【宏观分析】 

宏观：商品震荡整理

美国经济数据再次提振美元，2月份的ADP就业数据增加19.8万人，高于预期的17万人。通常来说，ADP数据是非农就业数据的先行指标，ADP超越预期表现，预示着周五公布的非农就业数据也有可能超越预期。基于就业数据的良好表现，股指强商品弱的格局依旧。

今晚需要关注欧洲央行例会是否提前降息以及美国本周四将投票延长政府开支（至9月底）。

 

【品种研究】

大豆：震荡整理

    今日大豆小幅震荡。对周五将公布的3月USDA供需报告，分析师预计USDA将把阿根廷大豆产量预估调低4%，分析师对阿根廷大豆产量预估中值在5087.1万吨，低于美国农业部2月报告给出的5300万吨的预估值，目前大豆长势较为良好，预计USDA给出的预估降幅将低于市场预期。另外，市场预计USDA将继续调低美豆结转库存，预计将调低至1.2亿蒲式耳，较2月预估下降500万蒲式耳。南美大豆增产对远月期价有较强抑制作用，豆类和豆粕依然处于震荡整理格局。同时豆油库存可能增加，油弱粕强的格局依旧。

 

玉米：做空

    今日国内玉米上涨。近日东北部分地区价格企稳，部分贸易商开始逢低入市采购。东北农户玉米销售压力仍然较大，而国际市场及周边商品下跌走势也加大了存粮风险，东北局部地区价格已低于政府临储收购价格。广东港口优质玉米成交价格2460-2470元，后期到货密集，短期内港口库存或仍维持偏高水平，价格有继续下滑倾向。玉米价格反弹力量不足，可适当做空。

 

铜：建议观望

    今日沪铜下跌震荡，主力1306合约于56560元/吨处开盘，盘中最高56600元/吨，最低56240元/吨，终盘收于56530元/吨，较上日收盘价下跌170元/吨。

    当日长江有色上午货铜价56220~56270元/吨，贴水10元/吨~升水40元/吨。

    周四亚洲时间，沪铜开盘时段LME三个月铜报价7727美元/吨，三个月铜开盘比价7.320，上日比价7.311。2013年3月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.2785元。

    重要经济数据：美国商务部周三(3月6日)公布的数据显示，美国1月工厂订单降幅不及预期，耐用品订单修正值月率下降4.9%。数据显示，美国1月工厂订单月率下降2.0%，预期下降2.2%。美联储周三(3月6日)公布的褐皮书显示，美国经济在1到2月持续温和增长，物价压力保持温和，但个别原材料价格上升。

    建议观望。

 

天胶：建议观望

    今日沪胶收跌，主力1309合约于24205元/吨处开盘，盘中最高24245元/吨，最低23850元/吨，终盘收于23920元/吨，较上日收盘价下跌200元/吨。

    中橡网现货胶报价：3月6日，SCR WF/全乳胶, 挂单量105，平均价24000元/吨，最高价24000元/吨，最低价24000元/吨。

    亚洲现货市场：3月6日，4月/5月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤308-311美分，上一交易日报每公斤308-311美分。4月/5月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤300-303美分，上一交易日报每公斤300-303美分。4月/5月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤288-289美分，上一交易日报每公斤287-288美分。4月/5月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤299-300美分，上一交易日报每公斤298-299美分。5月装船的越南天然橡胶SVR3L报每公斤305美分，上一交易日报每公斤302美分。

    建议观望。

 

棉花：关注周五晚间USDA报告，关注买远抛近的套利操作

隔夜美棉周三连涨第七日，触及10个月高位，预期美国政府将在周五公布的月度报告中上调消费数据，需求面的增长将帮助消化过剩供应。棉花从年初迄今上升接近15%，主要推动原因是上月非商业交易员增加在棉花期货和期权的多头头寸至2010年9月来的最高水平。

郑棉今日小幅高开后依然呈现前两个交易日的形态，小幅冲高后在20300附近遇到压力后回落，持仓量小幅减少，郑棉短期依然是缺乏资金关注，国内政策的预期令棉价上下两难，关注周五晚间的USDA报告，短期依然维持震荡行情的操作思路。短期美棉种植面积的炒作为郑棉提供支撑，郑棉基本面疲弱从而美棉的提振作用有限，在国内收储与抛储政策影响下反弹压力依然较大，盘中关注高位遇阻的短空机会，买远抛近的套利操作与CF1309在20300---20400间的抛空压力。

 

螺纹钢：震荡走强，不到四月初，不言平多单

   螺纹钢在年后利空的轮番轰炸下，顺畅下跌，终于在3900附近有了企稳的现象，不管从盘面还是持仓都可以看出一定的端倪，但是本周一的底是否是下一波上涨行情的底，还是要到后面边走边看，但是有一点，多头此时进场是比较安全的，可以适度加仓，同时坚持多单，下跌即是加仓机会。不到四月初，不言平多单。

 

可能有的加仓机会有：

1.“城镇化”解读不利

2.暂时的下游消费启动不力

3.焦炭价格的拖累

 

塑料：日内：弱空

    内容：现货报价：中国塑料价格指数报收于:948.11，涨跌：4.45.中塑交易指数报收于:845.91，涨跌：4.8.中塑现货指数报收于:1143.93，涨跌：0.24.期货报价：L1309开盘价:10780，最高价:10780，最低价:10540，收盘价:10565.成交量和持仓量情况：L1309上一交易日成交量：682932，持仓量：294872；今日成交量：1006328，持仓量：297700；持仓量变化：2828.技术面与操作:日内操作:趋势弱空待回调至10710附近，寻找技术指标支持的建空机会；日间操作（周线级别）:趋势震荡宜观望；阻力区间:[10750,10830],支撑区间:[10410,10450].日内止损不宜超过50点，日间止损不宜超过200点。

 

贵金属：市场敏感性降低波动有所减小

进入本周以后贵金属市场实际上还是经过了不少消息面因素的冲击，但从盘面来看却依然保持非常平静，纽约黄金期货4月合约仅在每盎司1565美元至1585美元的上下20美元狭小区间内波动。纽约白银新的主力合约5月合约走势略强于黄金，在最近的两个交易日盘中试图冲击2900美分，尽管这种上冲的力度比较弱。

对于贵金属市场尤其是黄金市场而言近两个交易日的提供支撑的因素并不多。首先，美国经济数据继续显示相好，不论是2月ADP就业人数，ISM非制造业指数都超出预期，表明进入2013年以后美国经济复苏势头强劲，这一点也得到了今天早上刚刚公布的美联储褐皮书观点的印证。美联储褐皮书认为美国经济正在以温和步伐扩张，消费支出扩张平稳，房地产市场也正在走强。与此同时，昨天费城联储主席普罗瑟公开表示美联储应该停止宽松政策，到今年年底时将新债购买规模下降至0。

在上述一连串暗示量化宽松政策可能提前结束的经济数据和联储官员讲话以后，黄金市场却并未出现下跌。而在周一美联储副主席耶伦讲话支持继续执行现有的量化宽松政策以后，黄金价格却也并未出现上涨。

出现这样的情况，表明在经过连续下跌以后，贵金属市场对于宽松预期的敏感性正在逐渐降低。我们看到前两周不论是在期货市场还是现货市场都出现了大量的黄金空头头寸，这样集中的卖出无法长期持续，而在近期围绕宽松退出时间表的问题市场已经逐渐疲劳。另一方面，对于今天即将召开的欧洲央行议息会议，这也是近期以来市场预测中认为存在着降息可能最大的一次欧洲央行会议，在德拉吉的新闻发布会召开以前，金融市场依然会有就此抱有一定的观望情绪。尽管降息在短期内可能打压欧元，提振美元资产，对于贵金属会产生一定压力，但从中长期来看黄金与美元之间的负相关性有显著的钝化，反倒是欧洲央行的资产负债表规模与黄金价格之间存在明显的正相关。

对于贵金属的中长期走势我们依然不看好，即便是对于宽松政策结束的敏感性有所降低，但中线反弹的动力依然没有产生，目前的企稳很大程度上也只是超卖以后的技术调整，做多至少需要沓实下方1530美元一线的支撑以后才可行。