【宏观分析】

工弱农强的格局依旧

尽管标普调降法国多家银行评级，欧元区货币数据不佳，但是美国耐用品订单、初请失业金人数、英国三季度GDP等重要数据好于预期，日本也推出了新的刺激计划。美元则小幅上涨，近期欧盟会议没有取得进展，显示欧盟内部还存在诸多矛盾，预计欧洲债务危机还将持续一段时间。美元有望进一步上扬，部分商品受压。我们预计工弱农强的格局依旧。

 

【品种研究】

大豆：适量做多

今日豆类继续上涨，不过豆油继续疲软。目前市场对于大豆的需求仍然高于正常水平，因为大豆现货市场价格坚挺，农户囤货惜售的现象出现，因为其期待价格进一步上行。而目前美国大豆供应吃紧，需求旺盛，多头继续逢低吸纳，新出口消息也有望带动豆价上杨。后市国内豆类震荡向上格局不变。

玉米：观望

今日国内玉米走低。近期，除黑龙江以外的东北产区收割基本接近尾声，多数玉米处于烘干、晾晒期。目前供应量处于稳步上升阶段。企业对北方粮源的需求虽没有充分回暖，但开工率的回升给东北玉米的销路提供了必要保障。现阶段的市场行情处于混乱阶段，报价相差甚远。一方面成本推动农户看涨预期；另一方面企业需求缓慢回暖。投资者暂以观望为主。

 

锌：观望

    今日沪期锌主力低开低走，午盘受到A股拖累下加速下行，尾盘下挫至14645 元/吨。从10月份开始工业品带头调整，沪锌基本回吐前期涨幅。现货价格随之会落，今日0号锌成交于14620-14660元/吨区间，由于现货价格不断下调使得冶炼厂出货积极性受挫，而下游观逢低接货情绪好转较为积极，整体交投略有改善。虽然从外盘来看，最近市场的风险厌恶情绪有所下降，但是工业品的表现仍然弱势，加上市场预期的刺激政策迟迟没有兑现，多头动能下降。沪锌目前仍然处于探底过程中，操作上宜观望为主，等待联储选举结果以及十一月初的十八大会议结果。

 

棉花：震荡格局难改

    因有关供给紧张的担忧减退，美棉收平，美国农业部日前称，2012-13棉季全球棉花产量将较上一季下降8%至1.14亿包。其中，中国棉花产量将下降7.5%至3100万包，印度下降11%至2450万包，澳大利亚下降18%至430万包，巴西下降30%至610万包等。但较高的期末库存新年度总体供应充足令棉价长期受压，下游需求疲弱，纺织行业出口数据衰退，在收储政策下国内棉价相对美棉表现较为稳定，短期内在缺乏多空消息刺激的形势下，郑棉依然维持震荡格局，CF1301压力位 19700—19750，支撑位19550—19500，操作上建议回调19500附近可建多单。

 

铜：建议暂观望

    今日沪铜弱势收跌，主力1302合约于57050元/吨处开盘，盘中最高57250元/吨，最低56670元/吨，终盘收于56680元/吨，较上日收盘价下跌520元/吨。当日长江有色上午货铜价57000~57120元/吨，贴水240元/吨~贴水120元/吨。美国商务部(DoC)周四(10月25日)公布的数据显示，美国9月耐用品订单数额5个月内第四度上升，且增幅超出市场预期，创下2010年1月以来最大月度增幅。数据显示，美国9月耐用品订单月率上升9.9%至2182亿美元，增幅创2010年1月以来最大水平，预期为上升7.1%，8月月率自下降13.2%修正为下降13.1%。同时，扣除运输工具的耐用品订单上升2.0%，预期为上升0.8%；而扣除国防产品的耐用品订单上升9.1%。两项数据在8月分别修正为下降2.1%和下降12.3%。此外，扣除飞机及国防资本，资本商品类别中非国防耐用品为持平，预期为上升0.7%，而8月自上升1.1%修正为上升0.2%。同时公布的数据显示，美国9月NAR季调后成屋签约销售指数月率上升0.3%，至99.5，预期为上升2.1%。LME铜市处于弱势。建议暂观望。

 

天胶：建议适量持多

    今日沪胶宽幅震荡，主力1301合约盘中最高24870元/吨，最低24370元/吨，终盘收于24765元/吨，较上日收盘下跌115元/吨。10月25日，11月/12月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤318-320美分，上一交易日报每公斤313-315美分。11月/12月装船的泰国轮胎级标准胶报每公斤305-307美分，上一交易日报每公斤299-300美分。11月/12月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤291-292美分，上一交易日报每公斤281-283美分。11月/12月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤300-301美分，上一交易日报报每公斤291-292美分。建议适量持多。

 

股指：继续寻底

昨日，人民币对美元即期汇率持续走高，午后即期汇率一度触及央行规定中间价1%波幅上限，收盘报6.2417，为涨停价位。这是人民币汇率扩大日波幅至1%以来首次涨停收盘，并创下2005年汇改以来新高。而今日人民币延续强势，再创汇改以来新高62380。汇率连续快速地攀升带来了热钱流入的担忧，也给决策层调控中国经济带来新的难题。

股指今天单边下跌。 沪深300指数全天最高价2293.18点，最低价2237.06点，最终收盘价2247.91点，跌幅1.89%，成交量较上一个交易日略减。

期指市场今天升水下滑。主力合约IF1211全天最高价2309.4点，最低价2245.4点， 最终收盘价2252点，跌幅2.42%，IF1211合约收盘持仓量71913手，成交量511301手。IF1211合约全天期现价差在6至17点之间。

股指继续寻底，建议暂时观望。

 

螺纹钢：逢低做多，短线操作

    从钢铁生产方面分析，由于下游钢材需求不振和钢材市场价格低位运行，国内钢铁企业的经营形势较为严峻，特别是三季度部分钢厂削减了产量，导致钢铁产量的同比增速处于较低水平。前三季度我国粗钢产量为5.4亿吨，同比增速1.7%，增速较上半年回落0.14个百分点。但受近期基础设施建设项目带动以及欧美新一轮经济刺激政策的影响，国内钢铁日产量出现回升苗头，9月份的粗钢日产量达到193万吨，环比增长2%。值得注意的是，由于当前钢铁产能过剩的基本矛盾仍然十分严峻，产量尚缺乏持续扩张的基本支撑。可逢低做多，短线操作，可以有较好的获利。