铜： 简析3月海关数据

昨日海关公布3月进口未锻造铜及铜材数据，环比增7.2%，但较去年同期下滑近30%。精铜进口数量下滑以及节后价格下行造成今年保税区与LME库存此起彼伏。

铜废碎料3月进口35万吨，海关绿篱行动预计降低进关废铜货柜数量，但是仅局限于低品位废铜。1-2月均价位于7000美元以上的高品位废铜进口仍然呈现同比增长，得因于国内废杂铜冶炼产厂原料直接进口数量扩大。

近期看涨形态未破坏，新进多单对应伦铜7500美元

(五矿期货研究所：张傲)

锌：Dugald River铅锌项目获融资

隔夜金属市场受阻于20日均线，需回调确认下方支撑。

消息显示五矿旗下Dugald River铅锌项目或国开行融资，有望在2015年建成投产。该矿年产锌精矿金属量20万吨，铅精矿金属量2.7万吨。用以补充MMG下属Century矿2016年关闭造成的公司锌精矿产能减少。本年以来，已经看见不少新的国外矿投产，去年底国际投行预计的两年后进入短缺可能性似有所降低。

操作上，低位多单持有。等待确认支撑。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：获利多头较少至跌幅不大

隔夜金属市场受阻于20日均线，需回调确认下方支撑。

伦铅由于前日上涨幅度较弱，获利多头平仓相对较少，故相对其他基本金属跌幅不大。对于沪铅，建议的布局多单成本应低于目前价格，可减磅持有。

(五矿期货研究所：陈远)

铝：观望为主，低位多单可持有

周三，国内金属进口数据疲弱，未能支持金属持续反弹，伦铝小幅收跌0.56%%或10.75美元/吨至1907.75美元/吨。消息面上，有色协会消息称，发改委已有初步方案助“扩大铝应用”（可能包括促进节能减排、资金鼓励等方面），再加上二季度消费旺季来临，以及考虑到前期下跌较多，目前国内外铝价均有很强的支撑，预计短期内或有反弹，但国内高度或将有限，建议沪铝观望为主，1307合约低位多单可持有。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

螺纹钢：观望为主

国际新闻：（1）美联储成员认为经济前景较前一次会议时几乎未发生改变。但一些与会者认为QE规模将在今年中期逐渐减少，在今年晚些时候结束。若干与会者认为将在今年晚些时

候放缓，在年底结束。美元指数小幅上扬。 国内新闻：（1）海关总署发言人郑跃升说：去年第四季度国家发改委批复了总额约7万亿元的投资项目，重点涉及到轨道交通、公路、机场等基建项目建设。（2）上海钢贸信贷持续恶化，银行深陷其中，钢贸圈资金问题将再度发酵。 原材料：10日，新加坡掉期近期基本收涨，10月铁矿石掉期收122.94美元/吨（+1.27），platts62% 141.25（+1.75）,TSI62% 140.60（+1.5）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为975元/湿吨（+10）。迁安66%的铁精粉含税1095元/干吨（0）。力拓结标16.5万吨PB粉，价格在140.88，装期4月23日至5月2日。招标矿价上台，钢厂询价增加。矿价再度上扬。普通方坯昌黎宏兴送到结3290C（+10）。 现货：10日，全国市场价格稳中偏弱，华北华东华南华中出货量均转弱。 套利比价：1305合约和1310合约价差扩大到126（+19），1305受套保盘压力较大。关注买1310抛1401。当价差超过50时，可买10抛01。 技术面：10日，日线上，1305继续收阴，rb1310收平，成交量再度萎缩，短线上三角形调整仍未结束。同趋势的焦炭和玻璃调整较深。 操作上：根据上述分析，朝鲜半岛虚张声势，禽流感事件出现康复病例，并且未出现人传人报道，宏观基本面偏中性，铁矿石价格小步上扬，现货价格跟期货价格有所背离，5日合约和10日合约趋势背离。rb1310 观望为主。

(五矿期货研究所：孙巧玲)

焦炭焦煤：空单持有 控制仓位

短期利多因素不容忽视：近期矿难多发吉林矿山全部关停，若后期安全关停升级至煤矿主产区，将可能扭转原料焦煤供应过剩；另外，另外大秦线25天检修开始，将一定程度支撑沿海地区焦炭焦煤价格。焦炭焦煤短期受上述事件型利多影响，有一定抗跌性，但整体供应增速快于需求将主导中线偏空格局。

焦炭：适当空单持有，1650附近加空

焦煤：适当空单持有，1250附近加空，受事件型利多刺激，需控制好仓位

(五矿期货研究所：李文凯)

棉花：郑棉1309短期有望继续上涨

4月10日，郑棉1309低开高走，多空双方大户持仓均有较大幅度下降，郑棉1309全天上涨0.54%，收盘于20385元/吨。晚间市场期盼已久的收储方案终于浮出水面，七部委联合签署2013棉花临时收储方案，收储价20400元/吨，敞开不限量，按照棉花新标准执行。USDA4月报将中国进口上调32.6万吨，期末库存上调32.7万吨至993万吨。对郑棉1309，收储利好与USDA报告利空喜忧参半。受收储预案与郑棉1305逼仓刺激，郑棉1309近期有

望顺势拉升，建议郑棉1309等待20600附近的高点逢高做空。

(五矿期货研究所：杨文军)

股指期货：短线警惕变盘风险，前多可持

周三股市探底回升，沪深300指数收跌0.17%，成交略微缩小。资金流出金融保险、生物制药和石油化工等周期性行业，流入食品饮料板块。气质方面，四合约涨跌不一，但几乎与前一交易日持平。4月合约基差均值仍继续下移，波动率下降。收盘期指总持仓略微上升，但4月合约持仓保持了下降趋势。净空持仓略微下降，多头集中度上升，看多资金力量得到巩固。整体而言，市场倾向观望，各席位持仓相对平日变化偏小。消息方面，3月贸易数据对市场影响偏中性。逆差的原因是进口增速明显高于出口增速所致。当月出口同比回落较大，主要反映外需仍然疲软。但是进口增速加快，说明内需回升要好于预期。与前几年不同，进出口对经济增长的贡献值在下降，而股市对于进出口数据变化的敏感程度也在下降。加上昨日公布的外贸数据并不像表面反映的那般差，而昨日市场盘中过度下跌，则是提供了一个较好的买入机会。另一则消息，国务院宣布扩大营业税改增值税试点，则是有利于减轻企业税务负担，长期利好股市。此外，最新公布的数据要留意人民币信贷数据。期指建议，因目前仍在年线附近多有争夺，短线等待方向上突破，前多可继续持有，但要警惕盘变风险，止损2465。

(五矿期货研究所：许彬彬)

橡胶：

关注4月12日泰马印尼三国的橡胶会议。隔夜欧元美元-0.1%，伦敦铜-0.66%，美国原油-0.32%，Brent原油-0.63%，隔夜外盘偏空。 昨日22000成为短线压力位，而主力空单趁势加空。沪胶操作上，建议维持短线思路，多单离场，以21700以下为多单离场点位。

(五矿期货研究所：张正华)

豆类：全球库存上调，料今日弱势震荡

昨晚外盘美豆震荡走平、小幅下跌。昨晚美国农业部报告将中国2012/13年大豆进口量预估自上月的6300万吨下调至6100万吨，同时全球期末库存上调200多万吨至6260万吨，与市场下调全球库存的预期相反，但报告也维持美豆本年度库存不变（此前市场预期上调），报告中性偏空。报告仍维持较高的南美产量预期，为后期调整提供利空间。现货方面，美豆保持坚持，国内方面禽流感情况持续扩大、仍然产生利空影响，昨日豆粕现货持稳，主要港口成交价仍集中在3800-3900元/吨，较期货较大升水。综上，料今日期价偏弱震荡，建议短线多单止盈、逢高做空或观望为主。

(五矿期货研究所：李燕玲)

白糖：短线维持逢高沽空，跨市正套利头寸继续持有

国际糖市，国际原糖和白糖价差吸引泰国糖生产商争相将原糖精炼成白糖，受此影响泰国hipol原糖较纽约5月原糖期货合约的升水报价跳涨至130点高位；由于ICE5月合约将于4月底摘牌，本周大量1305/1307合约间的转月交易使得5月表现强于7月，而且现货0.1美分升水也有助于推高5月价格，之前ICE5月价格持续低于7月；

国内糖市，昨日市场传言将要出台30万吨收储刺激郑糖上涨，但轮储压力存在使得收储效果大打折扣。

操作建议：短线维持逢高沽空，跨市正套利头寸继续持有

(五矿期货研究所：李尤庆)