铜：尝试辨析近期罢工对于价格的影响

近日关于智利港口出现工人罢工的信息成为市场关注焦点。港口罢工将阻碍现货正常发运，可以直接体现为智利本地铜库存增加抑或LME仓库和中国保税区入库减少。 价格方面，逻辑上讨论精铜现货物流受阻在现货层面类似于“囤货”效应，但是期货市场保值抛盘所带来的价格发现功能在短期内其实已然让期货垂直价格反映该部分库存对于市场供应增加带来的的潜在影响。在极端情况下，物流受阻规模扩大以及时间大幅拉长，将影响保值抛盘的正常交割程序，因此可能带来水平价格结构层面近月端高升水以及垂直价格上涨。 在目前来看，难以说智利港口罢工对于价格带来实际正面影响。 遇回落买入，止损对应COMEX铜5月3.376

(五矿期货研究所：张傲)

锌：持仓量回升

昨日智利铜矿罢工的消息对伦铜有提振作用。其实，技术面已有反弹需求，且市场面也有向好迹象：基本金属的持仓量尤其是铜的持仓量快速增加。这暗示市场分歧加大，结合目前位置来看，多头介入的意味更大。锌的持仓量上升也很明显，在目前价位由于成本支撑提供一定的安全边际和美元有调整需求，金属反弹可期。对于跨市场头寸来说，有利正套头寸。

然而，从基本面上看，库存和新增供应仍不利价格大幅上行。暂预期伦锌这波反弹高点或在2000-2050。操作上，多单逢低介入。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：伦铅反弹力度或相对较弱

昨日智利铜矿罢工的消息对伦铜有提振作用。其实，技术面已有反弹需求，且市场面也有向好迹象：基本金属的持仓量尤其是铜的持仓量快速增加。这暗示市场分歧加大，结合目前位置来看，多头介入的意味更大。

与铜铝锌不同，伦铅的持仓量仍在下降，暗示伦铅反弹力度或较弱。对于沪铅，根据我们之前早评的分析，我们预期国内铅市场基本面好转。在14500现金成本以下可积极考虑买入，资金管理可采用金字塔的做多策略。

(五矿期货研究所：陈远)

铝：前期空单少量持有，空仓者逢低日内短多

周一伦铝跌破1900强支撑后延续技术性反弹，但反弹动力不足，全天小幅收涨0.16%或3美元/吨至1890美元/吨。目前沪伦两市铝价均面临较强支撑，而随着二季度的来临，铝价有望得到支撑，但目前来看，本周仍在低位震荡的概率比较大，建议沪铝1307前期空单少量持有，空仓者逢低日内短多，此外，沪伦比值近期回升，现货进口依旧亏损，但亏损幅度减小，铝材出口亏损幅度加大，正向跨市套利可关注

(五矿期货研究所：廖桢媛)

螺纹钢：钢厂又增产

国际新闻：（1）4月10日人民币与澳元将开启直接兑换交易，将降低铁矿石，焦煤等大宗商品交易的兑换成本，但对原材料成本的影响到底如何还有待观察。 国内新闻：（1）万科8日晚公布3月份销售数据，一季度斥资148亿拿地，同比增加889%，翻了接近9倍。大房企拿地热情倍增。（2）9日将公布PPI，CPI数据，10日将公布信贷数据。 原材料：8日，新加坡掉期基本收涨，10月铁矿石掉期收122.08美元/吨（+1.21），platts62% 138.25（+2.25）,TSI62% 137.6（+1.7）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为955元/湿吨（0）。迁安66%的铁精粉含税1095元/干吨（0）。招标矿价上台，钢厂采购仍谨慎。现货矿和远期矿价清明节后有所抬头。普通方坯昌黎宏兴送到结3270C（0）。 现货：8日，全国市场价格稳中偏涨，出货仍是华北较强，华东较弱，华南华中尚可。据中钢协最新数据，3月下旬钢协会员企业粗钢日均产量167.58万吨，旬环比增长0.49%；预估全国日均产量207.19万吨，旬环比增长0.40%。价格稍有上涨，钢厂立马增产，对后期的去库存造成了非常大的压力。 套利：关注买1310抛1401。当价差超过50时，可买10抛01。 8日，日线上，rb1310增仓上行，3850一线的压力较大。 操作上：根据上述分析，1季度大房企拿地热情较高，今日公布的CPI或将重回2时代，原材料价格清明节后小幅反弹，现货价格有所上涨，但钢厂增产加重去库存压力，反弹幅度有限。rb1310 中线多单持有，短线3850一线将有较大阻力。

(五矿期货研究所：孙巧玲)

焦炭焦煤：短期利多频出，空单控制仓位

短期利多因素不容忽视：近期矿难多发目前已导致吉林矿山全部关停，若后期安全关停升级至煤矿主产区，将可能扭转原料焦煤供应过剩；另外，另外大秦线为期25天检修周六开始，将一定程度支撑沿海地区焦炭焦煤价格。焦炭焦煤短期受上述事件型利多影响，反弹有望延续，但中线仍是偏空格局。

焦炭：1650，1680逐步做空

焦煤：1230，1250逐步抛空，受事件型利多刺激，需控制好仓位焦煤： 1230,1250逐步抛空，吉林矿难煤矿关停或令市场大幅波动，虽难反转弱势但需注意控制仓位

(五矿期货研究所：李文凯)

棉花：日内震荡操作为主

4月8日，郑棉1309早盘短暂低开后，一路减仓震荡上行，在近日即将公布收储预案的利好，以及短期内抛储棉仍不可流通的利好氛围下，空头平仓愿望较强，最终郑棉1309全天上涨0.3%，收盘于20305元/吨。近日ICE棉花期货连续回落，导致郑棉1309多头无拉升意愿，以逢低买入护盘为主，空头资金分散更不会主动向下打压。郑棉1309陷于牛皮市。建议在20400-20200的小区间日内震荡操作为主。

(五矿期货研究所：杨文军)

股指期货：分歧加大，等待CPI数据尘埃落定

周一股市大幅低开后随即展开反弹，盘中没有再出现下探的迹象，但由于跌幅过大最终仍以下跌收盘。沪深300指数收2472.3点，跌幅0.45%，成交量小幅上升。因金融板块表现疲软，拖累大盘整体表现，但机械、信息技术和电子、生物制药等板块走势较强，说明市场人气不减。期指方面，当月合约基差较前日略微下降，日内波动平稳。收盘总持仓上升，但成交明显下降，说明市场整体陷入分歧，多空等待选择方向。收盘公布的前20名席位持仓也显示市场分歧在增加，净空持仓基本与前一交易日持平，然而占收盘总持仓的比却出现了略微的下滑。多空积极增仓，中证期货席位双边增仓，但空头增持力度稍大。消息方面，受到外围股市下跌、朝鲜半岛局势趋紧、禽流感疫情蔓延等担忧的影响，昨日大盘反应剧烈，大幅低开。但低开后迅速企稳展开反弹，说明市场并不悲观，同时也是期指在套保功能上的体现——并未引起恐慌性抛售。更多地，影响行情主要还是源自基本面因素，虽然昨日全天大部分时间回升，但在午盘时候明显感受到上方前期密集交易区的压力，市场在等待重要的CPI数据出炉。虽然央行已表态将继续实施稳健货币政策，但能否延续宽松的流动性环境关键还是在于当下通胀的压力。虽然短期而言，由于节后食品价格的回落以及春节错位影响，3月CPI同比会出现自然回落，因此下降幅度值得关注。如果说CPI同比回落至2.3%以下，至少说明今年年中以前仍会保持宽松货币政策不变。否则高于预期的2.5%，流动性将有可能提前收紧，需要警惕大盘发生的剧烈变动，中长线多单也需要择时离场。

(五矿期货研究所：许彬彬)

橡胶：

3月PMI50.9%，3月重卡销售8.6万同比增117%，利多沪胶。沪胶需求面启动推迟。轮胎业者仍然看好需求会回升。沪胶经过前期暴跌，风险充分释放。但沪胶供应面压力逐渐变大，将压制沪胶反弹空间。隔夜欧元美元0.1%，伦敦铜0.67%，美国原油+0.87%，Brent原油+0.35%，隔夜外盘偏多。4月8日沪胶因日本货币宽松，日元贬值导致日胶大涨，带动沪胶上扬。沪胶操作上，建议维持短线思路，日内短多，设好止损。关注22000位置表现。

(五矿期货研究所：张正华)