【行情评述】

今日资金利率继续下行，SHIBOR隔夜已跌至1.76%，2W期限下行14.9BP至4.00%。沪深两市今日小幅收跌，上证综指下跌25.09点至2113.69点，深证成指下跌91.56点至7750.56点。本周上证综指下跌0.1%。

今日债券市场收益率继续明显下行。利率品种下行幅度为4-6BP，信用产品短端整体下行10-15BP，长端下行2-3BP。

具体来看，今日国债收益率曲线整体小幅下行，5、7、10年期下行1-3BP至4.19%，4.44%和4.52%。政策性金融债收益率今日在报价和成交的带动下明显下行，政策性金融债收益率曲线（国开行）2年期在二级市场成交的带动下下行8BP至5.13%。

信用债收益率今日继续明显下行,三个月以内部分期限下行幅度超过20BP，中短期票据AA的报价和成交下行尤为明显，信用点差继续收窄。具体来看，受14北控集CP001和13中南方MTN1的报价和成交带动，中短期票据AAA曲线1、2年期下行5-9BP至5.50%和5.67%。

中低信用等级方面，今日报价成交整体较为活跃，曲线整体下行明显。中短期票据AA曲线1、2年期在14郑煤CP001，13鞍钢MTN1和11宝新MTN1等券成交的带动下下行10-13BP至6.05%和6.53%。城投债今日报价成交收益率继续走低，对应收益率曲线整体下行10BP左右。

今日债券市场指数大幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0920%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.1024%。全市场平均到期收益率为5.3833%，平均市值法到期收益率为5.2571%，平均市值法久期为3.803。

周五（2月21日），国债期货主力合约TF1406收盘报92.492元，涨0.026元或0.03%。另外，国债期货TF1403合约报91.95元，涨0.116元或0.13%；TF1409合约报92.838元，涨0.02元或0.02%。

【后市展望及操作策略】

周五（2月21日），国债期货主力合约TF1406收盘报92.492元，涨0.026元或0.03%。

现货市场上，中长端利率波动不大。130020成交在4.42%，130015成交在4.44-4.45%。TF1406对应130020收益率在4.4140%左右，略低于二级市场。

对于主力合约TF1406上方阻力92.600，下方支撑92.300。

【宏观消息】

1、资金面

本周五（02月21日）银行间隔夜回购利率1.6980%，较上一个交易日下跌21个BP，7天加权平均利率3.3619%，较上一个交易日下跌32个BP，14天加权平均利率3.9734%，较上一个交易日下跌1个BP，21天及以上期限的利率涨跌互现，其中21天加权平均利率5.3024%，较上一交易日上涨2个BP，1个月加权平均利率4.3097%，较上一交易日下跌87个BP，3个月加权平均利率5.0728%，较上一交易日下跌33个BP；隔夜拆借利率加权平均价为1.8076%，较上一个交易日下跌24个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为3.5762%，较上一交易日下跌27个BP；SHIBOR隔夜利率1.7640%，较上一交易日下跌22个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌11个BP，加权均价3.5950%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌15个BP，加权均价4.0000%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌4个BP，加权均价5.1760%。