【宏观分析】

宏观：决议符合预期，商品借此回调

美联储将把利率维持在接近于零的水平，直到失业率降到6.5%以下，此举标志着美国货币政策发生了历史性变化。将利率政策直接与经济状况挂钩，这在历史上尚属首次。上述政策变化表明，美国正竭尽全力重振尚不稳固的经济复苏，目标也相当的透明化，看来美元还得承受新的压力，不过QE4推出后，美元的利空基本出尽，商品借此回调。

国内方面，预计这个周末将召开经济工作会议，这次会议将定调明年一年的宏观经济规划，从各方论调来看，明年经济增长率的目标是7.5%，而今年就是7.5%，以此类推，明年仍然将延续目前的宏观调控政策的可能性大，不过本次会议的看点是高层人事调整和职务变动以及改革的方向和力度。

 

【品种研究】

大豆：适量做空

今日大豆小幅波动。11月大豆收割顺利结束，产量基本确定，美农业部11月报告将美豆2012/2013年度产量预估上调至8086万吨，减产幅度自10月缩小，并在12月预估维持不变。目前市场仍对2012/2013年度南美大豆播种面积及产量创下新高有着强烈预期。预计巴西和阿根廷新年度产量将分别达8100万吨和5500万吨，较上年较大增加。因此大豆受压。11月以来，由于节日临近、短期需求增加，国内生猪价格及养殖效益持续较快上升，养殖业较好的利润有利于养殖户增加补栏积极性，这给予豆粕支撑。预期短期内，市场仍然会以震荡为主，中期走势的关键因素还看南美天气，建议豆类做空为主。

玉米：少量建空

今日国内玉米窄幅波动。因为小麦市场下跌的溢出压力，美国玉米出口需求疲弱，国际买家转道南美及非洲市场采购，中国进口量可能转道南美及乌克兰。美国能源协会数据显示，上周玉米乙醇产量减少1.3%而库存增加3.6%。南美天气改善也带来部分压力。商品基金上周五净售出12,000手CBOT玉米期货合约，CBOT玉米短期走势依然看空，受此拖累，国内玉米多空成交清淡。建议做空为主。

 

黄金：QE4推出后黄金短期无上行空间

昨天美联储12月议息会议结束后公布会议结果，美联储宣布在此前已经确定的每月购买400亿美元MBS的基础上再追加每月450亿美元国债购买。在消息公布以后，纽约黄金期货2月合约最高上行至每盎司1725美元，随即很快出现回落，收出长上影线。今天亚洲交易开始以后黄金表现更为疲软，盘中跌破每盎司1700美元。

理论上，与12月结束的扭转操作不同的是，我们看到，在美联储宣布推出追加量化宽松规模以后，不光是黄金，实际上美股价格也出现了先涨后跌，而更为反常的，甚至连美国中长期国债价格都出现了下跌，这与前三轮QE推出时的情况出现了很大的反差。

之所以会出现这样的情况与美国在财政悬崖问题上几乎毫无进展有很大的关系。来自共和党的众议院议长伯纳昨天明确表示，与总统奥巴马在关于税收和支出的问题上存在巨大分歧，奥巴马的提议将不会在国会通过。由于财政断崖问题在美联储能力之外，因此美联储面临的低通胀和房地产市场持续复苏的背景对消除市场顾虑没有太积极的作用。

在QE4推出以后，很长一个时期内都很难看到黄金市场再出现比较有价值的利多消息，这也是近一年来限制黄金涨幅的最重要原因，也就是说，黄金的上涨长期以来完全依赖于对宽松货币环境的预期以及随之引发的投机买盘介入，一旦这方面的消息进入真空期，市场很快波动很快就会出现明显的收缩。

从目前的情况来看，黄金上方几乎不存在较大的上行空间，但此轮市场调整的看点在于，在美国面临财政断崖和债务上限双重考验的情况下，黄金的避险属性是否会有所恢复，否则即便从中长期而言基础货币的扩张对贵金属有一定的提振作用，黄金的上行空间依然受到通胀抬头威胁的影响。

 

塑料：日内：趋势弱空，日间（周线级别）：趋势震荡，谨慎参考支撑阻力分析！

    内容：现货报价：中国塑料价格指数报收于:943.89，涨跌：0.65.中塑仓单指数报收于:852.22，涨跌：2.13.中塑现货指数报收于:1133.85，涨跌：0.13.期货报价：L1305开盘价:10500，最高价:10520，最低价:10370，收盘价:10400.成交量和持仓量情况：L1305上一交易日成交量：518752，持仓量：249438；今日成交量：588560，持仓量：254168；持仓量变化：4730.技术面与操作:日内操作:趋势弱空，待回调至10490附近，寻找技术指标支持的建空机会；日间操作（周线级别）:趋势震荡，宜观望；阻力区间:[10510,10550],支撑区间:[10290,10320].日内止损不宜超过50点，日间止损不宜超过190点。

 

股指：建议逢低建多

周三美联储在议息会议后宣布，明年1月起将推出新的每月450亿美元的长期国债购买项目，来取代本月到期的扭转操作。国内方面，在资金面较为宽松的时刻，央行今日逆回购大幅缩水至180亿元，本周公开市场操作累计净回笼1250亿元。

股指今天震荡走低。 沪深300指数全天最高价2266.72点，最低价2242.56点， 最终收盘价2242.64点，跌幅1.11%，成交量再次较上一个交易日下降。

期指市场升水波动收窄。主力合约IF1212全天最高价2268.6点，最低价2247点， 最终收盘价2252.6点，跌幅0.6%，IF1212合约收盘持仓量继续缩大幅缩减减至52392手，成交量538086手。IF1212合约全天期现价差在-4至7点之间。

股指盘整蓄势，建议逢低建多。

 

铜：建议观望。

    今日沪铜震荡回落，主力1303合约于57930元/吨处开盘，盘中最高57970元/吨，最低57500元/吨，终盘收于57610元/吨，较上日收盘价下跌370元/吨。当日长江有色上午货铜价57180~57240元/吨，升水20元/吨~升水80元/吨。周三晚间，为了应对“财政悬崖”的风险，美联储推出新一轮的购债计划，LME铜价因此收高。不过，亚洲时段沪铜并未追外盘涨势，市场显现上涨疲态。建议观望。

 

天胶：建议观望

    今日沪胶冲高回落，主力1305合约盘中最高25045元/吨，最低25530元/吨，终盘收于24675元/吨，较上日收盘下跌225元/吨。12月12日，1月/2月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤308-310美分，上一交易日报每公斤304-307美分。1月/2月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤300-302美分，上一交易日报每公斤292-295美分。1月/2月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤287-288美分，上一交易日报每公斤284-285美分。1月/2月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤293-294美分，上一交易日报每公斤290-291美分。建议观望。

 

棉花：低位震荡 

    美联储加大刺激力度，承诺每月将购买450亿美元公债并继续实施9月开始的每月购买400亿美元抵押贷款支持证券(MBS)的计划令商品市场整体得到提振。美棉继续走高，3月合约盘中突破75，郑棉今日高开高走，CF1305受均线支撑较为明显，低位短线多单可继续持有。海关数据显示，11月进口棉花30万吨，环比增加11.5%，由于外棉价格远低于国外、且配额即将下发，预期12月到港量会更大，未来数月是外棉集中到港时间，国内供应将增加。现货市场继续走高，高等级棉缺少，在价格优势的前提下，纺企以采购外棉为主，当前纺织企业采购的主要是年底前后到港的外棉。郑棉1305在19000附近支撑较强，短期内依然维持震荡，压力位 19300—19250，支撑位19000—19050。