铜：废铜精铜价差放大
倘若以6.9%的税率计算，广东部分地区废铜（光亮铜）与精铜价差昨日放大至950元/吨。
价格上涨之后废铜精铜价差再次拉大所体现的废铜供应紧张缓解，预计将更快体现在废铜对于精铜的消费替代效应走强，而不会立刻反应在废杂铜冶炼产能开工率的恢复。
另外据现货市场反馈而来的信息，胶东半岛由于存在多家以废杂铜为主原料的冶炼商，因此山东地区与华南片区的精铜产量在本轮价格下跌过程中遭受同样的减产压力。
跌破5日均线后择机放空

锌：持仓兴趣差异化
在近两个月，伦铜伦铝持仓量均出现上升，其中伦铜超过去年高位，伦铝则达到去年年中的高位。与此鲜明对比的是，伦锌和伦铅持仓量仍处于近两年低位，几乎没有回升。这似乎暗示了金属基本面的差异性（下跌后，铜短期基本面最优），或也反映了过去商品市场risk on/risk off的模式出现了很大的变化。在无外界刺激的情况下，这种情况可能持续，意味着铜铝等的短期波动性更大。
国内方面数据显示国内含交易所在内的三地库存下降至46万吨的近三年低位。现货市场支撑力仍强。操作上对沪锌1308,14500短多，14450止损。

铅：溢价短期收窄空间有限
伦铅对伦锌溢价145美金，继续在120-150间波动。就金属市场整体来看，下行空间有限；且6月铅消费旺季临近，故近期伦铅对伦锌溢价预计很难回落至120以下（短期机会或在于伦铜再度下跌带来的伦铅下跌。）再考虑到买伦铅卖伦锌的整体移仓亏损1-2美元/月（该移仓亏损在6月可能扩大）溢价操作者考虑部分止盈乃至离场较为谨慎。
对于沪铅，铅精矿供应仍然紧张，SMM调研显示冶炼厂开工率仍维持在5成，而下游铅酸蓄电池开工率从四成回升至六成，明显好转。SHFE库存也持续下降，以上表明国内沪铅基本面在逐渐好转。沪铅价格将逐渐抬升，低位多单可继续持有。

铝：短期观望，等待14400以下逢低做多
国内基本面短期有转好迹象，今年3月份以来，全国计划减产约100万吨，截止目前，已经减产83万吨，基本达到计划减产目标，需继续关注减产动态。下游消费方面，近期开始转好，而现货较期货贴水也在缩小，13日转为升水，预计二季度将迎来短期的上涨，建议短期主力1308在14400现金成本下方逢低买入。但库存压力依旧较大，长期来看，在没有后续减产的情况下仍以逢高（15500）做空为主。而伦铝盘面虽然在1900一线仍有压力，且可能会有重新回踩1800，但中期基本面由于各大铝厂纷纷计划减产而较沪铝强，需继续关注铝的跨市正向套利

螺纹：日内短线为主
国际新闻：（1）美4月零售销售意外升0.1%,摩根士丹利据此上调经济增长预期；（2）希腊塞浦路斯援金如期获得发放

国内新闻：（1）中国前4月固定资产投资累计同比增长仅20.6%不及预期，但房地产投资环比有所改善，尤其是购地面积降幅大幅缩小，住房新开工面积同比转正。点评：自主性投资总体仍较弱，但已经支撑了4月-5月初的建材消费，从待销售面积和销售面积同比数据，以及新开工/资金到位情况来看，房地产投资的可持续性较差。

原材料：13日，新加坡掉期基本收跌，9月铁矿石掉期收$113.00（-1.69），platts62% $130（-0.75），ISI 62% $129.40（-0.20）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为925元/湿吨（0）。迁安66%的铁精粉含税1065元/干吨（0）。普通方坯昌黎宏兴送到结3140C（0）。受唐山对炼铁前环保的控制，焦炭期货猛涨。

现货：13日，全国建材市场涨跌互现，华北市场再度拉涨，出货转好，而华东成交量有所放大，价格稳定，华中华南价格相对疲软，成交一般。整体市场仍是观望情绪较浓。

技术面：13日，rb1310盘中增仓到近20万手，虽然尾盘增仓回落至1万手附近，但价格仍是放量上行。从缺口看，3530左侧一个缺口，右侧也有一个未完全补上的缺口，形成岛型，在图形上有一定的反转作用。今日技术上仍有回撤，但整体走势技术性反弹的可能性较大。

综述：固定资产投资数据如我们13日早评确实低于预期，但房地产投资环比有所改善，当前市场建材消费尚可，在沙钢报平价格后，市场观望情绪较浓，出货尚可的情况下，大幅下调报价的可能性较弱。技术上今日有回撤，但整体走势技术性反弹的可能性较大。整体空头趋势未变，短期走技术反弹。3650以上短空，3620附近平仓，并可逢低短多。

焦炭焦煤：关注期现价差变化
中线偏空：库存高企，整体供应增速高于需求。宝钢上周近9个月来首次下调主要钢材售价，6月热轧、冷轧钢价格每吨分别下调180元及150元。中期利多因素：下游钢材市场去库存力度不断加大，呈环比降幅扩大，同比增幅收窄态势；全球多个经济体央行实行货币宽松政策，以及中国经济呈明显稳定态势，宏观环境利好；城镇化工作时间表已确定,预计年中年底有重头政策出台，政策面利多焦煤焦炭价格。短期利多因素：上周末，贵州、四川相继发生两起煤矿瓦斯事故，四川政府对省内全部煤矿展开停产整顿，这一举措将可能缓解原料焦煤供应过剩局面。
操作建议  焦炭：1600上方逐步抛空   焦煤：1180,1200逐步抛空

PTA: 1309空单持有
5月13日，PTA主力1309合约继续冲高回落的走势，全天下跌0.13%，收盘于7834元/吨。现货市场报盘维持在7850元/吨附近，递盘在7750-7800元/吨附近，商谈维持在7800元/吨附近送到，市场有实单达成在7810元/吨送到。涤丝产销一般。昨天公布的工业增加值数据同比下降，环比上升，利空参半。多头把希望寄托于国内新的经济刺激政策和降息预期，然而目前国内通胀压力并没减轻，防热钱、控房价仍是主线，预计降息概率极低。李克强月内三提简政放权，暗示国内转型将告别中央主导，改走自由经济的路线，PTA将长期面对惨烈竞争去产能的寒冬。目前下游补库存意愿本就不高，近期PTA开工率的大幅回升将使得后市PTA价格更加被动，建议1309空单持有。

橡胶：
4月重卡销售同比增30%。5月上旬重卡轮胎厂开工率见顶回落，库存增加，后续开工率预计降低。但前期重卡轮胎开工率高企沪胶暴跌，沪胶需求景气与胶价有所脱节，主要源于宏观以及胶的基本面周期有所错配。泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，后市胶价前景看跌。
隔夜欧元美元-0.12%，伦敦铜0.05%，布伦特原油-1.07%，美原油-0.83%，外盘对沪胶中性。
预计今日沪胶将小幅盘整。20700以上多单持有。20550以下空单持有。

海外宏观：
市场仍预期美联储可能收紧政策，美元指数连续第三日走高。
美国4月零售销售月率意外增长0.1%，摩根士丹利据此上调美国经济增速预期。欧洲央行管委维斯科支持央行将存款利率降至负值，但外媒随即展开的调查显示，市场倾向于认为欧洲央行不会在最近数月采取负利率政策。
欧元区各国财长再度召开会议，并作出了向希腊和塞浦路斯再发放援助款的决定。同时，美英领导人会晤商讨了欧洲经济和欧美自由贸易协定等问题。

白糖：5350以上逐步逢高沽空，观望等待跨市套利再次入场机会
国际糖市，UNICA公布最新巴西中南部压榨报告：4月甘蔗压榨4100万吨，同比增加190%，食糖产量169万吨，同比增加210%。甘蔗中乙醇生产比例为60.07%，同比下降1.4%，下降的主要原因是4月甘蔗压榨量远高于去年同期。上述数据基本与市场预估一致。
国内糖市，场传言5月24日国家将启动30万吨食糖收储，价格维持在6100元，如果30万吨国储落实将是本榨季最后一批国储收储，与国储相配套的是广西也将启动20万吨收储。收储消息预计将刺激国内糖价再次上扬，从而为买原糖抛郑糖的套利提供时间窗口。

豆类：美豆交割合约挤仓
昨日美豆5月合约因现货吃紧且临近最后交易日（14日）而大幅上涨2.19％，主力7月也收升1.44％，远月涨幅有限，美豆粕、豆油也全部上涨。今日是美豆5月的最后交易日，行情仍可能出现剧烈波动，并且对于本年度大豆9月上市前的7月合约，未来交割月出现类似情况的可能也存在。对于国内，目前进口大豆主要来自巴西，但已进口大豆合同需从ＣＢＯＴ点价，美豆期价维持高位将提高进口成本。然而，已有消息称美国已订购进口南美大豆补给国内，在南美大豆已可运及全球各进口消费地的7月，美盘7月逼仓条件不像现在5月这么成熟。总之，预计豆类近强远弱将持续，盘面或保持震荡，仍建议观望或短线震荡顺势操作，中线空单低仓。

股指期货：缺乏上行基础，期指短线偏空
行情回顾：
周一大盘震荡下跌，收盘跌幅0.4%，成交略微放大。下穿5日均线，收带长下影的小阴线，MACD红线略微缩小，KDJ高位趋缓。板块方面，房地产、金融保险和采掘业板块跌幅居前，金融保险板块出现巨额资金净流出。期指方面，四合约按收盘价计算跌幅超1%，收盘基差贴水扩大，持仓上升3.13%或3890手至128156手。

基差和持仓：
基差走势方面，5月合约日内均值保持略微下降，波动率小幅回落，属近期平均水平，说明短线行情保持震荡可能性大。尾盘基差走低，反映短线多单集中离场。从盘后公布的持仓报告看，净空持仓继续上升，期指短线仍然承压。

消息和评论：
昨日国家统计局公布的数据显示，工业增加值同比增速略微回升，固定资产投资基本持平，消费零售小幅上升，但整体表现略逊于市场预期。其中，房地产加快开工成为支撑经济弱复苏的重要支撑力量，但宏观经济的终端消费需求仍不乐观，内生性动能较弱。另一则消息是央行本周继上周重启央票后又再度第二次发行央票，规模由上周的100亿增加至270亿，回笼货币的力度加大。这很可能暗示央行对于银行间市场充裕流动性的担忧，也反映热钱流入的程度引起管理层的重视。虽然对冲到期资金后，公开市场仍是净投放货币，但考虑到此后回笼规模将可能逐步增加，短线对市场心理面的冲击不容小觑。

行情展望和操作建议：
从技术上看，大盘仍处于2420-2550的震荡区间。昨日消息面上偏空，虽然经济保持弱复苏的趋势，但整体低于市场预期，指数的突破上涨缺乏有效基本面支撑。此前的观点不变，短线看会回落至4月以来的区间下沿，即2440以下。操作上，建议日内短空为主，2520以上可空，2535止损，第一目标位看至2480。中线多单仍需观望，空单可继续保留。