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| 一、天然橡胶盘面综述 1. 2012年11月26日合约1305开盘于24475元，最高24475元，最低24220元，收于24230元。 2. 成交量为379600手，成交增加-97182手，成交量增长-20.4%，较上交易日变化-50.2%。 3. 持仓量为142074手，日持仓增加5116手，持仓量增长3.7%，较上交易日变化10.3%。 4. 以收盘价计，涨跌-245元，涨幅-1.0%，较上交易日变化-1.1%。 5. 持仓方面，1305前20大多头持仓量32397（-1412）手，前20大空头持仓量36743（1890）手。 6. 多头日增仓-4.2%（较上交易日变化2.8%），空头日增仓5.4%（较上交易日变化13.8%），主力多单/主力空单比值为88.2%（较上交易日变化-8.8%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。） 二、天然胶现货 1. 2012年11月26日，天然胶方面，华东全乳胶报23400到24400元/吨，泰国20号标胶报2950到2960美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2950美元/吨，青岛保税区泰标20号报2890到3100美元/吨。泰国烟片胶报3040到3050美元/吨。 2. 价差方面，华东全乳胶较前日变化（0）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（-10）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-20）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（0）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（-10）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。 3. 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为21704 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为22367 元/吨。 4. 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1696 元/吨（较前日变化85 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差566 元/吨（较前日变化0 元）。全乳胶减烟片复合胶价差1033 元/吨（较前日变化86 元）。 三、天然橡胶期货 5. 沪胶期货主力合约减沪胶现货价差830 元人民币/吨（较前日变化-245元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为129 美元；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-105 美元（较前日变化23美元）； 6. 沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为916 人民币元//吨；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为3298 人民币元//吨（较前日变化-329 元）； 四、合成胶现货 1. 2012年11月26日合成胶方面，丁二烯上石化报13000元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报17600元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报16700元/吨。 2. 价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（-700）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。 3. 原油价格下跌，合成胶成本降低，丁苯顺丁胶下游不振，合成胶价持续下跌。 五、上期所库存和保税区库存 1. 2012年11月26日，上期所天然橡胶仓单为44900吨，较前日变化为（450）吨。 2. 2012年11月23日，上期所天然橡胶仓单44450（-3230）吨，库存90325（+23650）吨。虽然仓单没有大的变化，但库存猛增36%。预计是泰国烟片胶大量交割到期货交易所所致。 3. 截至到11月16日，青岛保税区橡胶库存已达到历史以来最高点。青岛保税区橡胶总库存较10月31日增加9000吨至28.03万吨。分品种来看，天胶增加6300吨；合成胶减少800吨；复合胶增加3500吨。此消息与山东地区全钢胎工厂开工率10月中旬见顶回落消息一一对应，显示轮胎厂消费景气度降低。 六、供应 1. 11月8日，有消息说，国家将执行第二次橡胶收储。时间是从2012年11月到2012年5月。有说有农垦上报计划，国家收，数量不限。价格是期货月均价加200元到300元，有说24600元，无确切消息。等待官方消息。 2. 11月15日有消息称泰国将于12月再次联合印尼、马来西亚商讨稳定价格的有效措施。 3. 10月我国天然橡胶进口量为17万吨，同比降低22%（上月同比降低13%），进口速度进一步趋缓。2012年1-10月，我国累计进口天然橡胶（包括胶乳）175万吨，与去年同期相比增长了5.6%。橡胶进口增速的降低，显示在轮胎产量持续低迷的情况下，橡胶的进口受到抑制。这与下游的工厂的开工率降低，青岛保税区库存的上升一一对应。 4. 11月20日，云南橡胶开始停割。 七、需求 5. 需求方面，10月国内汽车销量同比增长5.3%,出口同比增长23.6%，总体而言，10月份汽车销量环比回落，同比增长，销售好于生产。尽管10月PMI数据好转，但重卡市场未出现好转迹象。重卡市场10月份共计销车4.3万辆，同比下降超过24%，环比上月基本持平。重卡销量未出现复苏迹象。 6. 需求面来看，整体继续下滑。11月19日到23日这一周，全钢胎国内北方需求下滑，南方需求持稳。国外维持稳定。半钢胎保持景气，整体变化不大。 7. 中国10月份轮胎产量为7767万条，同比增长1.2%，环比(9月轮胎产量6818万条)增长13.92%。统计局数据显示，1-10月份轮胎产量同比增长3.6%，至7.2932亿条。 八、宏观动态 1. 达拉斯联储11月份商业活动指数下滑。该辖区未受飓风影响； 2. 白宫新报告称财政悬崖将导致实际GDP减少1.4%（消费者支出减少2000亿美元）； 3. 希腊救助协议目前无最终结果，但法财长称救助基本条款已经接近达成，昨日财长会已经达成共同立场。 4. 西班牙银行业资本充足规模为400亿欧元； 5. 芝加哥联邦银行10月份全国活动指数下降（受飓风影响）； 6. 路透：欧洲财长同意以35美分价格回购面值1美元的希腊债券。 今日建议 沪胶需求面看，需求继续下滑小幅转差。供应面看，国内11月20日开始临停割。中国国储二次收储，利于胶价。合成胶方面因原油价格下跌，价格下跌，价差处于高位，利空沪胶。从价差结构看，沪胶对比泰国胶价差高位，沪胶对比烟片胶价差升高，也对沪胶形成压制。青岛库存增加，开工率下滑，基本面景气变差。 值得注意的是，11月13日以来的这一轮沪胶的反弹，持仓量持续减少，主力前20位多单也在减少。空方倒是略有增加。多单并未随着价格的走高而加仓，显示对做多的不确定心态。 从持仓看，1305主力空单大幅增加，主力多单减少，主力空头优势较为明显，为近期高点。 由于隔夜伦铜涨0.09%，原油-0.49%，美元指数-0.13%，外围偏多。由于伦铜原油市场偏强与沪胶偏弱发生矛盾，操作上暂时观望。
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