LME（铜）市微观特征图解：关内外精铜升水走高

隔夜伦铜最低下探至7439美元/吨，中国上海精铜市场升水攀升至170元/吨，而洋山保税区美元铜溢价同时也上涨至100美元/吨上方。

  铜价连续下行后，基本面上最重要的拐点依然来自于废杂铜冶炼商的减产，华南地区以废杂铜为原料的冶炼商原料采购持续困难。

  宏观面上中国3月PMI继续走高，在技术面上可能给予铜价支撑。

 

(五矿期货研究所：张傲)

 

LME（铝）市微观特征图解：空单减磅持有

周二受欧元区、美国、中国公布的制造业数据低迷打压，伦敦基本金属大多收跌，铝全天在1900下方运行，最终收跌0.85%至1886.75美元/吨，近期铝价弱势较多原因是宏观因素，而基本面目前有向好的方向发展，国内现货较期货现货月贴水幅度缩小，而4月份下游开工率逐渐提高，虽然消费旺季受弱势基本面而有后移，但逐渐筑底依旧可期。因此，我们建议前期空单可减磅持有，今日沪铝1307合约支撑位14500，前期空单逐步获利了结

 

(五矿期货研究所：廖桢媛)

 

LME（锌）市微观特征图解：等待进口盈利窗口打开

 

周二LME开盘，基本金属下跌至本年新低位。铜库存的不断增加和中国需求前景黯淡，令市场上行动力缺乏。更重要的是，铜市游戏规则的改变，令铜形成下行趋势。这种游戏规则的改变似乎是：供应短缺转为供应过剩后，国外大贸易商倾向交割至LME，利用出库规则漏洞来挤高贸易升水。国外极低的利率环境带来的资金成本等还能被Contango结构下的空头调期覆盖。一如伦锌和伦铝一般。

和过去一般，由于国内锌成本相对国外高，下跌过程中，沪锌先显露越跌约抗跌的性质。目前需要等待进口盈利窗口的打开，因其对应外盘和内盘的止跌企稳。操作上，14500附近买入。

(五矿期货研究所：陈远)

 

LME（铅）市微观特征图解：下行中溢价如期下降

 

周二LME开盘，基本金属下跌至本年新低位。伦铅对伦溢价回归至150美金附近，符合我们之前“下跌过程，溢价倾向下跌的判断”。然而，如之前强调，国外两者基本面差异难以确认溢价回归深度。故更可能认为，下跌空间越大，溢价回归幅度将越大。

对于沪铅，根据我们之前早评的分析，我们预期国内铅市场基本面好转。在14500现金成本以下可积极考虑买入，资金管理可采用金字塔的做多策略。

 (五矿期货研究所：陈远)

 

 

螺纹早评：多单持有

国际新闻：欧元区3月份制造业采购经理人指数终值由2月的47.9降至46.8，高于初值46.6；欧盟统计局昨日公布的数据显示，2月份欧元区17国失业率达到12%，创下自1995年有记录以来的最高值。欧洲持续萎缩待续，美元在上升通道中。

国内新闻：2日，美元兑人民币收盘跌破6.20，报6.1986，再次刷新历史新低；而同时中银香港带头人民币定存加息，人民币境外需求上升，央行连周正回购来对冲，热钱流入明显。

原材料：2日，新加坡掉期基本收跌，10月铁矿石掉期收118.44美元/吨（+1.36），platts62% 136（+0.25）,TSI62% 136.1（-1.2）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为950元/湿吨（-5）。迁安66%的铁精粉含税1095元/干吨（0）。力拓结标16.5万吨PB粉价格为134.68美元/吨（上期3月25日为135.8）。北矿所成交活跃，成交6笔，成交价均较低。当前市场低价资源受关注，矿价小幅回落。普通方坯昌黎宏兴送到结3250C（-10）。

现货：2日，华北拉涨封库限量，成交量仍放量，但是华中华南华中让利出货，成交量仍较1日转弱。

套利：关注买1310抛1401。当价差超过50时，可买10抛01。

2日，日线上，rb1310尾盘减仓上行，而焦炭则大涨，今日是清明节前最后一个交易日，保证金将上提，空头或获利了结。

操作上：根据上述分析，美元仍在上升通道中，商品下跌趋势未变，短期内国内形成反弹的宏观环境，原材料低位震荡，现货成交量反复，rb1310 多单持有 止损3650

 

 (五矿期货研究所：孙巧玲)

焦炭焦煤早评：焦炭震荡，焦煤宜空

　　04月02日焦炭焦煤尾盘大幅反弹，焦炭反弹尤为明显，笔者认为焦炭涨幅更大是由于前期焦炭期货跌幅远超现货导致超跌反弹力度较强。基本面分析依旧认为现货价格短期反转概率微弱。

　　就当前时点看后期，中国经济企稳、政府基建投资回暖，出口关税和配额取消，以及美国复苏欧洲经济平稳，焦炭焦煤需求中期将保持稳健略增态势，但短期粗钢日均产量创近一年新高，社会库存创7年新高，尽管上周略有下降，但若终端需求不能持续旺盛，螺纹有进一步大跌风险，焦炭焦煤需求短期可能逐步由好转坏。而供给方面3-4月煤矿供应增加，运力恢复也是从供应方面短期利空焦炭以及下游焦煤价格。

     综上所述，目前需求是短期较好但有转坏风险；供给短期转空，中线仍空；总体焦炭焦煤短线宽幅震荡格局，中线仍存大空 

焦炭：此前提醒多空皆谨慎，经昨日大反弹，目前建议1650附近抛空，大跌减平，暂震荡操作

焦煤： 1230,1250逐步抛空，控制仓位

另外关注焦炭焦煤套利机会，详情欢迎致电

 (五矿期货研究所：李文凯)

 

棉花早评：郑棉1309多头占优，震荡上行

 

4月2日，郑棉1309继续维持窄幅震荡格局，由于前期空头席位中辉期货转空，短期对1309造成压力，最终郑棉1309收盘于20270元/吨，全天上涨0.12%。 持仓情况上看，多头护盘意志坚定，且行动一致；而空头仍处于分散状态，在仓单稀缺的情况下不敢贸然进攻，以逢高空、逢低平为主，待中辉期货空单建仓完毕，郑棉1309延续震荡上扬的概率较大。建议郑棉1309在20200-20600的区间震荡操作，价格重心跟随多头适当上调。

 

 (五矿期货研究所：杨文军)