一、天然橡胶盘面综述

1.          2013年1月11日沪胶1305合约开盘于26400元，最高26565元，最低25710元，收于25710元。

2.          成交量为400080手，成交增加119632手，成交量增长42.7%，较上交易日变化52.3%。

3.          持仓量为135562手，日持仓增加-9550手，持仓量增长-6.6%，较上交易日变化-10.4%。

4.          以收盘价计，涨跌-495元，涨幅-1.9%，较上交易日变化-2.5%。

5.          持仓方面，1305前20大多头持仓量32546（-2063）手，前20大空头持仓量38975（-2201）手。

6.          多头日增仓-6.0%（较上交易日变化-8.4%），空头日增仓-5.3%（较上交易日变化-6.9%），主力多单/主力空单比值为83.5%（较上交易日变化-0.5%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

1.          2013年1月11日，天然胶方面，华东全乳胶报25600到25600元/吨，泰国20号标胶报3190到3220美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到3210美元/吨，青岛保税区泰标20号报3120到3100美元/吨。泰国烟片胶报3380到3400美元/吨。

2.          价差方面，华东全乳胶较前日变化（0）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（0）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（10）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（-30）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（-20）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

3.          复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为23406 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为24800 元/吨。

4.          复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差2194 元/吨（较前日变化30 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差1192 元/吨（较前日变化-127 元）。全乳胶减烟片复合胶价差800 元/吨（较前日变化179 元）。

三、天然橡胶期货

5.          沪胶期货主力合约减沪胶现货价差110 元人民币/吨（较前日变化0元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为121 美元（较前日变化-61 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-80 美元（较前日变化17美元）；

6.          沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为23 人民币元//吨（较前日变化625 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为2891 人民币元//吨（较前日变化-95 元）；

7.          烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为26424 元//吨（-179 元），期货价减烟片胶折算价为-714 元//吨（179 元）。

四、合成胶现货

1.          2013年1月11日合成胶方面，丁二烯上石化报13300元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报17500元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报17500元/吨。

2.          价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

1.          2013年1月11日，上期所天然橡胶仓单为65710吨，较前日变化为（180）吨。

2.          2013年1月11日，上期所天然橡胶仓单65710（+2950）吨，库存101482（+1824）吨。

3.          截至12月28日，青岛保税区天然橡胶库存约25.29万吨，较半月前上升0.6万吨。天然橡胶和合成胶总库存29.64万吨，上升0.5万吨。

五、供应

1.          中国11月天然橡胶进口量同比下降8.3%至22万吨，11月进口环比持平。1-11月天然橡胶进口同比增3.7%至197万吨。11月海关数据显示，天然橡胶和复合胶进口总计36.1万吨，1-11月天然橡胶和复合胶进口315万吨，同比增加18%。

2.          2012年中国橡胶进口大增18%，而轮胎累计产量增速10%左右，多增加的8%的轮胎进口，用在何处？

3.          12月17日，财政部发通知，《2013年关税实施方案》已经国务院关税税则委员会第十次全体会议审议通过，并报国务院批准，自2013年1月1日起实施。橡胶方面，每吨天然橡胶关税，烟片胶从1600下调至1200，技术分类天胶从2000下调至1200。按照目前离岸价格计算，烟片胶成本便宜468元，标胶便宜936元。

4.          ANRPC在2012年12月底的月报显示，2012年天胶产量：马来西亚92万吨，同比下降7.6%；印度91万吨，同比增长1.7%；中国79.5万吨，同比增长9.4%；斯里兰卡15万吨，同比下降4.4%。此外，菲律宾11万吨，柬埔寨6万吨。出口方面，2012年，马来西亚131万吨，同比增4.5%；越南99万吨，同比增21%；柬埔寨6.4万吨，同比大增42%。 报告称，与2011、2012年1月相比，预计2013年1月ANRPC天胶产量将会减少。报告还显示截止2012年年底，ANRPC期末库存为25.8万吨。简评：不管ANRPC报告如何说，2013年全球橡胶供应必定大增。ANRPC报告是产胶国报告（卖家），道理上讲我们不应期望ANRPC报告最先告诉中国的投资者（中国是橡胶的最大买家）供应大增这一信息。我们关心的泰国产量是多少？

六、需求

5.          2012年乘用车产销数据：2012年国内乘用车销售14682215辆，同比增长6.8%。随着GDP增速从高速向中速发展，2013年汽车销售同比增速将维持在8%-10%左右。

6.          2012年12月，重卡市场共约销车4.9万辆，比2011年12月的5.61万辆下降了12.7%。2012年全年过去，重卡市场累计销售各类车辆约63.52万辆，比2011年的88.06万辆下降了28%。2012年全年，东风汽车销车13.10万辆，同比下降29.6%；重汽和一汽销车10.66万辆和10.62万辆，同比下滑25.3%和32.9%。由于2013年国家对基建的投资，重卡持续去库存导致库存偏低，2013年重卡销售可望触底回升，对于重卡轮胎的消费，对于天然橡胶的消费带来重要的利好。

7.          需求方面，12月底到1月6日，全钢胎国内市场方面，受低迷的需求拖累，轮胎市场整体持续供大于求的局面。国内多数省级代理商库存高位，出货压力较大，而市级及以下经销商多持币观望，多数表示目前库存较小，待春节后厂商促销时再进货。短期内国内轮胎市场促销仍为主旋律，但需求或会进一步回落。

8.          全钢胎轮胎工厂生产开工率方面，与12月下旬保持一致，个别工厂小幅降低。多数工厂在元旦期间放假。开工率保持正常状态。总体而言，需求处于季节性低谷。

9.          由于春节将近，处于来年开工的考虑，轮胎工厂可能进行备货。胶价整体趋涨，吸引贸易商为轮胎工厂进行春节前备货。

10.  总的来看，需求面，重卡销售反弹，但轮胎需求季节性低迷。供应面看，国内停割,中国国储二次收储，利多胶价。天然橡胶价格仍远远高于合成橡胶正常价差。从价差结构看，沪胶对比泰国胶价差高位，对沪胶形成压制。青岛库存增加， 12月创造年度库存高点。因贸易商2013年年初看多备货，利空有限。沪胶基本面景气差，但宏观利多，沪胶后期预期利多是当前胶市的主要焦点。

11.  沪胶中线看多。但从目前持仓结构来看，1305空单仍然占据优势，1309空单优势明显。从前期烟片胶交割成本看，盘面价格多次使得烟片胶交割有利润，沪胶1305的烟片胶套保单为数众多。2013年1月1日橡胶新税率生效，利于买烟片胶现货抛1305的套利操作。

今日建议

隔夜伦敦铜-1.36%，布伦特原油-1.22%，欧元美元涨0.53%。隔夜外盘铜和原油表现相当疲软。今日预计沪胶弱势。因目前跌破26000元，多单离场观望。