LME（铜）市微观特征图解：

 

   隔夜伦铜大幅上扬近60美元，技术面上突破5日与10日均线。

   基本面上，值得注意的是3月以来铜管消费已经进入旺季，尽管部分华南地区部分贸易商目前8.00mm铜杆库存仍然偏高，但预计伴随着铜杆下游消费主体电力电缆企业开工率攀升铜杆消费也将逐步回升。

   总结来看，引领铜价波动节奏的宏观面仍然是将主导价格，全球库存走向将影响铜价涨跌幅度。

多头持有

 (五矿期货研究所：张傲)

 

LME（铝）市微观特征图解：逢低短多

 

周二伦敦金属在缺乏利多消息的情况下全面收涨，美元遇压力位回落，金属出现空头回补而收涨，伦铝收涨1.23%至1982美元/吨，伦铝仍在1950一线震荡行情中。而沪铝由于下游接货依旧不多，现货贴水在扩大，热情度减退拖累沪铝，本周主力1306在15000遇阻后回返下跌态势，但依旧符合我们上周周报中提的震荡行情，随着两会接近尾声，收储提上议程，本轮回调后，依旧有个重返15000的预期，待消息出台后，依然维持空头思路。受外盘影响，今日沪铝回调有望结束，1306大致运行空间14800-14950，逢低可尝试短多。

 

(五矿期货研究所：廖桢媛)

 

LME（锌）市微观特征图解：锌抬头，但压力仍重

 

隔夜伦锌上涨，技术上构成止跌意味浓厚的K线组合。这主要受到金属标杆伦铜的带动。其套利窗口几近打开，融资铜买盘已然介入（近期铜注销仓单上升）。这和近期铜持仓有所回升相对应。另外，国内铜的需求表现相当不错（下游订单增加，废铜紧缺，精铜升水等）。

 对于锌，其套利窗口并没打开（前日低位或有介入），而融资性买盘影响不显。国内消费方面，北方地区随下游地区而需求走好，显性库存在上周下降约两万吨；而华南地区受到下游招工困难，还有春季潮湿天气不利装修开展等因素，表现疲软。但总的来看，锌消费已经环比2月走好，符合我们月报中的预期。

然而，总体来看，需求好转有限，技术上15500压力仍重。近期提示的多单可趁高开部分止盈，等待进一步确认。

 

(五矿期货研究所：陈远)

 

LME（铅）市微观特征图解：沪铅基本面有所改善

隔夜伦锌上涨，技术上构成止跌意味浓厚的K线组合。这主要受到金属标杆伦铜的带动。其套利窗口几近打开，融资铜买盘已然介入（近期铜注销仓单上升）。这和近期铜持仓有所回升相对应。另外，国内铜的需求表现相当不错（下游订单增加，废铜紧缺，精铜升水等）。

伦铅注销仓单近期上升至155600，注销仓单与库存比升高至54.62%，也在一定程度上助推了价格。

国内现货市场反映铅冶炼厂受价格疲软影响开工延迟，对后市乐观情绪有所抬头。我们建议14700以下考虑布局多单。

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(五矿期货研究所：陈远)

 

螺纹早评：继续下跌的概率较大

 

国际新闻：受技术性买盘推动，伦铜，原油反弹。

国内新闻：来自新浪房产的信息：深圳新浪乐居获悉，深圳国土部门近日已出台“限涨令”，明确要求2013年深圳所有新盘，成交均价必须实现月度环比零增长，即每个新盘、每个月的成交均价，环比上个月都不能上涨。据悉，该政策已经开始执行。

原材料：12日，新加坡掉期走跌为主，4月份62%品味CRF铁矿石报价133.00美元/吨（-2.83）。TSI 62%, $143.4（-0.7），platts62%，$145.5（-0.75）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为1025元/湿吨（-5）。迁安66%的铁精粉含税1120元/干吨（-25）。铁矿石价格继续走低。神华下调冶金焦河北到站价,一、二级每吨分别调降80元、50元。普通方坯昌黎宏兴送到结3250C（-30）。

现货：12日，杭州钢贸商再度向沙钢申述贸易商的处境，反映出当前钢铁行业本质的半市场化运行机制的悲哀。现货市场受到高库存的影响，全国价格继续下跌。需求初步启动，但仍比较反复。

套利：关注买1310抛1401。

12日，日线上，rb1310重心继续下移，盘中多头多次增仓护3900一线，多头不止，空头不死，行情继续向下。

操作上：根据上述分析，房地产调控政策将继续发酵，并且受制于钢厂和贸易商的建材高库存，铁矿石回调，钢坯回调，螺纹现货继续回调，空单持有，止损下调至3920。

 

 (五矿期货研究所：孙巧玲)

 

焦炭早评：反弹概率较大，等待反弹后中线抛空

　

03月12日焦炭09月合约延续弱势。开于1734，最高1744，最低1725，最终收1735，较上一日结算价跌5元/吨，成交持仓平稳。

就当前时点看后期，中国经济企稳、政府基建投资回暖，出口关税和配额取消，以及美国复苏欧洲平稳，焦炭需求中期将保持稳健略增态势，但短期粗钢日均产量创近一年新高，社会库存创7年新高，若终端需求不能创新高，螺纹有进一步大跌风险，焦炭需求短期可能逐步由好转坏。而供给方面短空长亦空：焦炭产能的结构过剩，成本的下降，原料供应趋势转宽松，吨铁耗焦的趋势下降，中国经济增长模式的转型等因素都中长期利空焦炭价格，将抑制焦炭价格上涨空间。3-4，煤矿供应增加，运力恢复也是从供应方面短期利空焦价格。

 综上所述，目前需求是短期由好有转坏风险，中线预期略好；供给短期转空，中线仍空；总体焦炭短线震荡略空，中线仍存大空

观点：反弹概率增大，空单平出，但仍维持中线反弹抛空观点

 

(五矿期货研究所：李文凯)

 

棉花早评： 郑棉1309震荡操作，操作底部适当抬升

 

3月12日，郑棉1309高开低走，在20000元/吨的整数关口附近获得支撑，最终收盘于20100元/吨，全天下跌0.35%。昨日郑棉1309全天被空头压制，直到尾盘才出现多头护盘拉升动作。在国内棉花需求还未有启动迹象，而国储棉库存高企的情况下，郑棉1309逆势做多难度较高。技术图形上看，1309隐现双头信号，MACD即将向下死叉，如没有强力资金推动其上涨创出新高，郑棉1309将很难吸引到投机多单的介入，后市将继续惨淡。建议郑棉1309维持震荡思路，高抛低平，关注多头增量资金情况。

 

 (五矿期货研究所：杨文军)

 

 

豆类早评：豆类技术转弱，但空单逢低减持

 

昨日内外盘豆类全线从高位下跌，技术而转弱；基金卖出大豆4000手、豆油2000手、豆粕1000手，但国内持仓看，豆粕前10名、20名席位多单大幅增加，豆一、棕油持仓也偏多。基本面无较多新鲜消息，油世界称巴西的交通拥堵问题或令大豆价格坚挺态势持续至4月，但近期美豆无出口报告，中远期价格将被美国料创纪录高位的大豆播种面积预估所削弱；此外，美港口基差与国内豆粕现货价格持稳。我们仍然预计3月与4月国内大豆供应仍然偏紧，需要消耗库存，豆粕近强远弱的格局还将持续较长时间，近期豆粕仍将受到现货支撑。综上，建议豆粕远月空单可滚动操作，在支撑位3300-3320附近适当止盈，中长线偏空布局思路不变，近月多单在3650以下轻仓补多；油脂空单注意锁定利润。

 

（五矿期货研究所： 李燕玲）

 

 

白糖：关注ICE原糖和LIFFE白糖价差

国际糖市，为支撑美国本土糖价，USDA可能将启动40万吨食糖回购计划，回购食糖将低价卖给乙醇产商来降低美国本土库存；巴西和泰国现货原糖升水持续上涨，巴西现货原糖升水由上周0.05美分/磅上涨至0.1美分，泰国高等级现货原糖升水也由0.65美分/磅上涨至0.8美分/磅。周二，5月LIFFE白糖-ICE原糖价差120美元/吨，远超70-80美元/吨加工成本，所以关注ICE原糖和LIFFE白糖存在波动性套利机会。

国内糖市，云南3月上旬销售数据显示云南销售仍不见好转，3月上旬原糖销售5.19万吨白糖，基本以2月持平（2月销售13.5万吨）。

    操作建议：跨市正套继续持有，关注ICE原糖和LIFFE白糖套利机会

 

（五矿期货研究所： 李万庆）