，期货价格大幅高于现券价格。建议投资者观望为主，关注今日央行公开市场操作。

金融市场隔夜要闻一览

1, 隔夜 Shibor 值逼近去年最低点。截至 2 月 24 日，隔夜、1 周、2 周、一个月等短期同业拆放利率集体“下台阶”，分别跌破 2%、4%、4%、5%。其中，隔夜 Shibor 值已经跌至 1.7%，与 2013年 250 个工作日的隔夜 Shibor 值相比，排至第三低（2013 年隔夜 Shibor 最低值和次低值分别为1.674%和 1.6841%），这也是该品种近十一个月以来的历史最低纪录。

2, 去年中国购美债同比减少 29%。据财政部估算，美国最大外国债权人——中国减缓了购债步伐。2013 年中国购入美国国债 485 亿美元，同比减少 29%。当年购入额为美联储的 8.9%。日本购入713 亿美元美债，增长 34%。投资额超过中国。

3, 三期共 50 亿超短融今日发行。在市场回暖、融资利率走低的背景下，高等级债券供给出现抬头迹象。据公告显示，本周二（2 月 25 日）银行间市场将迎来三期超短融发行，面值总额合计 50亿元。

4, 中票短融定价估值全线下移。据中国银行间市场交易商协会本周一（2 月 24 日）发布的最新非金融企业债务融资工具定价估值显示，本周各期限各评级短融中票定价估值延续全线走低态势，其中 1 年期品种收益率跌幅普遍超过 10BP。

5, 人民币汇率五连跌背后：可能是管理层出手干预。昨日，美元对人民币汇率中间价报 6.1189，较前一交易日再跌 13 个基点。至此，人民币汇率已连跌五日，而市场对人民币是否进入贬值“窗口”的争论也明显升温，有市场人士甚至放言“人民币将出现持续大跌，一线城市房价要跌去80%„„”。瑞银中国区首席经济学家汪涛则表示，此轮人民币贬值可能是央行出手干预，凸显了管理层的政策意图，人民币汇率政策或将面临拐点。

6, 受地产业影响 期指合约处于贴水状态。沪深 300 受到上周末多地房价下跌和银行收紧房贷的传闻影响，在房地产、银行、券商等权重股带领下跳空低开后一路下行，尾盘在医药等板块的拉动下有所回升，全天下跌 2.2%，报收于 2214.5 点，房地产指数资金净流出居首，创业板逆势上涨 1.34%。期指主力合约 IF1403 下跌 2.46%，报收于 2206.2，四合约都处于贴水状态，期指整体增仓 696 手。

金融期货盘面技术分析

股指期货：均线已下行，可沽空。

国债期货：成交量与持仓量均升高，MACD 绿柱收缩，价格上涨至 10 日均线。