铜：LME CASH与三月期合约价差收窄至25美元/吨以下

隔夜伦铜再次大幅上扬，并且攀升至7400美元/吨整数关口之上。

LME库存方面4月下旬以来出现下降，注销仓单一度攀升至168200吨的高位，在二者的共同作用下CASH-3M贴水昨日收窄至25美元/吨以内。以中国保税区精铜库存下降为迹象的中国境内精铜供需走好，再次拉动LME库存下降并且体现在伦铜期限结构变化之上。

但仍有待观察的是中国精铜进口窗口打开的本质原因以及打开时间。倘若开启时间缩短，则预计对LME库存的下降拉动有限。

判断5月2日以来强势反弹临近结束,高点对应伦铜8333.5与6762.25的50%黄金分割位,7550美元附近.

(五矿期货研究所：张傲)

锌：遇阻

隔夜伦铜涨至7400以上，但伦锌仍受阻于1900线，涨幅居后。

隔夜金属市场没有理会中国进出口数据显示中国铜进口的下滑，可能是由于美元指数疲软还有技术面上原因。但在上方对应伦铜7500以上，或遇上技术性阻力。需要注意的是，基本金属cash/3m均有收窄迹象，其对应各金属注册仓单的大幅下降。从历史数据来看，这种情况或暗示市场的“改善”，价格回调后或仍有上行空间。但需要强调供应过剩会压制整体上行幅度。

总的来看，短线在今明两日将尝试突破上方压力，回调可能较大。今日尝试14800短空，14850止损。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：溢价再度扩大

隔夜金属市场上涨，伦铅涨幅仍居前，对伦锌溢价扩大在170左右。这种相对涨幅较大是因为伦铅基本面相对伦锌强的缘故，因而在上涨中受到助理较大。若下跌，则由于成本支撑因素而相反。目前问题在于单边市场的涨跌。短线来看，近两日金属或会遇阻回调，但仍有上涨空间（库存，cash/3m等的市场面改善迹象显露） 对于沪铅，铅精矿供应仍然紧张，SMM调研显示冶炼厂开工率仍维持在5成，而下游铅酸蓄电池开工率从四成回升至六成，明显好转。SHFE库存也持续4周下降，以上表明国内沪铅基本面在逐渐好转。沪铅价格将逐渐抬升，低位多单可继续持有。

(五矿期货研究所：陈远)

铝：伦铝重回1700上方，但上行压力依旧较大

周三受经济方面中国4月贸易数据优于预期和德国3月工业生产意外增长影响，金属大多收涨，伦铝重回1900上方，但cash/LME3M仍贴水30美元以上，伦铝上涨压力依旧较大。而沪铝由于产能继续增加，库存压力过大，单靠终端需求略有增长依旧难以持续上涨。

今日建议沪铝主力1308大致运行区间14600-14800，在14800上方短空

(五矿期货研究所：廖桢媛)

螺纹：逢高轻仓抛

国际新闻：3月份德国工业产出意外强劲,同比增长1.2% 国内新闻：（1）铁道部债券全部升格为政府支持债。（2）央票停发17个月后今日将首次重回公开市场。（3）4月CPI、PPI将于今日上午公布，市场预测CPI 2.2%-2.3%，对宏观环境政策变化起决定性作用。 原材料：8日，新加坡掉期涨跌互现，9月铁矿石掉期收$115.75（+0.19），platts62% $131（0），ISI 62% $130.20（+0.20）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为925元/湿吨（0）。迁安66%的铁精粉含税1065元/干吨（0）。普通方坯昌黎宏兴送到结3160C（0）。4月进口铁矿石6715万吨，环比增加4%，均价133.9。累计同比增速与去年持平。 现货：8日，全国建材市场价格稳定为主，成交较7日明显转弱。中钢协最新统计数据显示，4月下旬全国粗钢日均产量212.87万吨，环比4月中旬的211.58万吨上升了1.29万吨或0.61%，再次刷新了粗钢日产量记录；本旬80家重点钢铁企业钢材库存报1287万吨，环比4月中旬1366万吨下降了79.24万吨或5.8%，与三月上旬1285万吨的库存基本持平； 技术面：8日，日线上，1310合约，减仓1.7万，成交量萎缩54万手，收于10日线之上，多空分歧明显，6日以来量价背离明显。 综述：中国进口数据强劲以及德国3月工业产出意外强劲，导致外盘大宗工业品劲升。虽有降息预期，但突发央票，使得流动性管理解读难度增加。铁矿石和钢坯价格稳定，等待方向中。重点钢材企业库存下降，但开足马力，4月下旬产量创历史新高。现货成交量持续3日萎缩，期货上涨难拉现货上行。技术上量价继续背离，我们建议3700以下逢高抛，止损3706。

(五矿期货研究所：孙巧玲)

焦炭焦煤：短反弹适量做空思路

中线偏空：库存高企，整体供应增速高于需求。4，5月煤矿供应稳步增加，整体运力恢复也是从供应方面中期利空焦炭以及上游焦煤价格。

中期利多因素：城镇化工作时间表已确定,预计年中年底有重头政策出台，政策面利多焦煤焦炭价格。

短期利多因素：近期矿难多发，吉林矿山全部关停，若后期安全关停升级至煤矿主产区，将可能扭转原料焦煤供应过剩

操作建议 焦炭：观望为主，1550适量做空； 焦煤 ：1160适当加空，1120减平

(五矿期货研究所：李文凯)

棉花: 郑棉1309：观望

5月7日，郑棉1309全天维持在20100一线附近震荡，当天收盘于20090元/吨，下跌0.05%。

郑商所当天发布通知：自2013年5月15日结算时起，棉花309合约交易保证金标准从6%调整至12%。在郑棉1305逼空行情演绎的当下，郑商所提高远月主力合约的保证金比例实属无奈之举，控制风险、防止逼仓的目的显而易见。郑棉1309尾盘持仓量的大幅缩减

应与此消息有关。

随着郑棉1305逼空行情的继续，在不违规的前提下，不排除郑商所有更严厉措施出台的可能。调高交易保证金标准对多空双方都将造成较大的资金压力，预计本已成交低迷的郑棉1309后市成交量将愈发稀少，持仓将逐日降低。建议观望为主。

(五矿期货研究所：杨文军)

豆类：豆粕震荡观望为主，油脂逢高短空

昨日外盘美豆涨跌互现，近月走高，7月1390.6涨8.4，远月走平；昨日连盘豆粕也增仓上行，技术趋势偏强，但持仓看排名前列空单增仓较多，上方60日均线有压力；外盘豆油昨晚收跌，国内持仓变化偏空，压力仍明显。基本面，近日美豆期价走高，但基差出现回落，现货总体仍然坚挺。传美将进口5.5万吨南美大豆，另外昨日中国购买11.5万吨美豆新作，但未能对期价起到支撑。国内昨日现货持稳，近两周豆油走货好转，商业库存下降，目前主要港口现货报价7100-7200，但竞争压价仍明显；海关数据4月中国仅进口398万吨大豆，同比下降18％，证实4月国内供给偏紧事实，但5月中下旬大豆集中到港将改变现货供求格局。由上，基于技术偏强与基本面的偏空，对豆粕维持震荡观望为主，建议短多及时止盈、中线空单保持低仓，油脂保持逢高短空思路。

(五矿期货研究所：李燕玲)

橡胶：

隔夜伦敦铜大涨2.01%，布伦特原油0.21%，美原油1.0%，外盘利多沪胶。

昨日早盘沪胶显示多单力度强劲，反弹气氛浓厚。隔夜外盘利多有望再次抬升沪胶价格。预计今日沪胶跟随伦敦铜反弹。操作上20350以上多单持有，20200一下空单持有。

(五矿期货研究所：张正华)

白糖：观望等待跨市套利再次入场机会

国际糖市，泰国和印度分别提高产量预估40万吨打压白糖升水，周三LIFEE白糖8月-ICE原糖7月升水回落至102美金，之前曾达到历史高位的118美金。为满足斋月需求，泰国正加快重新回熔原糖用于生产白糖；印度干旱重新牵动市场神经，印度西部的头号产糖邦正遭受干旱威胁，印度降雨通常从6月开始，但经过12/13榨季干旱威胁，若13/14榨季印度季风降雨再次，那甘蔗产量将收到严重威胁

国内糖市，政策不确定限制多空操作，现货价格在糖厂挺价支持下维持在5500一线。目前扭转市场均势的重要力量在于进口糖的到港速度，一旦配额外窗口重启，郑糖将继续承压下行。

操作建议：观望等待买原糖抛郑糖跨套利再次入场机会

(五矿期货研究所：李尤庆)