LME（铜）市微观特征图解：注销仓单大幅增加

 

伦铜隔夜下挫超过100美元/吨，LME注销仓单昨日攀升至91375吨，增量来自于亚洲以及美洲地区。价格下行后中国市场靠近进口窗口引发保税区精铜流入关内，保税精铜地区升水出现上涨的背景可能是引发外围LME仓库注销仓单增加的原因。

  但另一方面精铜报关也同时打压国内现货升水，再次拉大进口亏损。供需面转变根源还需来自于需求的走好抑或供应面的下降。

 

轻仓多头建议暂不止损，等待反弹离场。 

(五矿期货研究所：张傲)

 

LME（铝）市微观特征图解：空单少量持有

 

周四受美国上周首申失业救济数四个月来最多以及欧元区2月份信贷状况依然低迷的影响，伦敦金属大多收跌，伦铝全天下跌0.99%至1903美元/吨，再次直逼1900寻支撑，伦铝在1900一线支撑较强，预计短期内将在1900一线争夺。而沪铝依旧弱势，二季度消费旺季还未反应，预计短期内沪铝将继续弱势，主力1307将有望跌至14500现金成本一线，考虑到成本线降至以及美元指数上行压力较大，我们建议近期前期空单少量持有。

 

(五矿期货研究所：廖桢媛)

 

LME（锌）市微观特征图解：寄望下周一PMI

 

周四塞浦路斯银行在严格管制下重新营业，欧元区金融风险继续肆掠，而中国需求并未得到印证，且中国A股昨日大跌打压人气，基本金属继续受到打压。

伦锌持仓量继续增加，反映近期下跌为空头主导。然而，持仓量上升也意味着多单介入的增多。在目前大环境不支持多头反击，空头离场的情况下，下跌风险仍存。沪锌下方支撑将渐强,现货对主力合约贴水已经大为收窄。我们寄望于下周一4月1日将公布中国PMI数据。因汇丰PMI走高，我们预期中国PMI应有所回升，或能带动空头止盈平仓带来价格一定程度的上行。

操作上，尝试趁低开短多，14900翻空。

(五矿期货研究所：陈远)

 

LME（铅）市微观特征图解：溢价下跌，但下跌幅度还难看深

 

周四塞浦路斯银行在严格管制下重新营业，欧元区金融风险继续肆掠，而中国需求并未得到印证，且中国A股昨日大跌打压人气，基本金属继续受到打压。

  在下跌过程中，如我们预料，因市场面因素，伦铅对伦锌溢价下降。然而，在基本面并不支撑溢价大幅回归的情况下，溢价能回归多少并不确定。

对于沪铅，根据我们之前早评的分析，我们预期国内铅市场基本面好转。在14500现金成本以下可积极考虑买入，资金管理可采用金字塔的做多策略。

 (五矿期货研究所：陈远)

 

 

螺纹早评：关注做多机会

国际新闻：（1）塞浦路斯的银行28日重新开业，各家银行秩序井然，没有发生排长龙和挤兑现象。塞外长说预言完全放弃资本控制需要“一个月时间”（2）意大利组阁僵局悬而未决。欧元区政经环境仍有较大的不确定性。

国内新闻：（1）银监会日前发布通知，要求农村中小金融机构从严控制平台贷款，重点压缩县及县以下平台贷款。除国家重点在建续建项目外，不得发放新的平台贷款，余额只降不增，不得通过购买平台公司债券、短期融资券、中期票据、信托产品等方式向平台提供融资。(2)光大银行等银行再度起诉钢贸圈重复质押问题。终端项目资金收紧以及钢贸圈资金收紧是大势所趋。

原材料：28日，新加坡掉期基本收跌，4月份62%品味CRF铁矿石报价2.73美元/吨136.06（-2.73）。TSI 62%,$137.3（-0.1），platts62%，$137（-1）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为965元/湿吨（+10）。迁安66%的铁精粉含税1095元/干吨（0）。现货矿价稳定，市场成交相对胶着。普通方坯昌黎宏兴送到结3270C（0）。

现货：28日，确认承钢4月份螺纹钢的产量减少近20万吨，订货量只达到58%。华北市场成交转弱，但仍较好，而华东华中华南成交仍有限，价格继续向下松动。

套利：关注买1310抛1401。当价差超过50时，可买10抛01。

28日，日线上，rb1310继续增仓下行，减仓调整，但总持仓在下行，维持弱势判断。

操作上：根据上述分析，欧元区政经环境仍有较大的不确定性，房地产调控细则陆续在本周公布，不确定因素仍存，原材料成交价再现胶着，现货整体偏弱，河钢4月减产确认，rb1310 3850以上继续抛空，3750附近空单减平翻多

 

 (五矿期货研究所：孙巧玲)

 

焦炭早评: 需求旺季却已重回跌势　

03月28日焦炭09月大幅下跌。开于1658，最高1661，最低1603，最终收1609，较上一日结算价跌53元/吨，成交持仓大增；焦煤09月震荡，开1264，最高1273，最低1248，收1259，较上一日结算价跌7元/吨，成交持仓下降

就当前时点看后期，中国经济企稳、政府基建投资回暖，出口关税和配额取消，以及美国复苏欧洲经济平稳，焦炭焦煤需求中期将保持稳健略增态势，但短期粗钢日均产量创近一年新高，社会库存创7年新高，尽管上周略有下降，但若终端需求不能持续旺盛，螺纹有进一步大跌风险，焦炭焦煤需求短期可能逐步由好转坏。而供给方面3-4月煤矿供应增加，运力恢复也是从供应方面短期利空焦炭以及下游焦煤价格。

综上所述，目前需求是短期较好但有转坏风险；供给短期转空，中线仍空；总体焦炭焦煤短线宽幅震荡格局，中线仍存大空

 

焦炭：需求旺季却重回跌势，多空皆谨慎，1630抛空，1580减平

焦煤：空单持有，1280加仓；

另外关注焦炭焦煤套利机会，详情欢迎致电

 (五矿期货研究所：李文凯)

 

棉花早评：郑棉1309震荡操作

3月28日，银监会8号文件打压国内资本市场，上证指数单日大跌2.82%，国内商品普跌，郑棉1309早盘高开低走，最终收盘于20235元/吨，全天下跌0.20%。昨夜USDA公布的美棉意向种植面积调查显示，2013年美国意向植棉面积为1000万英亩，同比减少19%，受此数据影响ICE棉花期货一度冲高，然受制于多头平仓压力，尾盘回落收出一个十字星。目前国内港口库存较高，全国未通关棉花总量在50万吨左右，较春节期间的20万吨高出1.5倍，企业接到的外单却是寥寥无几，预计短期内美棉价格将以调整为主。传闻下午公布收储预案，或将刺激1309价格。建议郑棉1309在20100-20500维持震荡思路操作，逢高空为主。

 (五矿期货研究所：杨文军)

 

 

白糖早评：跨市正套继续持有，1309逢高沽空

国际糖市，美玉米跌停拖累国际糖市，因玉米价格下跌影响巴西乙醇出口前景，ICE原糖5月跌至17.66美分的两年半低点。周四5月LIFFE白糖-ICE原糖价差继续回落至113美金/吨，，比最高位127美金回落了14美金，来自泰国、印度和巴基斯坦等亚洲国家的供应增加令白糖升水承压，白糖对原糖升水预计将会继续回落。

国内糖市，ICE原糖持续回落导致配额外进口盈利窗口再次打开配额外进口原糖郑糖仍面临较大回调压力。

    操作建议：跨市正套继续持有，1309逢高沽空

(五矿期货研究所：李尤庆)