宏观：汇丰PMI超预期

中国8月汇丰制造业PMI预览值为50.1，创四个月新高，前值为47.7。其主要原因是受到此前稳增长政策以及企业补库存活动拉动，受汇丰PMI超预期提振，商品和股指有所走强。

联储七月的会议纪要，再次确认了量化宽松规模会缩减，对于结束的日期很明确，2014年年中。而对于开始的时间，认为将很快缩减量化宽松的规模，看来九月开始缩减量化宽松规模的可能性再度增大。对于经济指标问题，美联储依然关注通胀数据以及失业率，7%的失业率，以及2%的通胀数据是美联储考虑结束量化宽松政策的触发值，这与之前的预期相同，而对于长期的低利率宽松政策，美联储将依然坚持，我们认为目前看不出联储有特别的理由，逆着市场强烈预期而九月份按兵不动，看来9月份是动多少的问题。

大豆：做多

今日国内豆类继续粕强油弱。整体上，美豆部分产区预期8月底前干燥少雨依然支撑市场，但因前期土壤墒情良好，且干燥天气还不至引发干旱，预计对产量的影响有限，美豆丰产预期依然不变，后期仍需密切关注天气变化；天气敏感期行情易受消息面影响易涨难跌，预计在下月美国农业部供需报告公布前，豆类将维持震荡偏强走势，但油脂整体增产预期不变，长期弱势依然难改。目前油粕比为2.06，油粕比连续六个交易日缩小。长期来看，在豆类市场整体偏弱的情况下，豆油因受油脂整体库存较高影响要弱于豆粕，油弱粕强格局难改。而近期国内天气方面不利于大豆玉米生长，据初步统计，本次东北洪灾造成农作物受灾面积144.36万公顷，农作物绝收面积48.32万公顷，预计今年国产大豆、玉米减产的可能性较大，市场预计2013/2014年度中国大豆产量为1150万—1180万吨，减产几成定局。因此后市国内大豆依然有上涨潜能，可少量做多。

 

棉花：郑棉远月合约承压明显

因迹象显示全球棉花产量可能高于预期，印度棉花产量预估高于市场预估，供应忧虑减弱美棉再次逼近跌停，郑棉今日近月合约小幅高开后维持窄幅震荡，远月合约承压较为明显，受美棉的影响较小，受国内政策支撑郑棉表现较为稳定。前期美棉持续上涨幅度较大，近期或进一步回调。

近日有消息称，国家发改委就棉花体制改革方案征求意见，各方对于实行棉花直补(直接补贴棉农)的政策方向基本达成共识。国家发改委已确定新疆作为试点区域，新疆正在制定具体的试点方案。

短期美棉回调对郑棉的拖累较为明显，新疆试水直补郑棉远月合约压制较为明显，谨慎投资者可关注抛CF1405多CF1401的套利操作，以及单边投资者可关注空CF1405的合约。

 

股指：股市延续震荡调整，建议观望

21日公布的美联储议息会议纪要显示，美联储大多数在推出QE3的重要决策上达成共识，如果美国经济持续改善，可以考虑在今年晚些时候缩减QE3货币政策的规模，这一表态加剧了市场对于资金从新兴市场国家流出的担忧。8月汇丰中国PMI制造业初值为50.1，大大好于预期，创4个月内最高水平。

股指今日冲高回落，沪深300指数全天最高价2329.14点，最低价2297.02点，最终收盘价2303.93点，跌幅0.2%，成交量继续较上一交易日基本持平。

期指市场升贴水窄幅波动。主力合约IF1309全天最高价2336点， 最低价2297点， 收盘价2309点，涨幅0.08%， 成交量853021手， 收盘持仓量88103手。 IF1308合约全天期现价差在-1至7点之间。

股市延续震荡调整，建议观望。