【宏观分析】

宏观：商品多单可暂离场

中国10月制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.4个百分点，重新回到临界点之上。同时中国共产党十七届七中全会于11月1日在北京召开，而央行网站今日公告中国人民银行将通过7天逆回购和14天逆回购操作分别注入580亿元和1150亿元流动性。这意味着本周累计向市场净投放3790亿元资金，再次创下央行单周净投放纪录新高，政治维稳意图明显，股指由此大涨，商品则也被带动。但是我们认为商品多单可在明天离场，谨防周五美国非农就业好于预期（美国大选之前的非农）造成的美元大涨。

 

 

【品种研究】

大豆：多单离场

今日豆类大幅上涨，其中大豆涨幅达2.66%，豆粕则后来居上，涨幅达3.41%。消息面上，总部位于汉堡的油籽行业分析机构油世界周二称，巴西及阿根廷降雨延迟当地大豆播种进度，给2013年的大豆收成前景蒙上阴影。而全球大豆消费者正寄望南美洲产量大幅增加，以缓解目前全球供应吃紧情况。现货方面，黑龙江产区大豆收购价格稳定，在豆类大涨后，后市依然面临多重考验，价格波动将更大。但在南美大豆未大量上市之前，豆类仍将是易涨难跌，不过明日多单可回避，防止非农就业数据造成的美元上涨。

 

玉米：观望

今日国内玉米小幅波动。目前玉米市场关注的焦点依然是新季玉米的上市情况，今年国内玉米是丰产年，除了华北、华东地区，目前东北地区玉米也开始上市。新季玉米的上市，加快了企业或贸易商抛售旧库存，市场价格近期受到明显压制，需求方面也比较疲弱，近期玉米仍将保持窄幅波动的格局。

 

黄金：选前黄金市场表现平静 关注波动率放大可能

过去两天黄金市场走出小幅反弹，向1730美元一线靠拢，表现相比起美国三大股指来说要更为坚挺一些。从一小时图可以看得比较清楚，昨天盘中黄金最高曾尝试向下跌启动时的区间下沿，也就是目前已经形成反压的1730美元一线突破但未能获得成功。但是从一小时图来看，短期内黄金的做底也已接近完成，在最低击破1700美元至1698.8美元以后，底部逐渐抬升。当然，美元指数在80一线上行遇阻也给了黄金一定的机会。

考虑到下周二美国将进行总统大选，而如果共和党人罗姆尼成功获选，那么不论是从共和党一贯的政治主张和罗姆尼至今为止的表态来看，美联储中反对宽松货币政策的所谓“鹰派”以及美国政府中支持紧缩性财政政策的一方会重新占据优势，届时对于黄金这样的风险资产价格将会形成巨大的打压，因此目前风险资产市场陷入非常浓重的观望情绪是难以避免的情况。当然，从这一点上来说，在选后，黄金市场的价格出现较大幅度的波动，或者说至少波动比现在加剧应该是较大概率事件。

因此从操作策略上来说，我们推荐大家进行一些波动率相关的操作。我们注意到目前黄金3个月合约与6个月平价期权的隐含波动率相比起前期来说有了一定的下降，但还是略微高于历史波动率水平，如果这种情况继续持续下去，两种波动率之间的差值进一步缩小，在隐含波动率低于历史波动率以后，可以考虑进行买入跨式套利，也就是买入执行价与到期价相同的看涨与看跌期权。目前12月31日到期，执行价为185的费城金银指数看涨期权报价为4.9，看跌期权报价为5.5，价格依然略显昂贵。

 

铜：少量短多持有

今日沪铜继续温和反弹，主力1302合约于56740元/吨处开盘，盘中最高57180元/吨，最低56600元/吨，终盘收于57110元/吨，较上日收盘价上涨250元/吨。当日长江有色上午货铜价56530~56670元/吨，贴水200元/吨~贴水60元/吨。欧盟统计局31日公布的数据显示，今年9月份，欧元区失业率攀升至11.6%，环比上升0.1个百分点，再创有记录以来新高。去年同期欧元区失业率为10.3%。中国国家统计局周四稍早公布的数据显示，中国10月官方制造业PMI升至50.2，重返50这一荣枯分水岭上方，但升幅略逊于预期。LME铜价处于弱势反弹。建议少量短多持有。

 

天胶：少量短多持有

今日沪胶震荡反弹，主力1305合约盘中最高24970元/吨，最低24480元/吨，终盘收于24815元/吨，较上日收盘上涨215元/吨。10月31日，11月/12月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤310-312美分，上一交易日报每公斤301-302美分。11月/12月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤303-305美分，上一交易日报每公斤295-297美分。11月/12月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤290-291美分，上一交易日报每公斤285-286美分。11月/12月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤294-296美分，上一交易日报每公斤294-296美分。主力合约实现成功切换，近远月接近平水状态。建议适量持多。

 

塑料：日内：趋势震荡，日间（周线级别）：趋势震荡，谨慎参考支撑阻力分析！

内容：现货报价：中国塑料价格指数报收于:947.26，涨跌：0.64.中塑仓单指数报收于:871.47，涨跌：2.68.中塑现货指数报收于:1144.63，涨跌：0.5.期货报价：L1305开盘价:9760，最高价:9885，最低价:9695，收盘价:9855.成交量和持仓量情况：L1305上一交易日成交量：254504，持仓量：174998；今日成交量：433786，持仓量：176218；持仓量变化：1220.技术面与操作:日内操作:趋势震荡，宜观望；日间操作（周线级别）:趋势震荡，宜观望；阻力区间:[9940,9980],支撑区间:[9650,9700].日内止损不宜超过40点，日间止损不宜超过180点。

 

棉花：震荡整理

美棉因注册库存上涨带来压力收跌，全球棉花期末库存高位令棉价在没有实质性的利好消息影响下难以都出独立行情，疲软的基本面令棉价长期承压，美国农业部日前称，2012-13棉季全球棉花产量将较上一季下降8%至1.14亿包。其中，中国棉花产量将下降7.5%至3100万包，印度下降11%至2450万包，澳大利亚下降18%至430万包，巴西下降30%至610万包等。郑棉今日受美棉影响低开后，由于PMI数据公布利好，跟随周边商品上冲，CF1305在19500整数关口受到压力后回落，疲软的基本面难以支撑棉价快速上涨，考虑到国储对棉价的支撑以及棉价在四季度后期的季节性上涨因素，棉价下跌幅度有限，短期内或受宏观消息预期利好小幅上扬，但整体依然难以摆脱震荡格局。CF1305压力位 19500—19550，支撑位19200—19100。

 

锌：多头可继续持有

今日国内公布11月份官方PMI回升至50.2，市场多头氛围进一步被提振，沪锌今日开于14770元/吨，开盘后小幅回落至14760元/吨，随后受到农产品以及其他白银，橡胶等品种强势拉升的影响一路冲高至14860元/吨，收盘少量多头获利了结，涨幅有所回吐，收于14840元/吨。现货方面，沪锌连续三天上涨，部分贸易商看涨情绪浓厚，选择持有现货，而下游普遍观望，采购意愿淡薄，整体市况有所改善。今日晚间美国将公布新修正版的ADP就业数据，能一定程度透露出明日非农就业数据的信号，投资者较为关注。若是好于预期，预计风险资产有进一步回升的空间。沪锌多头可继续持有。