【宏观分析】 

宏观：股强商弱

昨日伯南克在众议院上对各项宽松性货币政策措施再度声明了必要性并认为失业率要降回6%以下，还得花上至少三年时间，可见美联储今年基本不会加息，也不会退出量化宽松。数据上，美国2月份咨商会消费信心指大幅回暖至69.6，好于预期61.0，该值录得2012年11月来新高，美国房地产经纪人协会（NAR）发布报告称，今年1月份美国成屋签约销售数量环比增长了4.5%，创2010年4月份以来的最高水平，因国防开支的下滑，美国1月耐用品订单月率为-5.2%，预期4.4%，资产价格再次受到青睐，股强商弱的格局重现。

3月1日就要到来，目前来看美国两党仍各执己见，但市场预期，与财政悬崖和债务上限谈判相似，两党在最后关头可能会妥协，该问题最终会得到解决。

 

【品种研究】

大豆：粕强油弱

今日大豆继续走弱。在南美丰产、大豆种植面积预估上调等背景下，美豆依然受压。国内方面，豆粕的现货价格虽然坚挺，为豆粕带来一定支撑，但是豆油库存的庞大继续压制油脂类，国内将继续呈现油弱粕强的格局。建议投资者多粕空油。

 

玉米：做空

今日国内玉米小幅下跌。目前产区购销基本恢复，港口购销活动也逐渐恢复，但部分港口贸易商仍维持观望心态尚未入市收购，因此港口购销活动尚未完全启动。受南北港口库存偏高影响，目前在港收购企业对玉米质量和水分要求严格。整体还是处于清淡局面。玉米价格有仍有下跌风险。因此短期内玉米价格依然维持弱势。

 

棉花：新年度收储方案或近期推出，郑棉窄幅震荡

隔夜美棉录得六个月来最大单日涨幅，近月合约上涨2.4美分或3%至每磅82.73美分为一个月来最大单日升幅，郑棉今日跳空高开后维持震荡，基本面疲弱从而美棉的提振作用有限，在国内收储与抛储政策影响下依然维持震荡格局，以及后期增加配额预期下进一步反弹难度较大。

本年度首轮国储棉抛储工作将于3月31日结束，2013/14年收储方案料近期推出，收储价或维持2012年水平。新年度棉花临时收储预案或采取固定价格进行部分收购，这样不仅可控制收储量，减轻收储主体压力。

随着2012/13年度棉花收储工作接近尾声，2013/14年收储料将于今年9月1日启动并到2014年3月31日截止业内人士预计，本次收储价格或将维持2012年的20,400元/吨水平.，中国国家发展和改革委联合八部委将于本月底、3月初发布《2013年度棉花临时收储预案》。中储棉信息显示截至2月26日，中国已累计收购临时收储棉花619.57万吨。

国内政策依然指引棉价，美棉种植面积的炒作为郑棉提供支撑，CF1309压力为20000---19900，支撑位19650---19700。

 

铜：建议观望为主

今日沪铜窄幅震荡，主力1306合约于57600元/吨处开盘，盘中最高57850元/吨，最低57520元/吨，终盘收于57700元/吨，较上日收盘价上涨190元/吨。

当日长江有色上午货铜价57170~57270元/吨，贴水230元/吨~贴水130元/吨。

周四亚洲时间，沪铜开盘时段LME三个月铜报价7895美元/吨，三个月铜开盘比价7.296，上日比价7.232。2013年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.2779元。

重要经济数据：美国1月份耐用品订单较去年12月下降5.2%，受国防资本品和民用飞机订单大幅下降拖累。不过剔除飞机的非国防资本品订单增加6.3%，创一年多以来的最大增幅。国1月份成屋签约销量较去年12月增加4.5%，创2010年4月以来最高水平，增幅高于预期的2%。美国联邦储备理事会(美联储,FED)主席贝南克在国会为美联储的货币刺激政策做辩护,缓解了金融市场对美联储可能提前撤走购债举措的忧虑。

建议观望为主。

 

天胶：建议观望

今日沪胶高开震荡，主力1309合约于24745元/吨处开盘，盘中最高24855元/吨，最低24475元/吨，终盘收于24710元/吨，较上日收盘价上涨195元/吨。

中橡网现货胶报价：2月27日，SCR WF/全乳胶, 挂单量1170，平均价23824元/吨，最高价25000元/吨，最低价22000元/吨。

亚洲现货市场：2月27日，3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤305-307美分，上一交易日报每公斤303-306美分。3月/4月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤300-302美分，上一交易日报每公斤298-300美分。3月/4月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤291-292美分，上一交易日报每公斤289-290美分。3月/4月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤300-301美分，上一交易日报每公斤295-296美分。3月装船的越南天然橡胶SVR3L报每公斤308美分，上一交易日报每公斤308美分。

建议观望。

 

塑料：日内：震荡

内容：现货报价：中国塑料价格指数报收于:955.89，涨跌：1.47.中塑交易指数报收于:856.1，涨跌：2.32.中塑现货指数报收于:1146.19，涨跌：0.33.期货报价：L1309开盘价:10850，最高价:10980，最低价:10820，收盘价:10975.成交量和持仓量情况：L1309上一交易日成交量：717588，持仓量：247752；今日成交量：525488，持仓量：232444；持仓量变化：-15308.技术面与操作:日内操作:趋势震荡宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡宜观望；阻力区间:[11040,11070],支撑区间:[10790,10840].日内止损不宜超过50点，日间止损不宜超过200点。

 

黄金：宽松预期有反复，金价料再测试支撑

 

 

近两个交易日贵金属市场波动有明显放大，首先，从上周四开始的贵金属市场价格反弹进入本周以后有所延续，尤其在周二美国交易时间出现较大幅度上扬，COMEX黄金期货4月合约当天最高时收复每盎司1610美元并冲击1620美元。在黄金的带动下纽约白银期货周二轻松收复2900美分。但贵金属的价格上涨在周三被突然打断，当天黄金期货价格从开盘开始几乎全天单边下跌，1600美元整数关得而复失。

如果说周二以前黄金价格的反弹是在快速下跌后的修正，那么周二当天的较大级别反弹几乎完全得益于美联储主席伯南克在参议院参加货币政策听证时的讲话。在当天的听证中伯南克再次肯定了宽松政策为美国经济复苏带来的助力，并且再次强调出于促进就业的考虑将会继续坚持量化宽松操作，这在很大程度上打消了市场对于美联储将在近期连续的强劲数据影响下提前退出宽松政策的顾虑。尽管当天公布的美国谘商会消费者信心指数为69.6以及1月新屋销售数据都远远好于预期，再次验证了美国经济的复苏态势良好，但由于伯南克讲话的影响，这两条数据最终都未能对贵金属市场带来负面影响。

但周三在众议院参加听证时，伯南克又表示，美联储将在不久以后重新开始评估2011年6月制定的退出量化宽松的方式。这个态度与伯南克前一天在参议院出席听证时相比有了很大的变化。与此同时，当天公布的美国1月成屋待售数据继续向好，超出预期水平，市场对于美联储提前启动退出量化宽松政策的忧虑也因此升温，从而打断了贵金属价格的反弹进程。

如果从中长期而言，美国市场的预期实际利率依然处于回升通道内，表明投资者对于未来宽松环境逐步趋紧的基本判断是坚定的，并且实际利率也难以长期被压制在超低水平上。但从短期来看，我们注意到，最近的CFTC持仓报告与黄金ETF黄金持有量数据都显示黄金市场前一时期集中出现了较大规模的卖盘，但这种快速的抛售并不具有可持续性，伯南克讲话重点的转变也不至于令市场情绪下降到参加听证会以前的水平，因此我们认为黄金价格在前低1530美元以上仍会有反复，甚至依然有技术性反弹的可能。从中长期操作的角度来说，寻机建立空单依然是我们优先推荐的策略。