【宏观分析】

宏观：联储一如所料，商品继续上攻

美联储结束了为期两天的2013年第一次利率决策例会，在随后公布的利率决策声明中，美联储决策机构联邦公开市场委员会宣布，考虑到经济前景的下行风险，将继续维持积极的宽松立场；美联储将会保持每个月采购850亿美元抵押贷款担保证券和长期美国国债的规模。其表述与预期一致，未引起市场波澜。

美国1月ADP就业人数公布值为19.2万人，高于市场预期，显示美国劳动力市场呈现增长势头；同日美国第四季度GDP环比年率萎缩0.1%，大幅低于预期的增长3.1%，受诸多数据影响，昨夜美元指数大幅下挫，在目前货币较为宽松的情况下，商品价格有望进一步走高。

 

【品种研究】

大豆：观望

    今日大豆高开低走。尽管来自南美创纪录丰产的压力仍在影响着全球豆类市场，但阿根廷干旱天气继续为美豆期价添加风险升水。另据《油世界》称，巴西农户已经开始收获大豆，大豆产量有望达到创纪录的8500万吨。但是降雨已经耽搁了大豆收获进度。据美国农业部的数据显示，截止到1月17日，美国出口商已经签订了3300万吨大豆出口销售合同，占到了全年出口预测3660万吨的90%左右，从而将推动美豆期货价格进一步上涨。不过，当前，国内终端饲料厂商的年前备货大多已完成。且因对节后豆粕市场走势并不十分乐观，继续上涨动能较弱，所以近期国内大豆和豆粕仍以震荡思路为主，由于国内临近春节，建议观望为主。

 

玉米：观望

    今日国内玉米继续窄幅盘整。连玉米价格运行于所有均线之下，目前成交和幅度都不强，主要是因为玉米基本面无大的变化，价格波动幅度较小。春节临近，因留给企业备货时间已经有限，所以上涨动力不足，短期玉米价格将维持窄幅震荡，外强内弱的格局。

 

棉花：郑棉持续调整

FED称其购债刺激计划不变后令商品市场整体得到提振，美棉受美元走低以及澳洲洪水影响延续涨势，郑棉今日依然维持整理格局，持仓量小幅增加，CF1309与CF1305合约价差进一步回落。

2012年12月，中国棉花协会棉农合作分会和新疆华泰棉花专业合作社调查显示，由于国家实行棉花临时收储政策，价格基本稳定，棉农的基本收益得到保障，全国棉农植棉意向小幅下降。截至30日2012年度棉花临时收储累计成交6001260吨，1月30日储备棉投放数量为80254.15吨，实际成交21889.18吨，成交比例27.27%，平均品级上升均价上涨。现货价格略有提高，但依然维持疲软格局，储备棉投放满足了部分市场供给，随着农历春节的临近，不少企业已经开始着手放假，现货成交清淡。

节前若没有资金短期大幅流入郑棉将维持震荡整理格局，进一步上涨空间缩小，春节过后市场关注新年度种植意向以及国家政策的后续走向，长期多单可继续持有。

 

铜：铜市震荡偏强格局

    今日沪铜继续收高，主力1305合约于59590元/吨处开盘，盘中最高59740元/吨，最低59410元/吨，终盘收于59690元/吨，较上日收盘价上涨430元/    吨。

    周四亚洲时间，沪铜开盘时段LME三个月铜报价8230美元/吨，三个月铜开盘比价7.241，上日比价7.267。2013年1月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.2795元。

    周三晚间重要经济数据：美国商务部(BOC)周三(1月30日)公布的数据显示，美国第四季度经济意外弱势，自3年半以来首度出现季率萎缩，与三季度表现形成鲜明反差。数据显示，美国第四季度实际国内生产总值(GDP)初值年化季率萎缩0.1%,为2009年第二季度以来首度萎缩，预期为上升1.1%。美联储政策声明显示，美联储宣布维持利率在0-0.25%区间不变，将以每月450亿美元的初步进度购买较长期美国国债。美联储称，只要失业率高于6.5%，而且1至2年预期通胀不超过2.5%，同时较长期通胀预期良好受控，美联储就将维持利率在0-0.25%区间。

    技术上，铜市震荡偏强格局，美元走弱是起到助推力。建议少量多单参与，止损控制在至58700元/吨。

 

天胶：建议适量多单持有

    今日沪胶小幅收涨，主力1305合约于26215元/吨处开盘，盘中最高26355元/吨，最低26040元/吨，终盘收于26235元/吨，较上日收盘价上涨105元/吨。

    中橡网现货胶报价：1月30日，SCR WF/全乳胶, 挂单量1089，平均价24795元/吨，最高价25500元/吨，最低价22800元/吨。

    亚洲现货市场：1月30日，2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤328-330美分，上一交易日报每公斤325-327美分。2月/3月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤318-321美分，上一交易日报每公斤314-317美分。2月/3月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤305-306美分，上一交易日报每公斤303-304美分。2月/3月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤314-315美分，上一交易日报每公斤313-314美分。

    建议适量多单持有，止损设于25500元/吨。

 

贵金属市场震荡正在常态化

从周二的场内交易时间开始，贵金属开始呈现出止跌的迹象。纽约商品交易所新的黄金期货主力合约4月合约周二和周三连续两个交易日收出阳线，部分收复了上周以来的下跌。尤其是昨天交易所场内交易开始以后，黄金在短时间内快速走出快速的拉升行情。白银期货目前的主力合约依然是3月合约，昨天的走势与黄金基本相同，但尾盘时有更为明显的回落，这也使得从日线来看白银的上影线比较明显。

从今天开盘的情况来看，黄金和白银均未延续昨天欧美交易时段早盘的强势行情。

贵金属昨天之所以能够走出较大幅度的反弹很大程度得益于美联储议息会议的结果。昨天发表的美联储公开市场委员会议息会议声明称，从12月会议结束以后，尽管美联储临时增加了每月450亿美元长期国债额度，但美国经济活动依然出现了放缓的迹象。与这则声明同时公布的美国去年第四季度GDP数据显示环比下跌1%，远远逊色于市场预期。美联储声明同时甚至认为，全球经济依然面临下行的风险，这也与市场在近一个月来的乐观展望与信心复苏有明显的不一致。至于市场此前预期中的退出量化宽松更是毫无迹象，美联储声明称依然坚持在失业率跌破6.5%以前继续实施量化宽松政策。

美联储声明很大程度扭转了贵金属市场的悲观预期，给予贵金属一定的下方支撑，但仅仅是维持此前的宽松规模并不足以促使贵金属进入新的上涨周期，并且昨天的涨幅与去年QE3刚推出时相比也逊色许多。黄金要凭借美联储声明重新站上1700美元的难度非常大。

从日线图来看，我们认为在节前的一周，贵金属价格波动区间将有进一步缩小的趋势，有形成三角整理形态的迹象，MACD指标也在修复严重超卖以后趋向于中性，短期来看在没有更多消息刺激的情况下市场极有可能转而进入其在去年上半年曾出现过的窄幅震荡整理格局。

 

沪锌：操作策略上，获利多头宜逐步减仓

伯南克周三的讲话给市场吃了一颗定心丸，外盘金属的表现因此得到显著提振，伦锌站上2100美元，离2185美元/吨只有一步之遥，下周是国内年前最后一个交易周，金属市场能否突破前期震荡区间？从宏观方面来看，欧美市场的利多能量在削减，接下来的非农就业数据和各国PMI，预期数据依然以温和复苏为主，不会有出乎意料的表现，美元在达到79关键支撑位短期继续大幅下探的可能性削弱，美元低位反弹将给金属带来一定的压制。而相反国内下周五将公布1月进出口，CPI，PPI等重要经济数据，考虑到2月季节性以及节前备货等因素，预计1月锌进口数据较为乐观，而CPI，PPI继续好转。宏观面的改善为金属中线多头提供基本面的支持。

从锌现货情况来看，最近锌的现货价格跟随期货上涨，目前现货价已经接近15600附近，但市场对下游需求仍然不是非常看好，普遍呈现有价无市状态。现货表现不支持期货市场的过度上涨。从技术上来看，沪锌16300-16400时沪锌主力合约的关键阻力区间，也是自2012年1月长达一年以来的震荡区间上沿，短期突破难度较大。总体而言，下周沪锌突破16400持续上攻的概率较小。将维持高位震荡，等待春节过来两会行情的到来。操作策略上，获利多头宜逐步减仓。

 

 

股指：等待明日PMI数据

央行公开市场操作今日天量投放，本次操作额度为逆回购1000亿元7天期逆回购，中标利率较之前持平。至此本周累计实现公开市场净投放590亿元，结束了此前连续四周的净回笼，继续为节前的市场注入流动性。下一周的公开市场到期资金量将达到1980亿元，预计央行将继续加大货币投放。

股指今天高位振荡，沪深300指数全天最高价2696.88点，最低价2671.33点，最终收盘价2686.88点，跌幅0.07%，成交量较上一交易日略微减小。

期指市场今天升水有所回升。主力合约IF1302合约全天最高价2703.6点，最低价2676.6点，收盘价2699.8点，涨幅0.58%，成交量613606手，收盘持仓量继续减少至50386手。 IF1302合约全天期现价差在-2至9点之间。

股指高位振荡，等待明日PMI数据。