国内资讯

沪深两市双双小幅收跌  沪综指收跌 0.68%

沪深两市周四(10 月 25 日)双双小幅收跌，沪综指收跌 0.68%，守住 2100 点。分析师指出，近期大盘上攻乏力，交投沉闷，场内维稳预期有所减弱，观望气氛趋浓，大盘缓缓下滑，逼近 60 日均线2098点支撑。

市场人士表示，周四股指下跌的主要原因有：美股为首的外围股市近期连续大幅杀跌，给投资者心理面造成不利影响，拖累 A 股；险资最早年底试水期指，已通过做空机制来对冲风险，市场担忧新的做空力量加入。

截至收盘，沪综指报2101.58 点，下跌14.41点，跌幅为 0.68%；深成指报8602.81点，下跌51.10点，跌幅为0.59%。

恒生指数收涨0.21%  录得十连阳

香港恒生指数周四(10月25 日)收涨0.21%，实现连续十日收涨，将恒生指数推向今年高位的升势显示出疲态迹象，投资者对表现突出个股进行获利了结。

分析师指出，香港恒生指数周四窄幅震荡收盘十连升，再创14 个月新高，此前因预期流入香港的资本将推高房地产价格，触发地产股上涨，不过日内涨幅的强度有所放缓。预计后市恒生指数整理后将会挑战22,000点。

截止收盘，恒生指数报21,810.23 点，上涨46.45点，涨幅为 0.21%。

中短期Shibor大幅上涨  央行加大放水力度

周四（10月25日）上海银行间同业拆放利率（Shibor）大多上行，中短期利率品种上涨幅度较大。隔夜利率下跌5.41个基点至 2.7092%，7天利率上涨47.08个基点至3.6175%，14 天利率上涨 13.92个基点至3.6325%1个月利率上涨44.96个基点至4.3796%，3个月利率微涨0.47个基点至3.7086%。

央行 25 日以利率招标方式开展了总计 2250 亿元的逆回购操作，操作总量较周二增加逾 1.5 倍。其中7 天期的1400亿元，中标利率 3.35%，14 天期的850 亿元，中标利率3.45%。

人民币对美元汇率收盘再创新高  今日中间价成关注焦点

国外汇交易中心人民币兑美元即期周四(10月25日)以日间波幅上限6.2417元作收，再创历史新高。近期人民币连续走强后，美元抛盘踊跃，导致人民币扩大日波幅至1%以来首次触及区间上限。

国际资讯

美股小幅收高  投资者表现谨慎

美国股市周四(10月25日)小幅收涨，市况仍然平淡无奇，投资者因担心企业支出疲弱而表现谨慎。

标普500指数在过去五个交易日大跌 3.6%，多家大型跨国企业公布的业绩令人失望。

美国公布的 9 月耐用品订单增幅大于预期，但扣除飞机的非国防资本耐用品订单持平，企业投资显露停滞迹象。

数据显示，在迄今已经公布业绩的约 244家标普500 指数成份股企业中，62.3%业绩好于预期，略高于62%的均值。但本季营收表现不佳，仅有 36.3%的企业营收优于预期，历史均值为 62%。

大环境的不确定性也对股市有压制，因美国大选临近，且财政悬崖也迫在眉睫。

道指收升26.34点，或 0.2%，报13,103.68点；标普 500指数收涨4.22点，或0.3%，报1,412.97点；纳指收升4.42点，或 0.15%，报2,986.12点。

美国国债标售需求疲弱  美债收低

美国国债价格周四(10 月 25 日)连续第二天下滑，此前进行的七年期国债标售结果表明，随着投资人对全球经济增长加速的希望逐渐增强，市场对避险资产的需求减弱。

美国财政部标售290亿美元七年期国债，得标利率为 1.267%，本周稍早进行的两年债和五年债标售规模均为350亿美元。

周四公布的数据支持市场对经济的希望。数据显示，夏季奥运会带动英国经济在第三季录得五年来最强劲的季度增长，摆脱衰退。

指标10年期国债下跌10/32，收益率报1.828%，高于周三(10月24 日)尾盘的1.79%。

美国政府将在11月2日发布 10月非农就业数据，11 月 6日将进行总统大选。

受企业乐观财测带动  欧股收高

欧洲股市周四(10 月 25 日)收涨，受药商赛诺菲和消费品集团联合利华发布乐观财测带动，但部分交易商认为，对欧元区的担忧将限制股市进一步上行。

泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数收涨0.2%，报 1,095.90点。

英国富时100指数收盘基本持平，报 5,805.05点；德国 DAX指数收高0.1%，报7,200.23 点；法国CAC 40指数收跌0.44%，报 3,411.53点。

英国经济反弹刺激风险情绪  德债收低

德国国债周四(10月25日)下滑，因英国经济反弹刺激市场对风险较高资产的需求。

稍早时，10年期德债收益率一度升至 1.625%的高位，之后跌至1.58%。德债期货收在 140.39，日内仅下挫8个跳动点。

不过，欧元区债券市场仍处在僵局。市场人士等待看到西班牙寻求金援，这对于欧洲央行(ECB)购买国债而言，是至关重要的一步。

尽管西班牙国债收益率自 7 月末以来已大幅下降。各官员也坚称该国能够自己完成融资，但外界广泛认为马德里政府别无选择，最终将寻求救助，市场正在耐心等待一切水落石出。

两年期西班牙国债收益率最新报 3.11%，五年期西班牙国债收益率报4.5%。

10年期西班牙国债收益率尾盘上涨3个基点，报5.62%，本周已上涨20个基点左右。

日本国债价格基本持平  两年期国债拍卖需求强劲

日本国债价格周四(10 月 25 日)基本持平，市场缺乏交投线索，但两年期国债拍卖的强劲需求表明日本国债获得支撑，因市场对一项通过发行国债来填补财政赤字的议案能否获得通过愈加感到担忧。

苏格兰皇家银行证券(RBS Securities)驻东京的分析师表示，若该议案不能获得通过，则短期内国债收益率将会下降，因为供应状况将趋紧，但因议案不能通过而引发的信用评级被下调可能会在长期内推动国债收益率上升。

日本财务省(Ministry of Finance)拍卖了 2.492 万亿日元的两年期国债，债券票面利率为 0.1%，最低中标价格为100.00，与市场预期相符。投标倍数从上次拍卖的 11.39倍提高至 14.94倍数，为2005年7月份以来的最高水平。

基准10年期国债收益率收盘上涨 0.5个基点，报0.775%；主力 12月日本国债期货收盘跌 0.04，至144.04。

百家争鸣

【华泰证券投资咨询分析师方东】连续 5 个交易日的回调虽然令大盘失守多条均线，但大盘仍站在60日均线上方，表明短期形态并未走坏，不能就此判断反弹行情结束。短线看，大盘明显受制于在9 月初的反弹高点且在反弹高位成交量能明显不足，并且盘面上热点并不集中，无法形成有效的赚钱效应，因此难以吸引场外资金入场。而连续数日的缩量盘整令存量资金做多意愿下降，A 股后市反弹难度逐渐加码。大盘缺乏大幅杀跌空间，短期内 股或将延续震荡整理格局。

【东北证券分析师杜长春】出口数据的转好与新增外汇占款的增加相互对应，表明外围市场的需求短期利好中国经济的企稳，但内生性需求的恢复还有待观察。人民币小幅升值，也将减弱人民币贬值预期，缓解热钱持续流出的需求，进一步改善国内流动性情况。虽然基本面有转暖迹象，但经济可持续发展的模式与结构仍未调整到位，所以只能暂定这轮上涨为短期反弹，目前更多是进入政策维稳期的震荡上行，中期市场或更加纠结。

大越观点

300大单资金和总资金流出；股指合计多空均加仓，空头加仓积极。央行开展了总计 2250亿元的逆回购操作；人民币对美元汇率收盘再创新高；美国 9 月耐用品订单增幅大于预期；夏季奥运会带动英国经济在第三季录得五年来最强劲的季度增长。预计股指日内小幅反弹，建议投资者逢低少量买入操作，期指：IF1211前期多单持有，日内 2315附近空，止损2330。