【宏观分析】

宏观：上下两难

    就在市场担忧美国财政悬崖谈判之际，美国会领袖信心讲话安抚了市场，这为股市、商品等风险资产注入强心剂。市场风险偏好情继续升温，在风险情绪改善之下，美元和黄金走软。在未来的4周，市场将围绕美国财政悬崖谈判的进展做文章，我们预计至少在12月中旬之前不会有太大的好消息，今日美国将公布第三季度GDP终值，市场预期数据将向上修正至2.6%至2.8%，对于美国经济，美国复苏基调逐渐转强，因此短期内美元也上下两难。商品则继续维持震荡格局。

 

【品种研究】

大豆：适当做多

    今日大豆收阳。CBOT大豆受南美天气担忧及美国农业部确认中国采购29万吨大豆支撑。今日国内大豆午后上攻，而1月合约豆粕表现最为抢眼，1301合约收盘再涨1.18%，目前豆粕1301持仓量依然较大，后市依然存在多头挤仓行情，请投资者注意风险。

 

玉米：观望

    今日国内玉米窄幅波动。目前东北产区玉米陆续上市，受天气影响上市较去年推迟1个月以上，但近期东北四省区的天气有所恢复，玉米购销转好，玉米开始集中上量。总体来说，玉米受国储收购支撑，但也受集中上市的影响，期价呈现震荡走势，建议投资者观望为主。

    至今年春节期间，因为下游需求的实际看涨、相对较高的生产成本与目前相对较低的社会库存，螺纹钢价格将有所上涨。但螺纹钢产量长期过剩和钢厂的无节制生产将是压制价格的最主要因素。短期来看，在以上因素的带动下，不排除螺纹钢再次出现打的反弹，而因为目前产能及产量的高位，仍将对目前价格产生较大的压制作用，必须对螺纹钢的价格走势持有谨慎的态度，不排除空头继续下压从而为多头制造入场的机会点，坚决不做空3450，3500，3540支撑位寻机轻仓做多，注意逆势交易不可重仓，上破3600可以尝试加仓，上看3800。 

 

棉花：延续盘整格局 

    美国期棉价格周三收盘小幅下跌，因美元走强跟随其他大宗商品下跌。惠誉将阿根廷外币发行人违约评级连降5级，从B级降到了CC级，将其放置在高度投机性的评级区域，欧债危机的忧虑有所升温对商品整体形成压制，国内商品今日整体承压明显，郑棉今日低开后上冲无力，现货市场依然维持缓慢上升，中高等级棉供应趋紧的预期增强。随着郑商所仓单不断流出，多头挤仓风险有所加大，目前郑棉1301合约已经脱离现货价格走出独立上行走势。当前收储支撑限制郑棉下行的空间支撑明显，CF1305当前在19000整数关口处支撑较为明显，压力位 19250—19300，支撑位19050—19000。

 

黄金：主权信用危机打压黄金，下跌可持续性不强

昨天纽约黄金期货12月合约一进入欧美交易时间就出现大幅下跌，最低至每盎司1705美元，随后盘中交易的绝大部分时间黄金市场处于逐渐反弹的过程中，收盘重新站上1715美元。昨天下跌以后黄金重新失守1740美元，收复下跌颈线失败。类似的情况也出现在美白银市场，美白银开盘后的下跌幅度一度超过黄金，但随后的反弹力度也更大。

昨天贵金属与其它风险资产走出互相背离的走势，道琼斯工业指数昨天大幅上涨超过百点，美国国债价格也同步出现上涨，美债收益率继续下跌。引发这种情况出现的主要原因是继惠誉以后，标准普尔将阿根廷的主权信用评级下调至B-，尽管与惠誉一次性将阿根廷主权信用等级调整为CC级相比，标准普尔的做法尚属温和，但这已经使市场对于阿根廷的偿债能力产生空前的怀疑。由于阿根廷主权债务主要在美国市场上发行，而美国巡回上诉法院已经驳回阿根廷政府此前提出的债务重组计划，意味着如果阿根廷偿债能力不足将缺乏回旋余地，只有违约一条路可走，因此美国市场上的投资者昨天抛售阿根廷国债转而买入美元资产以避险。

而美国市场上其它风险资产则受益于美国总统奥巴马和来自共和党的众议院议长伯纳昨天在白宫和国会分别发出的，尽快解决财政悬崖问题的信号，甚至有消息称今天晚上财政部长盖特纳前往国会磋商时就能产生实质性进展，市场情绪得到了很大的提振。

黄金价格之所以能够昨天交易的后半段走出反弹，与芝加哥联储主席evans昨天释放了极其积极的信号，表示预计美联储每个月将购买850亿美元债券，这种情况或将持续6-12个月；并且应保持零利率直到失业率跌至6.5%。

尽管经过昨天的下跌，黄金的技术形态依然没有完全被破坏，目前的周线与上周相比重心未下移，技术指标也处于均衡位置，就跟上周五的上涨一样，昨天的下跌也没有可持续性。 

 

铜：建议观望为宜。

    今日沪铜表现平稳，主力1303合约于56310元/吨处开盘，盘中最高56420元/吨，最低56180元/吨，终盘收于56390元/吨，较上日收盘价上涨210元/吨。当日长江有色上午货铜价56090~56150元/吨，贴水130元/吨~贴水70元/吨。周三LME铜价下跌，因美国新屋销售数据低于预估值。不过美国众议院议长贝纳称可能会作出妥协以避免“财政悬崖”，铜价随后回升。国内市场铜价并没有走出调整行情，相对周边商品价格走势坚挺。建议观望为宜。

 

天胶：建议适量持多

    今日沪胶小幅下跌，主力1305合约盘中最高23850元/吨，最低23585元/吨，终盘收于23660元/吨，较上日收盘下跌50元/吨。11月28日，12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤296-297美分，上一交易日报每公斤299-302美分。12月/1月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤287-288美分，上一交易日报每公斤290-293美分。12月/1月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤278-279美分，上一交易日报每公斤279-280美分。12月/1月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤286-287美分，上一交易日报每公斤292-293美分。建议适量持多，止损设于23400元/吨。

 

股指：再创新低

    本周央行公开市场操作连续第四周净回笼资金，回笼量400亿元，其中今天的逆回购操作量为790亿元。近期由于财政存款的阶段性释放，银行间流动性一直保持宽松，央行的货币政策始终保持稳健。

    股指今天又创新低。 沪深300指数全天最高价2140.88点，最低价2114.48点，最终收盘价2115.68点，跌幅0.63%，成交量继续较前以个交易日缩减。

    期指市场升水波动略有扩大。主力合约IF1212全天最高价2149.8点，最低价2125.4点， 最终收盘价2125.6点，跌幅0.68%，IF1212合约收盘持仓量再创新高达到84358手，成交量384646手。IF1212合约全天期现价差在5至14点之间。

    股指再创新低，缺乏见底迹象。