铜：空头平仓推动，废铜供应紧张将缓解

上周伦铜大幅收涨，周五新闻媒体有关中型冶炼厂因为废铜供应收紧而减产的信息刺激伦铜大幅反弹超过400美元/吨，LME持仓大幅下降意味着空头平仓推动本轮反弹行情。此外全球交易所库存上周下降13635吨，为近14周以来首次。

然而如之前所推断，由于“废铜供应短缺”不等价与“废铜存量短缺”，因此在价格回升之后废铜供应紧张态势将缓解。我们从现货市场获得的信息显示，本周愿意送货给华南地区废铜冶炼商的废铜供应商数量将明显增加。

短线等待抛空

(五矿期货研究所：张傲)

锌：市场逻辑仍有蹊跷

周五美国公布就业数据好于预期，美元指数受此刺激尝试上攻，但遇技术性强压力收跌。金属受此提振而上行，其中伦铜一度大涨超6%，锌涨幅超3%。奇怪的地方在于，过去几个月，就业数据好坏与美联储退出QE3与否相联系，而这次数据走好却并无引起退出QE3担忧来提振美元。这可能与美元的技术性压力，此前欧洲步日本韩国等地区的宽松步伐有关。另外也可能是废铜供应紧张的基本面还有空头离场放大了铜的涨幅。

四种基本金属的cash/3m均出现收窄，暗示现货需求有所好转，或者是基本面注册仓单不断下降的效应开始显现。然而，市场仍有蹊跷之处，且基本面上锌如过去早评所言在上涨中，供应过剩将压制上行。故暂不看高上行幅度。操作上，逢高轻量抛空

(五矿期货研究所：陈远)

铅：国外铅基本面较佳，多头更青睐伦铅

周五大涨中，伦铅涨超5%，仅次于伦铜，高于伦锌的3%，暗示基本面上伦铅优于伦锌。伦铅相对伦锌溢价从120美金扩大至150美金。如之前早评判断，近期上涨势头中伦铅恐怕更受多头青睐（下跌中，已近成本支撑的伦锌收到支撑较强，故离成本仍有空间的铅跌幅会较大）。继续提醒，注意6月铅消费旺季在国外废铅供应仍然偏紧背景下对铅的提振。

(五矿期货研究所：陈远)

铝：继续关注正向跨市套利

上周五受欧洲央行宣布降息以及美国周五公布的就业数据利好，LME基本金属全线收涨，伦铜更是创下了18个月以来的最大涨幅，受伦铜的影响，伦铝大涨3.75%至1890美元/吨。基本面未变，沪铝依旧偏弱，且在没有减产的情况下仍以逢高做空为主，今日沪铝1308在14800上方短空，止损100点。但伦铝较沪铝较强，近期美铝开始有减产计划，未来或将有望上涨，未来外强内弱局面将明显，需继续关注铝的跨市正向套利，节前提示的在8.0上方入场者已有获利，继续持有，择机加仓。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

焦炭焦煤：观望为主，暴涨适度抛空

中线偏空-库存高企，整体供应增速高于需求。4，5月煤矿供应稳步增加，整体运力恢复也是从供应方面中期利空焦炭以及上游焦煤价格。

中期利多因素-城镇化工作时间表已确定,预计年中年底有重头政策出台，政策面利多焦煤焦炭价格。

短期利多因素-近期矿难多发，吉林矿山全部关停，若后期安全关停升级至煤矿主产区，将可能扭转原料焦煤供应过剩；

外盘市场-美国非农就业数据好于预期，大宗商品价格暴涨，利多今日走势。

操作建议： 焦炭 -- 观望为主，1550线附近适当抛空焦煤 -- 观望为主，1160附近适当抛空

(五矿期货研究所：李文凯)

PTA: 1309逢高做空

5月3日，受隔夜原油大涨刺激，PTA1309早盘高开高走，最高至7848元/吨，在前期下降趋势线遇阻回落，最终收盘于7776元/吨，全天上涨1.38%。PTA现货价格小幅上涨，商谈维持在7750-7800附近送到，下游涤丝产销一般，受五一节前备货影响，平均库存较上周上涨1-2天。上周受欧央行降息和美国非农数据好于预期影响，原油、基本技术带动大宗商品大幅上涨。但是国内聚酯行业仍处于主动去库存阶段，PTA现货采购以谨慎刚需为主，追涨意愿不强。随着五月传统淡季来临，以及亚洲PX检修装置的逐步复工，PTA后市或遭受PX价格回落所带动的成本支撑坍塌，建议以逢高做空为主。

(五矿期货研究所：杨文军)

橡胶：

4月重卡销售同比增30%，重卡轮胎厂开工率处于年度高位，橡胶消费景气度高。利多沪胶。但前期重卡轮胎开工率高企沪胶暴跌，沪胶需求景气与胶价有所脱节，主要源于宏观以及胶的供应偏高。

隔夜欧元美元0.38%，伦敦铜暴涨6.3%，布伦特原油1.26%，美国原油1.64%。外盘对沪胶利多。

上周五沪胶大幅反弹，封于涨停。因欧洲降息和美国非农数据利多，隔夜伦敦铜暴涨。预计今日沪胶将持续反弹，建议多单持有。关注20500-20700一线压力位表现。20500以上可部分止盈

(五矿期货研究所：张正华)

豆类：基本面清淡，短空操作

上周五美豆受现货支撑收高，技术趋于震荡，美豆油受原油等外围上涨而收高至20日均线；国内豆粕高开偏弱震荡，上行仍显压力较大，豆油反弹至5日均线，短线仍有继续反弹可能。周末基本面消息清淡，未来一周，南美大部分以干燥为主，有利大豆收割，美国保持低温干燥，玉米在上周推迟后未来两周进度变得关键。国内上周豆粕现货稳中小幅上涨，压榨数据显示目前油厂仍然缺豆、开机率偏低，预计中下旬巴西大豆集中到港；另外，上周豆油走货出现好转。由上，基本面看5月中后期大豆到港预期仍使价格承压，短期市场趋于震荡，建议今日观望或震荡逢高短空操作、适时止盈。

(五矿期货研究所：李燕玲)